美国4月ADP就业数据大幅超出市场预期：当月私营部门新增就业10.9万人，不仅远超3月份下修后的6.1万人，也高于市场普遍预期的9.9万人，创下2025年1月以来近15个月的最大增幅。

这一数据迅速扭转了市场的降息预期。CME FedWatch工具显示，美联储6月维持利率不变的概率已飙升至94.2%，降息概率仅剩5.8%，年内维持利率不变的概率已超过70%。利率掉期市场预期更为极端，市场已将降息时点推迟至2028年初，部分期货定价显示交易员甚至开始押注2027年美联储可能先行加息。10年期美债收益率随之攀升约5个基点。从资产表现来看，超预期数据强化了美元偏强格局，同时金价与白银价格承压走低。

综合来看，就业超预期强化了美国经济“软着陆”预期，但这也削弱了美联储年内降息的鸽派逻辑。在高通胀叠加地缘冲突与关税政策的复杂背景下，市场正在迅速消化一个更鹰派的美联储政策路径。#ADP就业超预期降息再推后