El Departamento del Tesoro de EE. UU. emitió un aviso de propuesta de reglamentación el 1 de abril de 2026, en el que describe principios para determinar si los marcos regulatorios de stablecoins a nivel estatal son “sustancialmente similares” al marco federal establecido por la Ley GENIUS, permitiendo que emisores más pequeños con menos de $10 mil millones en oferta en circulación opten por la supervisión estatal.
La propuesta de 87 páginas abre un período de comentarios públicos de 60 días y representa la primera regulación que el Tesoro ha propuesto para implementar la Ley de Innovación Nacional y Guía para Stablecoins de EE. UU., que se promulgó en julio de 2025.
La propuesta del Tesoro define el estándar de “similitud sustancial” para la regulación a nivel estatal
La norma propuesta establece principios de base amplia para evaluar si los marcos regulatorios estatales cumplen el requisito de similitud sustancial de la Ley GENIUS con respecto al marco federal. Según la ley, los emisores de stablecoins con una emisión total consolidada en circulación que no supere $10 mil millones pueden elegir la regulación a nivel estatal siempre que el régimen estatal cumpla o supere los estándares federales.
El Tesoro traza una distinción entre “requisitos uniformes”, como el respaldo con reservas y el cumplimiento contra el lavado de dinero, donde deben cumplirse los estándares federales, y “requisitos calibrados por el estado”, en los que los reguladores locales conservan discreción, incluidos los estándares de capital y de gestión de riesgos. Los marcos estatales pueden exceder los requisitos federales siempre que no entren en conflicto con la ley federal ni menoscaben la comparabilidad general.
La propuesta vincula el punto de referencia federal en gran medida con las reglas e interpretaciones emitidas por la Office of the Comptroller of the Currency, señalando el papel central de la OCC en la supervisión de los emisores de stablecoins no bancarios que pasan a la supervisión federal después de superar el umbral de $10 mil millones. Los regímenes estatales quedarían impedidos de debilitar los estándares centrales de divulgación, y los emisores tendrían que publicar informes de la composición de las reservas al menos mensualmente, igualando los requisitos de frecuencia federales.
La implementación de la Ley GENIUS avanza mientras se estanca una legislación cripto más amplia
El NPRM marca el primer paso formal de Tesoro para traducir la Ley GENIUS en un régimen regulatorio operativo para stablecoins de pago. La agencia emitió previamente una solicitud de comentarios sobre herramientas de análisis forense digital y stablecoins en agosto de 2025, y un aviso anticipado de propuesta de reglamentación que buscaba una aportación amplia sobre la implementación en septiembre de 2025.
Los principales reguladores bancarios de EE. UU., incluida la Federal Deposit Insurance Corporation y la Office of the Comptroller of the Currency, también han publicado avisos de propuesta de reglamentación relacionados con la implementación de la Ley GENIUS. El Federal Register aceptará comentarios públicos sobre la propuesta del Tesoro durante 60 días después de su publicación.
La Ley GENIUS estableció el primer marco federal para stablecoins, exigiendo respaldo total con reservas, cumplimiento contra el lavado de dinero y divulgaciones periódicas. La ley se ve ampliamente como una medida para legitimar las stablecoins respaldadas por dólares, al tiempo que refuerza el dominio monetario de EE. UU. Sin embargo, la legislación no incluyó directrices para las stablecoins que devengan rendimiento, un tema que se ha convertido en un obstáculo mientras el Congreso intenta aprobar una legislación más amplia sobre estructura de mercado, incluida la CLARITY Act.
Umbral de supervisión federal y coordinación entre estado y federación
La propuesta aclara que la ley federal sigue siendo el punto de partida, señalando que cualquier legislación futura aprobada por el Congreso que rija a los emisores de stablecoins se aplicaría automáticamente a las firmas reguladas por el estado a menos que se indique explícitamente lo contrario. El umbral de $10 mil millones determina si los emisores pueden permanecer bajo supervisión estatal o deben pasar a la supervisión federal.
Las restricciones de denominación se aplicarían en ambos marcos, impidiendo que los emisores regulados por el estado usen términos prohibidos en la marca de las stablecoins. Los informes del Tesoro emitidos bajo la Ley GENIUS están ampliando las herramientas de supervisión, incluidas medidas dirigidas a las finanzas ilícitas y a los mezcladores cripto.
El NPRM establece que el Tesoro creará principios de base amplia para determinar si un régimen regulatorio estatal es sustancialmente similar al marco regulatorio federal, según lo indicado por la Ley GENIUS. Los miembros del público tendrán 60 días para responder al NPRM del Tesoro después de su publicación en el Federal Register.
FAQ
¿A qué se refiere la propuesta de norma de la Ley GENIUS del Tesoro?
La propuesta establece principios para determinar si los regímenes regulatorios de stablecoins a nivel estatal son “sustancialmente similares” al marco federal. Esta determinación permite a emisores más pequeños de stablecoins con menos de $10 mil millones en oferta en circulación optar por la regulación estatal en lugar de la supervisión federal completa.
¿Cuál es el umbral de $10 mil millones en la Ley GENIUS?
Los emisores de stablecoins con una emisión total consolidada en circulación de $10 mil millones o menos pueden elegir la regulación bajo un régimen a nivel estatal si ese régimen es sustancialmente similar al marco federal. Los emisores que superen este umbral deben pasar a la supervisión federal bajo normas basadas en los estándares de la Office of the Comptroller of the Currency.
¿Cómo puede participar el público en el proceso de reglamentación?
El aviso de propuesta de reglamentación del Tesoro abre un período de comentarios públicos de 60 días después de su publicación en el Federal Register. Las partes interesadas pueden presentar comentarios sobre los principios propuestos para determinar la similitud sustancial entre los marcos regulatorios estatales y federales de stablecoins.
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