所以我在查看最新的13F报告时，发现了一些相当有趣的东西。虽然大多数人都专注于巴菲特在担任伯克希尔CEO的最后一个季度卖出了什么，但有一种安静但持续的买入模式实际上透露了很多关于他的投资理念。

多米诺披萨。没错，你没看错。在他2025年底退休之前的连续六个季度里，巴菲特不断增加伯克希尔在DPZ的持股。最早是在2024年第三季度，持有超过120万股，然后在2024年第四季度、2025年第一季度一直到最后一个季度都在不断增持。到他辞职时，他在这家公司已经持有9.9%的股份。

这次操作值得注意的原因在于，巴菲特在此之前多年来一直是股票的净卖出者。所以当他开始持续买入某个标的时，就值得关注。他选择了一家披萨外送公司——不是一些热门科技股——这说明了他在股息股票投资中看重的东西。

以下是多米诺披萨显然符合他所有条件的原因。首先是信任因素。早在2000年代末，这家公司基本承认他们的披萨并不出色，并承诺要改善。16年来，这种透明度实际上起了作用。客户们都注意到了。

第二，管理层执行力强。多米诺有持续超越自身增长预期的纪录。他们最新的五年计划《Hungry for MORE》强调利用人工智能进行运营和供应链优化，这是明智的资本配置。

第三——对巴菲特来说很重要——他们实际上会回馈现金给股东。定期回购股票、十多年来不断增加股息。这种纪律性是他所尊重的。

还有估值。过去一年股价走弱，导致未来市盈率降至大约19倍，比五年平均水平低约29%。对于一个从未在价格上妥协的人来说，这个时机是合理的。

自2004年首次公开募股以来，多米诺披萨的股价（包括股息）上涨了超过6000%。这样的回报不是偶然的——背后有真实的商业质量。巴菲特显然看到，即使股价变得更便宜，质量依然存在。

整个操作感觉很有意图。一个即将离任的CEO在最后一个季度，没有选择安稳度日，而是在为伯克希尔布局下一篇章，通过建立在他清楚理解和尊重的企业中的重要持仓。这正是经典的巴菲特——在合理估值时寻找优质的股息股票，然后让时间帮你增值。