Según los datos de mercado de Gate, a 18 de mayo de 2026, el token PI de Pi Network tenía un precio de 0,15415 $ en la plataforma de Gate, lo que supone un descenso del 2,80 % en las últimas 24 horas y una caída acumulada del 79,59 % en el último año. Al mismo tiempo, convergen dos fuerzas opuestas: por un lado, un desbloqueo masivo de aproximadamente 184,5 millones de tokens PI en mayo (el mayor lanzamiento mensual hasta octubre de 2027); por otro, la activación oficial del Protocolo 23, que transforma Pi de una mainnet básica a una Layer 1 programable, abriendo la puerta a contratos inteligentes y DEX nativos. La colisión directa de estos dos factores está poniendo a prueba la dinámica de oferta y demanda del mercado.
Lanzamiento del Protocolo 23 coincide con el mayor desbloqueo de mayo
El equipo principal de desarrollo de Pi Network fijó el 15 de mayo como fecha límite obligatoria para la actualización al Protocolo 23: todos los nodos de la mainnet debían actualizarse antes de esa fecha o se arriesgaban a quedar desconectados de la red. Esta actualización representa el mayor salto técnico desde el lanzamiento de la mainnet, ya que introduce soporte nativo para contratos inteligentes basado en Stellar Core 23 y sienta las bases para aplicaciones descentralizadas, el DEX nativo (PiDex) y Launchpad. A mediados de mayo, la red contaba con más de 421 000 nodos activos y más de 1 000 millones de tokens PI migrados a la mainnet. Los datos oficiales muestran que más de 18,1 millones de usuarios han completado la verificación KYC nativa y más de 16,7 millones han finalizado la migración a la mainnet.
Sin embargo, tras estos hitos técnicos, hay otro conjunto de cifras que merece atención. En mayo se desbloquearán unos 184,5 millones de tokens PI. Sumados al suministro de PI ya acumulado en exchanges centralizados, los datos on-chain muestran que a mediados de mayo los saldos de PI en exchanges alcanzaron casi 540 millones de tokens, el nivel más alto desde el lanzamiento de la mainnet.
El desbloqueo de 184,5 millones y el lanzamiento del Protocolo 23 son eventos independientes, sin causalidad técnica. Sin embargo, su impacto interactivo sobre las expectativas del mercado constituye la clave para comprender el actual panorama de oferta y demanda de PI.
Del máximo de 2,98 $ a una caída del 94 %: la lógica de la oferta
Para entender la presión actual de la oferta, es esencial repasar los hitos clave entre el lanzamiento de la mainnet de Pi Network y el Protocolo 23.
En febrero de 2025, Pi Network lanzó su mainnet abierta y los tokens PI alcanzaron rápidamente un máximo histórico de unos 2,98 $. Sin embargo, este pico carecía de suficiente soporte por el lado de la demanda. El token entró entonces en un canal bajista prolongado que duró más de un año; en marzo de 2026, PI había retrocedido aproximadamente un 94 % desde su máximo histórico. En enero de 2026 se desbloquearon unos 136 millones de tokens PI, el mayor desbloqueo mensual del año. En febrero se desbloquearon unos 130 millones, en marzo la cifra bajó a unos 97 millones y en abril a unos 85 millones, previéndose una desaceleración significativa del ritmo de desbloqueo a partir de entonces. En abril de 2026, aproximadamente 239 millones de PI entraron en la ventana de desbloqueo de los "próximos 30 días", generando un pico de presión de oferta.
En marzo de 2026, los PI en posesión de exchanges se dispararon hasta los 472 millones de tokens, un aumento del 79,5 % respecto a los 263 millones de marzo de 2025, marcando un nuevo récord. En mayo, con el Protocolo 23 activado y el desbloqueo de 184,5 millones en marcha, los saldos en exchanges alcanzaron casi 540 millones de tokens. Con el tiempo, el ritmo de expansión de la oferta ha superado claramente la consolidación de la demanda del ecosistema, lo que ha provocado una dinámica persistente de "primero la oferta, la demanda por probar" durante más de un año.
Doble perspectiva: saldos en exchanges y mecanismos de oferta
Crecimiento sostenido de los saldos en exchanges
Los datos on-chain ofrecen una visión directa del cambio en los patrones de tenencia de PI. En marzo de 2026, los PI en exchanges alcanzaron unos 472 millones de tokens, casi un 79,5 % más que el año anterior. A mediados de mayo, esta cifra había subido hasta casi 540 millones.
En el análisis de criptoactivos, el aumento de los saldos en exchanges suele interpretarse como una preferencia de los holders por mover tokens a plataformas donde pueden negociarse al instante, lo que indica una posible acumulación de presión vendedora. Si esta tendencia continúa, significa que la presión real por el lado de la oferta aún no se ha materializado del todo: estos casi 540 millones de tokens representan una "bolsa de stock" que podría convertirse en órdenes de venta en cualquier momento.
Ritmo mensual de desbloqueo y brecha oferta-demanda
Los desbloqueos de 2026 siguieron un patrón de "alta densidad a comienzos de año, menor en la parte media". En enero se desbloquearon unos 136 millones (el mayor del año), en febrero unos 130 millones, en marzo bajó a unos 97 millones, en abril a unos 85 millones y en mayo saltó a 184,5 millones debido a la ventana del Protocolo 23. El total de desbloqueos para el año superará los 1 200 millones de tokens, mientras que el volumen medio diario negociado oscila entre 21 y 26 millones de dólares, claramente insuficiente para absorber la nueva oferta. Así, la brecha entre oferta y demanda resulta evidente.
Cabe señalar que en abril se produjo una ventana de desbloqueo de los "próximos 30 días" de unos 239 millones de tokens, no un lanzamiento único en el mes. La densidad diaria de desbloqueo alcanzó su máximo a mediados de abril.
Restricciones ocultas en la estructura de circulación
Con un volumen de negociación relativamente limitado, el impacto en el precio de grandes desbloqueos no es plenamente lineal. La proporción de PI realmente negociable en exchanges es inferior al 5 % del suministro circulante. Esto amortigua en parte el impacto directo en el precio de la nueva oferta, pero también significa que, cuando el precio rebota temporalmente, los holders pueden estar más dispuestos a transferir tokens, generando un mecanismo de presión vendedora autoajustable.
El análisis anterior expone hechos y tendencias basadas en datos, y no debe interpretarse como una predicción direccional del movimiento del precio de PI.
Narrativas divergentes sobre la valoración: desacuerdos cognitivos
La lógica de valoración actual del mercado para PI está claramente dividida y puede resumirse en tres enfoques típicos.
Visión de moneda de consenso global. La lógica aquí es: más de 18,1 millones de usuarios verificados por KYC pueden convertirse en participantes del ecosistema; los contratos inteligentes y el DEX nativo del Protocolo 23 impulsarán el crecimiento de aplicaciones, transformando PI de un activo especulativo a una red económica basada en la utilidad, donde la demanda absorberá naturalmente la oferta. Esta narrativa ha dominado durante mucho tiempo en partes de la comunidad.
Riesgo de excedente impulsado por la oferta. Esta perspectiva sostiene que el total de desbloqueos de 2026 supera los 1 200 millones de tokens, lo que significa que cada mes entran en circulación potencial unos 100 millones de PI, mientras que el volumen diario negociado no puede cubrir la oferta incremental. Si el comercio y consumo en el ecosistema no acompañan, la oferta seguirá determinando el precio. La caída histórica (PI retrocediendo alrededor del 94 % desde su pico de 2,98 $) se cita como evidencia directa del desequilibrio entre oferta y demanda.
Etiqueta de valoración como apuesta. Esta narrativa parte del precio nominal extremadamente bajo de PI y construye una lógica de "pequeñas tenencias para un crecimiento comunitario desmesurado o una gran revalorización del proyecto", presentando PI como una apuesta especulativa de bajo coste. Esto se refleja en debates sobre modelos de valoración no oficiales como "31 415,9 $ por PI", que responden más a relatos comunitarios que a marcos reales de liquidez o precios de mercado confirmados.
Estas tres narrativas surgen de interpretaciones diferentes de los mismos datos. El núcleo del desacuerdo radica en las expectativas sobre la velocidad de adopción del ecosistema.
Análisis de impacto sectorial: ¿puede el Protocolo 23 impulsar la demanda?
La variable más crítica del Protocolo 23 es que introduce por primera vez soporte completo para contratos inteligentes en Pi Network. Junto con el lanzamiento del DEX nativo (PiDex) y Launchpad, la red dispone ahora de las condiciones técnicas básicas para que una blockchain pública Layer 1 atraiga a desarrolladores externos.
Desde la perspectiva del reequilibrio oferta-demanda, la actualización del protocolo en sí no crea demanda directamente. Los contratos inteligentes son una herramienta técnica: ofrecen "posibilidad", no "resultado". Solo cuando se cumplan gradualmente las siguientes condiciones podrá cambiar de forma fundamental la lógica de la demanda:
Primero, los desarrolladores deben estar dispuestos a desplegar aplicaciones con valor real para el usuario en Pi Network; segundo, la gran base de usuarios KYC de Pi Network debe convertirse realmente en usuarios de aplicaciones, y no solo en "usuarios registrados" que completaron la migración; tercero, el DEX nativo debe aportar suficiente profundidad de mercado y liquidez.
Una referencia destacada del sector: la cofundadora de Pi Network, la Dra. Chengdiao Fan, afirmó en la conferencia Consensus 2026 que los tokens deben servir como "herramientas para impulsar el compromiso real del usuario y el valor del producto, no como instrumentos de recaudación de fondos". Esto está alineado con la orientación técnica del Protocolo 23 hacia la capa de aplicaciones. Sin embargo, la alineación en la dirección y la implementación real no son lo mismo, y los resultados tangibles están aún por ver.
También cabe destacar que, justo antes de la actualización, el Pi Core Team eliminó DApps como WorldBanksPi, identificadas como esquemas Ponzi, lo que afectó a más de 140 000 usuarios. Esta medida busca construir una base de ecosistema más conforme, aunque puede afectar temporalmente la actividad comunitaria.
Conclusión
Según los datos de mercado de Gate, a 18 de mayo de 2026, PI cotizaba a 0,15415 $ en Gate, con una capitalización de mercado de 1 625 millones de dólares. En el contexto de un desbloqueo simultáneo de 184,5 millones de tokens y la actualización al Protocolo 23, se libra una carrera entre la expansión de la oferta y el desarrollo del ecosistema. El Protocolo 23 abre una ventana para la infraestructura técnica, pero la presión de la oferta no se aliviará automáticamente con una mejora tecnológica: se necesita una demanda del ecosistema cuantificable para absorberla.
Para los participantes del mercado, la clave no es predecir el precio a corto plazo, sino seguir de cerca los cambios marginales tanto en la oferta como en la demanda: ¿se estabilizarán o disminuirán los saldos en exchanges tras el aumento? ¿Las aplicaciones on-chain pasarán de "lanzamiento de funciones" a "uso real"? Estas tendencias de datos revelan el verdadero ritmo del reequilibrio entre oferta y demanda mucho más que cualquier narrativa.
