所以我一直在关注2024年底那些动作频繁的最大大麻股，老实说，即使面对各种逆风，大麻行业的格局现在也相当有趣。

问题是，2024年对美国和加拿大的大麻公司来说都挺艰难的。监管改革基本停滞不前，两个国家都没有取得实质性进展，这让许多潜在增长被锁住了。当DEA开始考虑将大麻从Schedule I调整到Schedule III时，曾带来一些希望，但整个过程比预期的还要慢。不过，这个行业的公司仍在推出新产品和扩张计划，继续前行。

如果你对最大的玩家感兴趣，追踪主要的大麻ETF会是一个不错的起点。AdvisorShares纯美国大麻ETF和Horizons大麻生命科学指数ETF持有的仓位当时基本代表了市场的领头羊。

在美国方面，Green Thumb Industries位居榜首，持有MSOS ETF超过三分之一的权重。他们在芝加哥运营着庞大的多州业务，旗下有Rythm和Beboe等知名品牌。Trulieve紧随其后，在佛罗里达占据主导地位，并向亚利桑那和宾夕法尼亚扩展。然后是Curaleaf、Verano和Cresco Labs，它们在不同市场扮演着重要角色。这些公司都是垂直整合的，从种植到零售都掌控在手。

加拿大市场看起来不同，因为那里的大麻实际上是联邦合法的。主要的公司有Cronos Group、SNDL和Canopy Growth。尤其是Canopy，借助与玛莎·斯图尔特和Snoop Dogg的合作，带有明星效应。SNDL曾经面临财务困境，但到2024年第三季度开始，连续几个季度实现大麻收入增长。

在两个ETF中都出现的一个有趣的玩家是Innovative Industrial Properties，这是一家房地产投资信托（REIT），主要向大麻公司出租物业。他们在19个州持有物业，并在传统融资渠道有限的情况下提供资本解决方案。

回顾当时最大的大麻股，整个行业都相当波动。投资者知道大麻行业的风险较高，但长期的逻辑是参与一个全新市场——只要联邦法规放宽。所有最大的大麻股都背负着同样的故事：等待监管环境与实际商业运营同步。

真正的问题始终是时机。联邦合法化会不会真的实现？各州会不会继续开放？这些最大的大麻股最终能不能获得正常的银行和融资渠道？这种不确定性让整个行业陷入一种奇怪的等待状态，基本面几乎不那么重要，更多的是等待下一次关于重新分类或新州市场开启的新闻。