¿Bitcoin está gravemente subestimado pero oculta riesgos? MVRV emite una señal rara, $60,000 podría convertirse en una prueba clave

El 28 de febrero se informó que Bitcoin (BTC) experimentó fluctuaciones violentas esta semana, con un precio cayendo de 66.600 a 62.500 dólares desde el 24 de febrero, y luego repuntando rápidamente hasta alcanzar los 70.000 el 25 de febrero, pero el rally no continuó. Al momento de publicar, Bitcoin cayó hasta unos 66.000 dólares, una caída de alrededor del 3,25% en 24 horas, y el sentimiento del mercado a corto plazo volvió a estar bajo presión.

Algunas voces del mercado atribuyen esta ronda de volatilidad a la operación a corto plazo de los creadores de mercado y los fondos macro, pero AMBCrypto señaló que la presión vendedora actual no es accidental, sino una continuación del ajuste cíclico que comenzó a mediados de octubre de 2025. A pesar de la reciente relajación de la presión de venta, estructuralmente, Bitcoin aún no ha entrado en una fase de reparación completa.

A nivel de derivados, los tipos de financiación negativos continuaron en febrero, reflejando que los bajistas seguían tomando la iniciativa y los precios se recuperaron rápidamente tras recuperarse, lo que indica una falta de confianza entre los alcistas. Al mismo tiempo, los indicadores cíclicos on-chain se diferencian claramente.

El analista cripto Axel Adler Jr mencionó que el MVRV Z-Score de Bitcoin está en un rango anormal. A día de hoy, el indicador es de -2,28, y cayó a -3,38 el 5 de febrero, lo que es significativamente inferior al nivel más bajo de los ciclos de 2018 y 2022. Esto significa que el precio de Bitcoin está estadísticamente extremadamente infravalorado en relación con el valor real en la cadena. Los analistas creen que la popularidad de los ETFs de Bitcoin ha elevado la base de costes global, lo que podría amplificar la desviación respecto a esta métrica.

Sin embargo, los indicadores de sentimiento no tocaron fondo al mismo tiempo. Con un NUPL actual de 0,197, se mantiene en el rango “esperanzador”, y la experiencia histórica muestra que los mínimos reales del ciclo tienden a producirse después de que el indicador cae por debajo de 0. AMBCrypto había juzgado anteriormente que si hay una mayor compensación de mercado, la ventana temporal aún podría tardar varios meses.

Los datos de los titulares a largo plazo también merecen ser atentos. El MVRV LTH está actualmente en 1,61, que aunque sigue por encima de la línea de equilibrio, no es un evento de baja probabilidad para que Bitcoin retroceda 60.000 dólares en el contexto de debilidad a corto plazo. Una vez que rompa por debajo de este rango, o desencadene una mayor caída pasiva, el mercado se enfrentará a una verdadera prueba de estrés.