«تمتلك Starknet حالياً ٨ مستخدمين نشطين يومياً فقط و١٠ معاملات يومية فحسب، ومع ذلك لا تزال قيمتها السوقية تبلغ مليار دولار، بينما تصل قيمتها السوقية الكاملة المخففة إلى ١٥ مليار دولار.» في ١٤ يناير ٢٠٢٦، هبطت هذه التغريدة من الحساب الرسمي لـ Solana كحجر في بحيرة هادئة، فأثارت على الفور موجات من الجدل في مجتمع العملات الرقمية. الأرقام اللافتة للنظر أشعلت سريعاً ردود فعل وتبادلات ساخرة بين قادة القطاع، بمن فيهم الرئيس التنفيذي لشركة StarkWare.
الجدل: كيف أشعلت تغريدة واحدة نقاشاً واسعاً في القطاع
المنافسة في عالم العملات الرقمية غالباً ما تكون مباشرة، لكن هذه المرة، جاءت ضربة Solana العلنية لتسلط الضوء على الجدل القديم حول تقييمات الطبقة الأولى مقابل الطبقة الثانية.
اختارت Solana توقيت التغريدة بعناية، إذ كانت Starknet قد أعلنت للتو عن إنجاز مهم: عودة إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لديها إلى ٣٠٠ مليون دولار. سرعان ما انتشرت التغريدة داخل مجتمع العملات الرقمية، وأثارت نقاشاً واسعاً بين المطورين والمستثمرين على حد سواء. وخلال ساعات قليلة، كانت المنشورات تتداول بسرعة عبر منصات التواصل الاجتماعي المتخصصة بالعملات الرقمية.
البيانات: أرقام قديمة مقابل الواقع الحالي
أكثر الادعاءات إثارة للجدل—«٨ مستخدمين نشطين يومياً»—لا تعكس الواقع الحالي لـ Starknet. يبدو أن هذا الرقم مستمد من لقطات بيانات قديمة أو مختارة بعناية، على الأرجح من فترة ما بعد توزيع العملات المجاني (airdrop) في ٢٠٢٤ عندما انخفض النشاط. لكن البيانات الأحدث ترسم صورة مختلفة. فوفقاً لـ Dune Analytics، تعالج Starknet نحو ٢٤٥٬٤١٦ معاملة يومياً، مع ٢٬٣٦٩ عنواناً نشطاً للمعاملات في نافذة نشاط حديثة. وتشير تقديرات أخرى إلى أن Starknet لديها نحو ٦٥٬٠٠٠ مستخدم نشط يومياً وتتعامل مع حوالي ٧٥٩٬٠٠٠ عملية يومية.
وبحسب لوحة المعلومات الرسمية على Dune التي أنشأتها مؤسسة Starknet، يتراوح عدد المستخدمين النشطين يومياً حالياً بين ٢٬٠٠٠ و٤٬٠٠٠ مستخدم، مع تجاوز عدد المعاملات اليومية ٢٤٠٬٠٠٠ معاملة. ورغم أن هذا العدد أقل من الذروة التي تجاوزت ١٠٠٬٠٠٠ مستخدم نشط يومياً في ٢٠٢٣، إلا أن وتيرة المعاملات الحالية تعادل نحو ثلث تلك الذروة. وهذا يشير إلى أن المستخدمين المتبقين على Starknet هم في الغالب من المشاركين ذوي الجودة العالية وذوي الاحتياجات الحقيقية للمعاملات.
منطق التقييم: نماذج قائمة على التنفيذ مقابل نماذج قائمة على الخيارات
في جوهر هذا الجدل يكمن خلاف أساسي حول كيفية تقييم شبكات البلوكشين. تشير انتقادات Solana إلى أن تقييمات الرموز يجب أن ترتبط ارتباطاً وثيقاً بالنشاط المستخدم القابل للرصد. ومن هذا المنظور، وبغض النظر عن النضج التقني، لا ينبغي أن تحظى شبكة ذات عدد محدود من المستخدمين النشطين يومياً بتقييم سوقي مخفف بمليارات الدولارات.
أما مؤيدو Starknet فلديهم رؤية مختلفة. فبصفتها منصة تجميع قائمة على إثبات المعرفة الصفرية (Zero-Knowledge Rollup)، فإن تسعير Starknet يستند إلى أهميتها طويلة الأمد كجزء من البنية التحتية، وارتباطها الوثيق بإيثريوم، وقدرتها على التوسع التشفيري، وليس فقط على حجم الاستخدام الفوري.
يمكن تلخيص هاتين الفلسفتين في التقييم كالتالي: التقييم القائم على التنفيذ، الذي يركز على الاستخدام الحالي وحجم المعاملات، والتقييم القائم على الخيارات، الذي يأخذ في الاعتبار تبني الشبكة مستقبلاً وإمكاناتها التقنية.
عودة Starknet: من «مدينة أشباح» إلى صدارة تدفقات رأس المال
بعد أكثر من عام من الجهود، أثبتت Starknet قدرتها التنافسية مع معظم شبكات الطبقة الأولى.
وفقاً لـ DeFiLlama، بدأت القيمة المقفلة في Starknet بالتعافي في سبتمبر ٢٠٢٥، وتجاوزت الآن ٣٠٠ مليون دولار، عائدة إلى مستويات عام ٢٠٢٤. والأبرز من ذلك، أن Starknet تتصدر تدفقات رأس المال. إذ تُظهر بيانات Artemis أن Starknet شهدت صافي تدفق داخلي بلغ ٥٠٤٫٢ مليون دولار خلال الأشهر الثلاثة الماضية، متصدرة تصنيفات البلوكشين. أما الشبكة التي تحتل المركز الثاني، Polygon، فتتأخر بفارق ١٠٠ مليون دولار.
ويُعزى هذا التحول إلى التزام Starknet الكامل ببناء نظام BTCFi البيئي. ففي مارس ٢٠٢٥، أعلنت الشركة الأم StarkWare عن إنشاء «احتياطي استراتيجي من البيتكوين». وبحلول سبتمبر من نفس العام، أطلقت Starknet خدمات تخزين البيتكوين (BTC staking) وبرنامج حوافز بقيمة ١٠٠ مليون STRK.
رد فعل السوق وبيانات الأسعار من Gate
كان للجدل أثر مباشر على السوق أيضاً. فقد أظهرت المتابعة أنه بعد الخلاف، قام أحد العناوين الكبرى بفتح مركز بيع مكشوف (short) على STRK برافعة مالية تقارب ٥ أضعاف. ووفقاً لبيانات الأسعار من Gate، حتى ١٦ يناير ٢٠٢٦، تغير سعر Starknet بنسبة -٥٫٠٢٪ خلال الـ٢٤ ساعة الماضية. ويبلغ المعروض المتداول حالياً من STRK نحو ٥٫٢ مليار، مع إجمالي ومعروض أقصى عند ١٠ مليارات STRK.
ومن حيث القيمة السوقية، تبلغ رسملة STRK حوالي ٤٣٥٫٤٩ مليون دولار، مع قيمة سوقية مخففة بالكامل تبلغ ٨٣٦٫٥ مليون دولار، ونسبة رسملة سوقية إلى قيمة مخففة (Market Cap/FDV) تعادل ٥٢٫٠٦٪. وتختلف هذه الأرقام بشكل كبير عن «١٥ مليار دولار قيمة سوقية مخففة بالكامل» التي وردت في تغريدة Solana. ويصنف المزاج السائد في السوق تجاه Starknet حالياً بأنه «صاعد». ووفقاً لبيانات توقعات الأسعار من Gate، قد يبلغ متوسط سعر Starknet في ٢٠٢٦ حوالي ٠٫٠٨٣٨٣ دولار، مع تقلبات متوقعة بين ٠٫٠٦٧٠٦ و٠٫٠٩٨٠٨ دولار.
انعكاسات القطاع: منافسة أعمق من مجرد تغريدات ونكات
يدور هذا الجدل حول ما هو أبعد من مجرد خلاف على ثمانية مستخدمين أو عشر معاملات. فهو يمثل تصادماً بين سرديتين متعارضتين في عالم البلوكشين: النشاط الظاهر مقابل البنية التحتية غير المرئية.
تستند Solana إلى مؤشرات مختارة لتعزيز هويتها كشبكة عالية الاستخدام تركز على التنفيذ، بينما تبرز Starknet محدودية البيانات السطحية عند تقييم حلول التوسع طويلة الأمد. لم يسفر النقاش عن فائز واضح، لكنه يذكرنا بأن التقييم في عالم العملات الرقمية هو مزيج من السرديات والإحصاءات.
أما الرسالة للمستثمرين والمطورين والمحللين فهي واضحة: البيانات من دون سياق قد تضلل، والسرديات الخالية من الأسس الصلبة ستنهار في النهاية.
تُظهر بيانات Gate أنه خلال ذروة الجدل، بلغ حجم التداول اليومي لـ STRK نحو ١٫٥٥ مليون دولار، مع تقلب الأسعار بين ٠٫٠٨٣ و٠٫٠٨٩٣٣ دولار. ولم يؤثر النقاش على حماس المستثمرين. ففي غضون ساعات، أظهرت المتابعة أن عنوانين كبيرين بدآ بإغلاق جزئي لمراكز البيع لجني الأرباح، مع متوسط أسعار دخول حوالي ٠٫٠٨٩٧ دولار وعوائد إجمالية تقارب ١٥٪. السوق دوماً يهضم السرديات بسرعة البرق، ليعود في النهاية إلى القيمة الجوهرية.
