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OUSD炸弹：140家巨头如何重写稳定币规则

让我为你描绘刚刚发生的一幕。

2025年6月，Circle上市，乘着稳定币浪潮，USDC成为机构宠儿，是银行和金融科技公司寻求加密资产曝光（且无需“狂野西部”氛围）的“受监管”选择。股价创下新高。Jeremy Allaire成为合规加密的典范。生活很美好。

然后，公告发布了。

Open USD（OUSD）不只是另一种稳定币。这是一场由Visa、万事达卡、贝莱德、Stripe、Coinbase及140多家其他巨头支持的联合行动。我们谈论的是那些构建了现代支付基础设施的机构，它们决定分一杯稳定币的羹——而不让单一发行者独占经济收益。

以下是为何此事重要——以及为何Circle股价在单个交易时段暴跌17.5%：

收入共享模式改变一切

像USDC这样的传统稳定币运作方式如下：Circle持有你的美元，将其投资于国债，保留收益。你得到一个代币。交易达成。简单明了，且对Circle而言利润丰厚——每年数十亿美元的利息收入。

OUSD则反转剧本。储备收益分配给参与的机构。零铸造费。无交易量上限。通过合作伙伴董事会进行共同治理。突然间，每家持有稳定币的银行、支付处理器和金融科技公司都有经济动机选择OUSD而非USDC。

Stripe总裁已经说过：“Open USD将成为在Stripe上运行的企业的默认稳定币。”

这不是预测。这是宣战书。

护城河变浅了

Jeremy Allaire强烈反击，称USDC是“最受信任、最广泛采用的稳定币”，并承诺更深入的银行整合。但这里有一个令人不安的事实：当Visa、万事达卡和贝莱德决定修建自己的铁路时，现有的轨道看起来就不再那么特别了。

Circle的竞争优势是监管清晰度和机构关系。但OUSD的支持者就是这些机构本身。他们不需要Circle的祝福。他们不需要支付Circle的过路费。他们可以铸造自己的稳定币，并在彼此之间分享经济收益。

这对市场意味着什么

我们正在见证稳定币碎片化的开端。多年来，USDT用于零售投机，USDC用于机构玩家。现在我们有了第三个选择：一个由联合体支持、收入共享的稳定币，专门为支付和B2B资金流动设计。

影响是巨大的：

现有发行者的利润率被压缩。如果OUSD向合作伙伴返还收益，Circle要么跟上，要么失去交易量。

支付轨道被颠覆。Visa和万事达卡参与不是为了好玩——他们正在构建下一代结算层。

监管套利。联合体模式可能以与单一发行者结构不同的方式应对合规。

底线

Circle没有死。USDC仍然拥有流动性、整合能力以及多年的先发优势。但市场刚刚意识到，“第一”并不意味着“唯一”。稳定币战争正进入一个新阶段——在这个阶段，金融领域最大的玩家正在编写自己的规则。

OUSD将于今年晚些时候推出。届时，每家金融科技公司、银行和支付处理器都将面临选择：坚持使用保留利润的现有发行者，还是加入分享收益的联合体？

我的赌注？大多数人会选择联合体。而Circle的股价将继续承受压力，直到他们想出一个办法，在一个他们的最大客户已经成为最大竞争对手的世界里竞争。