Je viens d'apprendre que Chamath Palihapitiya est de retour dans le jeu des SPAC avec une toute nouvelle société à chèque en blanc. Ce gars était essentiellement le visage de tout le boom des SPAC en 2020-2021, donc naturellement, les gens se demandent : est-ce que c’est le même scénario qu’en 2021, ou a-t-il vraiment appris quelque chose ?

Il cherche à lever $250 millions pour quelque chose appelé American Exceptionalism Acquisition Corp., symbole AEXA. Le plan est de rechercher des cibles dans l’énergie, l’IA, la DeFi ou la défense. Et oui, son argumentaire semble logique en surface — il y aurait apparemment plus de 700 entreprises privées valant plus d’1 milliard de dollars qui pourraient vouloir éviter la voie traditionnelle d’introduction en bourse.

Mais c’est là que ça devient intéressant. Le bilan de Palihapitiya avec les SPAC est... honnêtement assez difficile. Pendant le boom, il a lancé six principales sociétés à chèque en blanc. L’une d’elles, (IPOE, qui est devenue SoFi), a en fait généré des gains pour les investisseurs — +130 % par rapport au prix initial de l’offre. Virgin Galactic ? En baisse de près de 99 %. Opendoor ? En baisse de 64 %. Clover Health ? En baisse de 75 %. Deux d’entre elles, $10 IPOD et IPOF(, n’ont même pas trouvé de cibles et ont simplement retourné le capital. Si vous aviez investi ) dans chacune de ces six SPAC, vous auriez aujourd’hui environ 46,7k$ au lieu de 60k$. Pas génial.

Maintenant, il y a quelques différences structurelles cette fois-ci qui supposément alignent mieux les incitations. Pas de warrants, et les actions de fondateur de Palihapitiya ne seront pas acquises à moins que le cours ne grimpe de 50 % après la clôture d’un deal. Sur le papier, cela donne l’impression qu’il met vraiment de sa peau dans le jeu. Mais le problème principal reste : vous investissez $10k par action dans une entreprise totalement inconnue. Vous pariez sur la capacité de Palihapitiya à trouver une bonne affaire à un bon prix, et le bilan montre que ce n’est pas vraiment sa superpuissance.

La vraie vérité ? Investir dans un SPAC avant qu’une fusion ne soit annoncée, c’est de la pure spéculation. Ce sont généralement des entreprises en croissance en phase de démarrage — pensez à SoFi avant même d’avoir une licence bancaire. Les entreprises stables et rentables utilisent rarement les SPAC. Donc, si vous envisagez d’y entrer, gardez votre position petite et n’investissez que l’argent que vous pouvez vous permettre de perdre. L’histoire du SPAC de Chamath Palihapitiya peut être captivante, mais captivant ne signifie pas toujours rentable.