刚在想，为什么这么多人会对他们的共同基金投资感到失望。事实证明，背后其实有一些相当有趣的数据。

所以，关于共同基金有一点要说明——它们本应是一种“省心”的投资方式，对吧？你把钱交给专业的经理，他们来做工作，然后从理论上你就能获得不错的回报。但对于大多数投资者来说，共同基金的实际平均回报率却讲述了另一种故事。

从历史上看，标普500指数在其长达65年的记录中回报率大约为10.70%。这也是大家用来对比的基准。但你看看——仅在2021年，约79%的共同基金甚至都没能跑赢这个结果。过去十年，这个落后比例上升到了86%。所以，如果你随便挑一只共同基金，想要跑在指数后面的概率本来就不低。

现在，确实也有表现不错的基金，其回报可能令人印象深刻。Top-tier large-cap stock mutual funds在过去10年里最高曾达到约17%的回报率，而在这段期间内的平均年化回报率大约在14.70%上下。但关键在于——那是在一个持续多年的牛市周期里，因此这些数字实际上比通常情况更高。看更长的时间跨度，比如过去20年，表现最好的基金大约能达到12.86%的回报率；这仍然优于自2002年以来标普500的8.13%，但差距在缩小。

真正需要追问的是：共同基金“好的平均回报率”到底应当具备什么，才值得你去追逐？大多数人会说，是要稳定地跑赢你的基准。但这恰恰是大多数基金做不到的地方。回报表现也会因为基金所偏重的行业不同而差异巨大。Energy funds在2022年表现得非常亮眼，而没有能源敞口的基金则落后。不同类型的基金也同样如此——money market funds、bond funds、stock funds、target date funds——它们的回报特征完全不同。

在你进入共同基金之前，请先了解：你要支付一种叫做expense ratios（费用率）的费用，而且你对底层持仓不会拥有投票权。另外，回报也没有任何保证。你可能会亏钱——这也是为什么理解共同基金的平均回报率不仅仅是学术问题，它会直接影响你的财富。

如果你在比较不同的选择，ETFs通常费用更低、流动性更好，因为它们的交易方式就像股票一样。Hedge funds提供更高的风险以及更高的潜在回报，但主要面向合格投资者。关键在于把投资匹配到你实际的投资期限和风险承受能力，而不是去追逐去年表现最好的任何一种产品。