GateUser-67ade612

نظرت بلومبرغ إلى كل محفظة بوليمارك منذ يناير 2025، والأرقام مروعة.
فقد أكثر من 100 ألف محفظة على الأقل 1000 دولار، بينما فقط نصف هذا العدد استعاد نفس المبلغ. لم تختفِ تلك الـ131 مليون دولار. بل ذهبت إلى 823 حسابًا محددًا كل واحد منها حقق أكثر من 100 ألف دولار.
إليك الجزء الذي يغفله معظم الناس.
حلل دراسة من كلية لندن للأعمال/ييل مليارات من حجم التداول ووجدت أن 3.14% فقط من الحسابات تدفع تقريبًا كل اكتشاف سعر بوليمارك. الباقي 96% يوفر السيولة والضوضاء.
"حكمة الجماهير" هي تسويق. عدد قليل من المتداولين الأذكياء والروبوتات يحددون الأسعار، والباقي يدفع ثمن ذلك.
إلى أين ذهبت $131M :
- صانعو السوق يأخ

إيثرفي قام بشيء مذهل يتحدث عنه معظم بروتوكولات التمويل اللامركزي ولكنها لا تنفذه أبدًا.
منتج بطاقاتهم قلب نموذج الإيرادات تمامًا. في أكتوبر 2024، كانت البطاقات فعليًا لا تدرِ أي إيرادات. بسرعة إلى مارس 2026، وصلت البطاقات إلى 55% بينما انخفضت staking إلى 39%.
انظر إلى تلك الأشرطة البنفسجية في الرسم البياني. إنها تحكي قصة غفل عنها معظم الناس تمامًا.
معظم البروتوكولات تحب الحديث عن تنويع الإيرادات. @ether_fi فعلت ذلك بالفعل.
الربع الرابع من 2025: $126M في إنفاق البطاقات (+160% على أساس ربع سنوي)، بمعدل سنوي يتجاوز 60% من حصة السوق لجميع بطاقات فيزا للعملات الرقمية. ~$663M في السنة المالية 2025،

تملك DAO أربيتروم أكثر من 10 ملايين دولار في BUIDL من BlackRock وتحقق عائدات $500K جعلتني أفكر، لكن هناك شيء أكبر يحدث هنا.
@arbitrum يبني بنية تحتية للأصول الحقيقية (RWA) ويستخدمها بنفسه.
وضعت DAO حوالي $44M في خزائن مُرمّزة من خلال STEP بينما يستضيف الشبكة أكثر من 800 مليون دولار من TVL للأصول الحقيقية من بروتوكولات مثل Ondo و Superstate و Backed Finance.
إليك لماذا يهم ذلك: استثمارات الخزينة تشير إلى الشرعية للمؤسسات، مما يجلب المزيد من بروتوكولات الأصول الحقيقية إلى أربيتروم، وهذا يولد المزيد من الرسوم للـ DAO.
تأثير عجلة الرفارف.
لا تزال معظم DAOs تحتفظ بأكثر من 90% من قيمة الخزينة في ر

انخفضت OP بنسبة 97% من 4.85 دولار إلى 0.11 دولار. السوق أدركت للتو شيئًا حاسمًا حول اقتصاديات رموز L2.
حقوق الحوكمة لا تأتي مع إيرادات على الإطلاق.
في ذروتها في مارس 2024، كانت رموز L2 تُقيم كنسبة من القيمة السوقية لـ ETH، وهو أمر لا معنى له من الناحية الأساسية، لكنه كان منطقيًا تمامًا كمضاربة.
وصلت OP إلى تقييم كامل مخفف بقيمة 20.8 مليار دولار في نفس الأسبوع الذي أطلقت فيه Dencun وقضت على رسوم L2 بنسبة 99%، وتداولت بمضاعفات إيرادات عالية لأن الناس كانوا يشتريون قصة كونها "طبقة التوسعة الخاصة بـ Ethereum" بدلاً من النظر إلى ما يلتقطه حاملو الرموز فعليًا.
جعلت علاقة Base هذا الديناميكي واضحًا ت

تجاوزت منصات Perp DEXs للتو عتبة تغير المحادثة بأكملها حول المشتقات على السلسلة.
والجزء الأفضل هو أن معظم الناس لا يزالون في مراحل مبكرة من فهم ما يحدث.
قفزت الحجم اليومي بنسبة 35% من 22.7 مليار دولار في 2025 إلى 30.6 مليار دولار في 2026 سنة حتى الآن (اعتباراً من منتصف مارس)، لكن الرقم الرئيسي لا يكاد يخدش السطح مما يحدث فعلاً تحت منحنى النمو.
هذا ليس مجرد ارتفاع سوق آخر حيث يرتفع كل شيء معاً ثم ينهار للخلف إلى خط الأساس عندما يتحول الدورة.
منحنى النمو يزداد انحداراً بينما ضعف السوق الأوسع خلال الربع الرابع من 2025، مما يخبرك أن شيئاً هيكلياً تغير في كيفية تخصيص رأس المال عبر البنية التحتية لل

لقد وصلت Polymarket للتو إلى حجم تداول إجمالي بقيمة 24.9 مليار دولار.
لكن ما جذب انتباهي: نما عدد المستخدمين حوالي 63% بينما انفجر الحجم بنسبة 686%، قافزاً من $476M إلى 3.74 مليار دولار.
هذا الفارق يخبرك بكل شيء.
ظل الحجم مستقراً طوال معظم عام 2023 وأوائل 2024. ثم انطلق مباشرة للأعلى ابتداءً من منتصف 2024. هذا ليس نمواً بطيئاً ومستقراً. إنه تغيير كامل في طريقة استخدام الناس للمنصة.
الأرقام توضح التحول:
- متوسط المتداول في 2023: حوالي $200 في الرهانات
- متوسط المتداول في 2026: حوالي 6,300 دولار في الرهانات
- نفس المنصة، سلوك مختلف تماماً
هذا لم يعد مجرد المزيد من الناس يراهنون على الانتخابات. إ

سيأتي GMX إلى MegaETH. ومن المتوقع أن يغير بشكل كبير هيكل المشتقات على السلسلة.
لطالما كانت التداولات الدائمة على السلسلة محصورة داخل صندوق قيود
كان يتعين أن يكون التنفيذ أبطأ، ويجب تحمل التأخير، ويجب أن تكون السيولة مفرطة الضمانات.
وكان لا بد من التضحية بكفاءة السوق.
ليس لأن النماذج كانت معيبة، بل لأن الأساس التحتية كان منخفضًا.
يكسر MegaETH تلك النقطة التحولية.
من خلال الجمع بين تنفيذ بسرعة منخفضة جدًا مع تسوية عالية الإنتاجية، يقدم بيئة حيث يمكن للمشتقات أخيرًا أن تبدأ في العمل أقرب إلى سرعتها الطبيعية.
وGMX هو أحد أول البروتوكولات الكبرى التي تستعد للدخول إلى تلك البيئة.
لماذا يهم التأخير

إطلاق MegaETH في 9 فبراير يزعم أكثر من 100,000 TPS وأوقات كتل أقل من 10 مللي ثانية. إليك ما تظهره البيانات.
انتشرت العقود الذكية من الصفر إلى 62 ألف تقريبًا حول الإطلاق. وصلت الذروات اليومية إلى أكثر من 20 ألف عقد. يشمل ذلك العقود التجريبية، والإعدادات الآلية، والتطبيقات الحقيقية التي أصبحت مباشرة.
تحكي أرقام الإطلاق القصة:
> أكثر من 11.4 مليار معاملة (تأتي بشكل كبير من اختبار الضغط في يناير على السلسلة الحية)
> 220 ألف عنوان نشط
> حوالي 5.9 مليون دولار في ذروة تحويلات الرموز
> 62 ألف عقد منشور على الشبكة
أجروا اختبار ضغط عالمي لمدة 7 أيام في أواخر يناير، حيث عالجوا تاريخ إيثريوم الذي يمتد لعش

لذا، @redstone_defi أطلق مؤخرًا Bolt على شبكة اختبار MegaETH مع Euphoria Finance.
المواصفات التقنية هنا مهمة جدًا لأنها تتيح منتجًا لم يكن ممكنًا على البنية التحتية السابقة.
سرعات تحديث الأوراكل:
🔸 الأوراكل التقليدية: 10-30 ثانية
🔸 مستويات Pyth المميزة: ~400 مللي ثانية
🔸 RedStone Bolt: 2.4 ميلي ثانية
هذا أسرع بأكثر من 4000 مرة من تغذية أوراكل إيثيريوم القياسية.
مقياس السرعة مهم، لكن ما يصبح ممكنًا هو الأهم.
@Euphoria_fi@ يبني تداول النقر على الهاتف المحمول (نقر على رسم بياني لفتح مركز). لكي يعمل ذلك، يحتاج الأوراكل إلى أن يكون جزءًا من طبقة التنفيذ نفسها، وليس شيئًا تستعلم عنه خارجيًا.
أي ف

شهد مشهد التمويل اللامركزي (DeFi) دراسة حالة رائعة حول كفاءة رأس المال وتوافق المنتج مع السوق.
بينما جمعت Element Finance مبلغ $32 مليون في عام 2021، أي ما يقرب من 10 أضعاف ما حصل عليه Pendle، لا يزال واحد فقط من هذه البروتوكولات يعمل اليوم.
@pendle_fi ، التي جمعت مبلغًا متواضعًا قدره 3.7 مليون دولار، برزت كالناجي الوحيد وتسيطر الآن على مكانتها في السوق.
عند النظر بشكل أوسع، من الواقعي أن نرى كيف تتضح كفاءة رأس المال مقابل الهيمنة السوقية:
سرد تمويل بروتوكولات الدخل الثابت في عام 2021 قصة شهية استثمارية كبيرة، حيث جمعت سبعة بروتوكولات رئيسية معًا حوالي $69 مليون
اليوم، يقف Pendle كالناجي الم