Santiment met en garde : le ratio profits/pertes du BTC atteint 2,95, le signal de sommet est à l’approche

La plateforme de données on-chain Santiment a publié le 7 avril des données indiquant que le ratio des transactions rentables par rapport aux transactions déficitaires observées le week-end dernier sur le Bitcoin (BTC) a atteint 2,95:1, soit le niveau le plus élevé depuis 12 semaines, s’approchant de la valeur seuil historique d’alerte à 3,0 que les analystes de marché suivent de longue date. Santiment affirme que, d’après les données historiques, lorsque le ratio des transactions rentables surpasse fortement celui des transactions déficitaires, il s’agit généralement d’un signal précurseur du sommet des prix à court terme.

Le mécanisme de l’indicateur du ratio gains/pertes à 2,95 : la prise de profit domine le marché

（Source : Santiment）

L’indicateur de ratio gains/pertes de Santiment fonctionne en suivant la trajectoire de déplacement de chaque bitcoin, en comparant son prix actuel sur le marché aux coûts historiques au moment du dernier transfert d’adresse. Si le prix actuel est supérieur au coût au moment du transfert, cela est comptabilisé comme une transaction rentable ; s’il est inférieur, comme une transaction déficitaire. Le ratio actuel de 2,95:1 signifie que, pour chaque transaction déficitaire, environ trois actions de prise de profit se produisent simultanément.

Ce ratio a une double signification : d’une part, il reflète que l’ensemble du marché est encore en position de profit, avec une tendance émotionnelle plutôt optimiste ; d’autre part, il indique que des pressions de vente potentielles s’accumulent. Lorsque une grande partie des positions est en gains latents, certains investisseurs choisissent d’agir simultanément pour réaliser leurs profits, ce qui exerce un effet de pression à la baisse sur les prix à court terme.

Le seuil historique à 3,0 : trois cas révèlent des régularités et des limites

Lorsque le ratio gains/pertes du Bitcoin approche ou dépasse 3,0, on observe historiquement certaines régularités de réaction du marché. Les trois cas suivants peuvent servir de référence :

Avril 2021 (3,2:1) : par la suite, environ 20 % de correction à court terme sur les 6 semaines suivantes, une forme de sommet typique

Novembre 2021 (3,1:1) : apparaissant à proximité des sommets historiques du Bitcoin, suivi d’une phase de correction baissière durant près d’un an

Mars 2024 (2,8:1) : après une courte période de consolidation, la tendance a continué à la hausse, sans former de sommet significatif

Les trois cas montrent une absence de cohérence : le cas de mars 2024 indique que le fait que le ratio gains/pertes soit proche de 3,0 ne déclenche pas nécessairement un sommet. En arrière-plan, le contexte macroéconomique, la structure des capitaux institutionnels et l’élan global du marché peuvent tous modifier l’efficacité finale de l’indicateur. C’est aussi la raison centrale pour laquelle les analystes soulignent qu’il ne faut pas utiliser un indicateur isolément.

Contexte actuel du marché : une lecture composite des capitaux institutionnels et d’indicateurs multidimensionnels

Le signal actuel de ratio gains/pertes à 2,95 apparaît dans une structure de marché plus complexe. Les soldes de Bitcoin détenus par les bourses ont récemment diminué de manière générale, ce qui indique que les capitaux sont davantage orientés vers la conservation que vers la vente, atténuant dans une certaine mesure les inquiétudes liées aux pressions de vente immédiates. Parallèlement, les investisseurs institutionnels renforcent leurs positions via les ETF spot sur le Bitcoin, ce qui modifie le modèle de comportement du marché traditionnel dominé par les investisseurs particuliers ; ainsi, un ratio gains/pertes élevé peut être maintenu plus longtemps sans déclencher directement une correction.

Santiment et plusieurs analystes de marché recommandent de combiner le ratio gains/pertes avec le ratio MVRV, le nombre d’adresses actives du réseau, les comportements des mineurs et les données sur les positions dans les produits dérivés pour se faire une idée plus complète de la situation du marché. Le 2,95 est un signal d’alerte qui mérite d’être suivi en continu, mais ce n’est pas un fondement autonome pour des décisions d’achat ou de vente.

Questions fréquentes

Quel est le ratio des transactions gains/pertes du Bitcoin selon Santiment ?

Le ratio des transactions gains/pertes de Santiment est calculé en comparant le prix actuel du marché de chaque bitcoin à ses coûts historiques au moment du dernier transfert d’adresse. Il s’agit du ratio entre le nombre de transactions rentables et le nombre de transactions déficitaires sur l’ensemble du réseau. Plus le ratio est élevé, plus la pression de prise de profit est grande ; s’il est inférieur à 1,0, cela indique que les transactions déficitaires dominent. Historiquement, c’est souvent un signal précurseur d’opportunités d’achat.

Faut-il agir immédiatement lorsque le ratio gains/pertes atteint 2,95 sur le BTC ?

D’après les données historiques de Santiment, les périodes où le ratio gains/pertes est élevé sont souvent associées aux sommets des prix à court terme, mais ce n’est pas une certitude. En mars 2024, lorsque le ratio a atteint 2,8, la tendance a finalement continué à la hausse. Les analystes recommandent de combiner cet indicateur avec le ratio MVRV, les flux nets des bourses et les données sur les produits dérivés, plutôt que de l’utiliser seul comme signal d’action.

Quand le ratio gains/pertes constitue-t-il un signal d’achat ?

Santiment indique que lorsque le nombre de transactions déficitaires dépasse celui des transactions rentables, donc lorsque le ratio reste durablement faible, il s’agit historiquement d’un moment favorable pour le déploiement de positions par des capitaux avisés. Cela reflète un sentiment de marché pessimiste, avec des cessions paniques de la part des détenteurs, et offre aux investisseurs de long terme des conditions d’entrée relativement sous-évaluées.