🔥中国仍在默默囤金——实际数字约为官方披露的近 5 倍

高盛刚刚公布估算称，中国通过 5 月份的 OTC London 市场买入超过 48 吨黄金——这是过去 1 年多以来最大的月度买入量。
真实数据与公布数据的差距
- PBoC 仅对 5 月份正式披露 +10 吨 -> GS 估算数字高出 4.8 倍
- 6 月，PBoC 继续公布 +15 吨——至少在 2.5 年内的最大月度买入量，标志着黄金储备连续第 20 个月上升
- 截至 2026 年初，官方黄金储备累计增加 +40 吨。如果仅按保守的 2.0x 倍数（而非 4.8x）折算，今年中国实际囤积的黄金约在 ~80 吨
- PBoC 黄金储备目前约 2,347 吨，占外汇储备的 8.9%——仍远低于美国或欧洲约 60-70% 的水平
这里的重点并不是 48 吨或 10 吨，而是中国刻意比实际情况更低地披露，并且多年维持这种做法。通过 OTC London 使用 400oz 的金条——这种金条并不在上海交易所交易——来囤货，从而既不推高价格，也不暴露意图。
在 2022 年见证俄罗斯储备被冻结后，北京意识到，以 USD 计价的资产本身就是过于明确的风险。这是一种不受价格影响的需求（price-insensitive）。中国买入是出于地缘政治原因，而非基于利润预期；买入规模在价格下跌时反而会更大。