Au 7 avril 2026, selon les données de marché Gate, le prix spot du BTC oscille entre 68 000 $ et 69 000 $. Dans cette fourchette de prix, la société de minage de crypto-monnaie MARA a de nouveau été repérée sur la blockchain, transférant 250 BTC vers une adresse externe, soit environ 17,37 millions de dollars. Il ne s’agit pas d’un événement isolé : depuis début mars, ce mineur coté au NASDAQ a réalisé plusieurs opérations de vente massive, avec des ventes cumulées dépassant 15 000 BTC. Alors que les principaux mineurs "HODLer" entament des liquidations systématiques, quels changements structurels s’opèrent sur le marché du Bitcoin ?
Évolution et jalons clés de la vague de ventes des sociétés de minage
Au premier trimestre 2026, les sociétés de minage de Bitcoin ont collectivement lancé une vaste opération de vente. À titre d’exemple, le rythme de vente de MARA s’est nettement accéléré : le 4 mars, elle a vendu 1 822 BTC en une seule journée ; le 12 mars, elle a transféré 2 491 BTC ; le 18 mars, elle a déplacé 3 750 BTC en bloc vers une plateforme de garde externe ; et à la clôture du 25 mars, elle a vendu 7 070 BTC lors d’une transaction concentrée. Au 25 mars, MARA avait cédé un total de 15 133 BTC sur cette période, générant environ 1,1 milliard de dollars sur la base des prix moyens de transaction. Le 7 avril, la surveillance on-chain a montré qu’une adresse associée à MARA avait transféré 250 BTC environ trois heures auparavant, poursuivant son rythme de vente précédent.
Cette ampleur de vente dépasse largement le concept de "vente des seules pièces nouvellement minées du mois". Sur l’ensemble de 2025, MARA n’a miné que 8 799 BTC, alors que ses ventes de mars représentent près de 1,7 fois sa production annuelle. Parallèlement, Riot Platforms a vendu 3 778 BTC au premier trimestre 2026, soit environ 2,6 fois sa production sur le trimestre (1 473 BTC). Au total, plusieurs sociétés minières cotées ont vendu plus de 19 000 BTC au premier trimestre 2026.
À l’échelle du secteur, ces ventes ne sont pas des cas isolés. Début 2026, MARA a modifié sa politique de réserve de Bitcoin, passant de la vente des seules pièces nouvellement minées à la possibilité de vendre à sa discrétion l’ensemble des réserves figurant à son bilan. Core Scientific a également annoncé son intention de liquider la majeure partie de ses avoirs en Bitcoin en 2026 pour financer sa transition vers l’IA et le calcul haute performance. Bitdeer affiche déjà un solde nul en Bitcoin, et plusieurs mineurs ont collectivement vendu plus de 10 000 BTC. Tous ces signaux témoignent d’une tendance nette : la stratégie de "HODL" de longue date chez les mineurs est en train de se décomposer de façon systématique.
Comment l’inversion des coûts motive les ventes des sociétés de minage
Derrière la vague de ventes des mineurs se trouve une logique financière claire : l’écart entre les coûts de minage et les prix du marché s’est creusé à un niveau intenable. Au quatrième trimestre 2025, le coût moyen pondéré en cash par BTC pour les mineurs cotés a grimpé à 79 995 $. Au premier trimestre 2026, le prix du hashrate a encore chuté à environ 28–30 $ par PH/s/jour, un niveau historiquement bas depuis le dernier halving du Bitcoin. Parallèlement, le prix spot du BTC reste dans la fourchette de 66 000 $ à 70 000 $, ce qui signifie qu’à chaque BTC miné, les sociétés enregistrent théoriquement une perte en cash d’environ 19 000 $.
Cette inversion des coûts trouve son origine dans le halving du Bitcoin d’avril 2024, qui a réduit les récompenses de bloc de 6,25 BTC à 3,125 BTC, divisant par deux le revenu principal des mineurs. Ajoutez à cela la hausse des prix mondiaux de l’énergie, la pression des investissements liés aux ASIC de nouvelle génération et la difficulté croissante du réseau : le coût total du minage atteint des sommets historiques. À l’échelle mondiale, environ 15 % à 20 % des machines de minage fonctionnent désormais à perte.
Dans ce contexte, les mineurs ont deux options : arrêter les machines pour limiter les pertes, ou vendre leurs réserves de Bitcoin pour maintenir la trésorerie. MARA, Riot et d’autres mineurs cotés ont choisi la seconde. Sur les 1,1 milliard de dollars levés par MARA via la vente de BTC, une part significative a servi à racheter des obligations convertibles arrivant à échéance en 2030 et 2031 à prix réduit, faisant passer la dette en circulation d’environ 3,3 milliards à 2,3 milliards de dollars (soit une baisse de 30 %) et économisant environ 88,1 millions de dollars en intérêts. Cela montre que les ventes des mineurs ne visent pas seulement à couvrir les pertes d’exploitation, mais relèvent aussi d’une gestion proactive du bilan.
Choix stratégiques et coûts structurels dans la transformation des mineurs
Le moteur direct des ventes de réserves de Bitcoin par les mineurs n’est pas simplement la compensation des pertes à court terme, mais s’inscrit dans une transformation stratégique plus large : passer d’une activité pure de minage de Bitcoin à celle de fournisseur d’infrastructures pour l’IA et le calcul haute performance.
MARA a clairement affiché son intention de devenir une "société d’énergie et d’infrastructures numériques" et a pris des mesures concrètes : création d’une coentreprise avec Starwood Capital Group pour construire des data centers hyperscale dédiés à l’IA ; acquisition d’une participation de 64 % dans Exaion pour entrer sur le marché du calcul IA ; et réduction d’environ 15 % de ses effectifs pour optimiser les coûts. Riot Platforms avance également une stratégie "power-first", convertissant ses installations de minage au Texas en data centers IA. Core Scientific, via son partenariat avec CoreWeave, réoriente une grande partie de sa capacité de minage vers des services d’hébergement IA.
La logique financière de cette transformation repose sur des modèles de revenus fondamentalement différents. Un mineur de Bitcoin exploitant 1 GW de puissance voit ses revenus fluctuer fortement selon le prix du BTC et la difficulté réseau ; louer ce même 1 GW à une société d’IA génère au contraire des flux de trésorerie stables et garantis par contrat. Les mineurs cotés ont désormais signé plus de 70 milliards de dollars de contrats long terme IA/HPC, et les revenus liés à l’IA devraient dépasser ceux du minage traditionnel dans les années à venir.
Cependant, ce virage s’accompagne de coûts structurels. L’impact le plus direct est une augmentation significative de la pression sur l’offre du marché du Bitcoin. MARA est désormais autorisée à vendre l’intégralité de ses réserves, soit environ 53 000 BTC, et Core Scientific prévoit de liquider la majeure partie de ses avoirs pour financer son expansion IA. Alors que ces anciens "HODLers de long terme" basculent vers la liquidation, la structure de l’offre de Bitcoin en circulation se modifie profondément. Parallèlement, la sortie massive des mineurs pourrait aussi avoir des conséquences à long terme sur la sécurité du réseau Bitcoin : le hashrate total du réseau a reculé d’environ 4 % au premier trimestre 2026 par rapport au début de l’année, soit la première baisse trimestrielle en six ans.
Déséquilibre offre-demande et signaux de restructuration du marché crypto
Les ventes des mineurs résonnent avec des évolutions plus larges de l’offre et de la demande sur le marché. Les données on-chain montrent que les investisseurs détenant entre 100 et 10 000 BTC ont perdu en moyenne plus de 330 millions de dollars par jour au premier trimestre 2026, avec des pertes totales proches des niveaux observés lors du marché baissier de 2022. La demande apparente pour le Bitcoin est devenue négative, autour de -63 000 BTC, signalant un affaiblissement de la capacité d’absorption côté demande.
Mais le marché ne connaît pas une vague de ventes unilatérale. Si l’offre est sous pression, il existe encore des contre-forces structurelles du côté de la demande institutionnelle. Strategy (anciennement MicroStrategy) a continué d’augmenter ses avoirs au premier trimestre 2026, détenant un total de 766 970 BTC au 6 avril, avec un coût moyen de 75 644 $ par BTC. La société japonaise cotée Metaplanet a également fait exception au premier trimestre, ajoutant plus de 5 000 BTC pour dépasser les 40 000 BTC en réserve. Les ETF Bitcoin spot continuent d’attirer des flux institutionnels, compensant partiellement la pression exercée par les ventes des mineurs.
Ainsi, la tension centrale du marché actuel ne se résume pas à "vente" contre "achat", mais à un bras de fer entre ventes des mineurs et achats institutionnels. Les ventes des mineurs apportent une pression d’offre persistante et prévisible, tandis que les achats institutionnels sont plus intermittents et sensibles au prix. Cette divergence structurelle signifie que l’évolution à court terme du cours du Bitcoin dépendra largement de la force relative de ces deux dynamiques.
Projections multi-scénarios sur les ventes des mineurs et l’évolution du hashrate
À partir des comportements actuels des mineurs et des tendances du secteur, plusieurs scénarios sont envisageables.
Scénario 1 : Les ventes des mineurs se poursuivent, la transformation IA s’accélère. Si le prix du BTC ne parvient pas à dépasser la résistance des 70 000 $ et que les coûts de minage restent supérieurs à 80 000 $, la pression de vente des mineurs persistera. Dans ce cas, MARA pourrait mener à bien son plan de liquidation totale des réserves, et d’autres mineurs pourraient suivre. Le secteur se tournera encore davantage vers le calcul IA, le hashrate du réseau Bitcoin pourrait connaître de nouveaux replis modérés, mais l’efficacité des mineurs restants s’améliorera avec la sortie des machines obsolètes.
Scénario 2 : Le rebond des prix ralentit les ventes des mineurs. Si le prix du Bitcoin remonte au-dessus de 75 000 $, atteignant ou dépassant le coût moyen pondéré des mineurs, une partie de la pression de vente s’atténuera naturellement. Cependant, puisque MARA, Core Scientific et d’autres ont fait de la transformation IA leur stratégie centrale, même un rebond des prix ne devrait pas inverser la tendance globale : les mineurs ne sont plus de simples "HODLers", mais considèrent désormais leurs réserves de BTC comme un outil de financement.
Scénario 3 : Une contraction supplémentaire du hashrate met la sécurité du réseau sous pression. Le changement structurel le plus notable aujourd’hui est la baisse trimestrielle du hashrate. Si les mineurs continuent de sortir et que les nouveaux entrants sont insuffisants, une baisse continue du hashrate pourrait susciter des débats sur la sécurité à long terme du réseau Bitcoin, impactant indirectement la confiance des investisseurs. Toutefois, historiquement, les baisses de hashrate se corrigent généralement par des ajustements de difficulté : après l’élimination des mineurs les plus faibles, les survivants voient leur rentabilité unitaire s’améliorer.
Avertissements de risques potentiels alors que les ventes des mineurs persistent
Alors que les ventes des mineurs se poursuivent, les acteurs du marché doivent surveiller les risques potentiels suivants :
Premièrement, le risque de chocs de liquidité soudains sur les plateformes d’échange en raison d’ordres de vente concentrés. Les transferts importants de MARA sont très concentrés et volumineux, avec des centaines voire des milliers de BTC arrivant sur les carnets d’ordres en peu de temps, ce qui peut amplifier la pression vendeuse sur certaines plages horaires. Si la profondeur du marché absorbe généralement ces ordres, dans des conditions fragiles, la seule annonce de ventes concentrées peut déclencher des réactions en chaîne.
Deuxièmement, le risque que les ventes des mineurs amplifient les chocs macroéconomiques. Au premier trimestre 2026, les investisseurs détenant entre 100 et 10 000 BTC ont déjà subi des pertes prolongées. Si les ventes des mineurs coïncident avec des événements de risque macro (hausse des prix de l’énergie, resserrement de la liquidité, etc.), la pression de vente pourrait être fortement amplifiée.
Troisièmement, le risque d’incertitude lié à la transformation du secteur. Si le virage vers l’IA est prometteur, il implique aussi d’importants investissements et une incertitude technologique. Si la demande de calcul IA ne répond pas à la croissance attendue, ou si la concurrence réduit les marges, les mineurs pourraient se retrouver dans une situation où l’activité de minage se réduit et celle de l’IA n’a pas encore atteint l’échelle : leurs réserves de BTC pourraient alors être déjà épuisées, leur faisant perdre toute flexibilité pour le prochain cycle haussier.
Quatrièmement, les risques liés à l’effet réseau en cas de baisse du hashrate. Au premier trimestre 2026, le hashrate a reculé d’environ 4 % par rapport au début de l’année — première baisse trimestrielle en six ans. Si le hashrate absolu reste proche des records, une tendance prolongée pourrait éroder la confiance à long terme dans la sécurité du réseau Bitcoin.
Conclusion
Le transfert de 250 BTC par MARA en trois heures peut sembler une transaction mineure sur la blockchain, mais dans le contexte sectoriel, il illustre la transformation stratégique collective des mineurs cotés. Le passage du "HODL en attendant une hausse" à la "vente pour survivre" s’ancre dans l’inversion durable entre coûts de minage et prix du BTC, ainsi que dans les perspectives de revenus stables offertes par le secteur du calcul IA. Cette mutation recompose fondamentalement la structure offre-demande du Bitcoin : les mineurs, autrefois perçus comme "détenteurs de long terme", deviennent des vendeurs persistants, tandis que le capital institutionnel et les flux des ETF deviennent les principaux absorbeurs.
Pour les acteurs du marché, comprendre les évolutions du comportement des mineurs est plus stratégique que de se focaliser sur les variations de prix ponctuelles. À mesure que le modèle économique des mineurs passe d’une logique "dénominée en BTC" à une logique "dénominée en cash/IA", la structure de l’offre du Bitcoin subit une refonte fondamentale. Au cours des prochains mois, le bras de fer entre ventes des mineurs et achats institutionnels continuera de rythmer le marché, tandis que la réussite de la transformation IA des mineurs sera un facteur clé de la perspective à long terme du secteur du minage crypto.
FAQ
Q : Le transfert de 250 BTC par MARA indique-t-il que les ventes se poursuivent ?
R : Oui. La surveillance on-chain montre qu’après avoir vendu 15 133 BTC en mars, MARA a transféré 250 BTC supplémentaires le 7 avril, ce qui indique que le rythme de vente continue. Stratégiquement, MARA considère désormais explicitement ses réserves de Bitcoin comme un outil de financement pour le rachat de dettes et l’investissement dans l’infrastructure IA ; ces ventes sont donc continues et non ponctuelles.
Q : Quel impact les ventes des mineurs ont-elles sur le prix du Bitcoin ?
R : Les ventes des mineurs exercent une pression persistante sur l’offre, mais l’ampleur de leur impact dépend de la capacité d’absorption de la demande du marché. Actuellement, des forces de compensation existent : des sociétés comme Strategy et Metaplanet continuent d’accumuler, et les ETF Bitcoin spot attirent des flux institutionnels. L’équilibre entre ventes des mineurs et achats institutionnels sera un facteur clé pour l’évolution du prix du Bitcoin dans les prochains mois.
Q : Quels sont les effets à long terme du pivot collectif des mineurs vers l’IA pour le réseau Bitcoin ?
R : Le passage à l’IA implique que du hashrate sera réorienté du minage Bitcoin vers d’autres usages, ce qui peut affecter le hashrate total du réseau. Le premier trimestre 2026 a déjà enregistré la première baisse trimestrielle du hashrate en six ans. Par ailleurs, la sortie des mineurs les plus faibles améliore l’efficacité des survivants, et le mécanisme d’ajustement de la difficulté contribue à maintenir la sécurité du réseau.
Q : La vague de ventes des mineurs cotés va-t-elle provoquer une recomposition du secteur ?
R : Les données suggèrent que la divergence sectorielle s’intensifie. Les principaux mineurs comme MARA, Riot et Core Scientific accélèrent leur transformation IA, tandis que des sociétés comme Metaplanet restent sur une "stratégie de bilan" et accumulent à contre-courant. Les différents profils de mineurs suivront des trajectoires très différentes lors du prochain cycle de marché, et la recomposition est déjà en cours.
Q : Quelle est la situation actuelle du marché BTC ?
R : Au 7 avril 2026, selon les données de marché Gate, le prix spot du BTC oscille entre 68 000 $ et 69 500 $, avec une volatilité limitée sur 24 h. Le marché est globalement en phase de consolidation, et l’équilibre entre ventes des mineurs et achats institutionnels constitue le principal facteur déterminant la direction des prix à court terme.
