Je viens de regarder à nouveau l'argent et honnêtement, le récent recul me fait réfléchir à ce qui vaut vraiment la peine d'être acheté dans cet espace.

L'argent a connu une course folle cette année - il est passé d'environ $70 dollars l'once au début à plus de $110 dollars au sommet. C'est assez incroyable. Ensuite, tout le récit autour du président de la Fed a changé avec la nomination de Trump, et nous l'avons vu se stabiliser autour de la fourchette des 80 dollars. Toujours en forte hausse par rapport à l'année dernière, ce qui en dit long sur le contexte macroéconomique.

Voici ce qui a attiré mon attention : la plupart des investissements dans l'argent sont assez simples - vous possédez soit le métal lui-même, soit un mineur prenant en charge tout le risque opérationnel. Mais il y a une entreprise qui a construit quelque chose de vraiment différent.

Wheaton Precious Metals fonctionne selon un modèle de streaming. En gros, ils financent des projets de développement minier et, en échange, ils obtiennent le droit d'acheter un pourcentage de la production à des prix fixes. C'est moins risqué que de posséder une mine directement, mais beaucoup plus sensible aux prix du métal que la possession physique.

Laissez-moi vous donner un exemple : ils ont investi $485 millions pour la mine de Peñasquito au Mexique, et maintenant ils peuvent acheter un quart de sa production d'argent à vie à 4,56 $ l'once. C'est ce genre de prix verrouillé qui paraît incroyablement attractif lorsque l'argent évolue comme ça.

Ils ont actuellement 23 mines en exploitation dans leur portefeuille. L'année dernière, ils prévoyaient de produire environ 20-22 millions d'onces d'argent, plus 350-390K onces d'or provenant de leurs streams. La structure de leurs coûts est ce qui fait de cette action la meilleure opportunité dans l'argent selon moi - ils peuvent acquérir de l'argent à un coût moyen de 5,75 $ l'once jusqu'en 2029. Le coût de l'or leur est fixé à environ $473 par once.

Mais ce qui compte vraiment ? Même si l'argent baisse à 70 $, ou si l'or chute à 4 300 $, leur modèle génère encore plus de $3 milliards de flux de trésorerie annuels jusqu'à la fin de la décennie. Ce n'est pas basé sur une hausse des prix. C'est simplement la différence entre ce qu'ils paient et ce qu'ils peuvent vendre.

Ils ont aussi 25 autres flux de développement en pipeline. La production devrait augmenter de 40 % d'ici 2029, donc ce n'est pas une histoire statique non plus.

Évidemment, je ne dis pas que cela va forcément exploser ou quoi que ce soit. Mais si vous cherchez les meilleures opportunités dans l'argent en ce moment, ce modèle particulier - la combinaison de coûts faibles verrouillés, de croissance de la production et de potentiel massif de génération de cash - est honnêtement la configuration la plus convaincante que je vois. Même si le récit sur l'argent se refroidit, l'entreprise continue de fonctionner.