Bitfarms 发布 $285M 亏损，尽管比特币下跌，但股价仍然上涨

（MENAFN- Crypto Breaking）尽管矿企公布其2025年净亏损扩大，Bitfarms（BITF）的股价周二仍上涨约6.6%，这凸显了市场对其战略转向——从比特币挖矿转向高性能计算（HPC）和人工智能基础设施——的关注。

该公司全年业绩显示，营收同比增长72%至2.29亿美元，但收入成本达到2.48亿美元，导致毛损。一般及行政费用也增加，进一步拖累了利润底线。数字资产的公允价值变动在2025年转为亏损5,050万美元，较2024年的2,600万美元收益有所下滑；不过，出售数字资产实现的2,820万美元收益有助于缓和影响。

财报背景凸显比特币矿工所面临的压力，因为周期正在转变。根据市场跟踪机构的数据，随着比特币价格较其10月峰值下跌约46%，比特币挖矿的盈利能力利润率已收窄；而自2024年5月上一次减半以来，挖矿难度已上升约58.5%。

在业绩电话会议中，Bitfarms首席执行官Ben Gagnon阐述了公司的大胆战略转向。该公司“决定在11月退出”其比特币挖矿业务，自那以来已打造了一家专注于HPC和AI数据中心的新业务。他表示：“没有半途而废、没有妥协，时间到了，也没有比特币。我们打造了一家新公司。”该计划包括更名为Keel Infrastructure，并将公司的法定基地从加拿大迁至美国，且股东批准已获确认。

作为转型的一部分，Bitfarms表示其仍持有约1.61亿美元的无担保比特币，这一资产基础公司打算在扩展其新的基础设施战略时加以利用。Gagnon强调，HPC/AI论点需要“顶级基础设施”来支持面向下一波AI应用的超大规模云服务商（hyperscalers）和新云（neoclouds），公司正在北美范围内推进大规模建设。文件描述了一个2.2吉瓦的数字基础设施开发管线，旨在提供这一能力。

Bitfarms属于比特币矿工更广泛的一波趋势：他们正扩展到AI与HPC领域，以寻求更高利润率的机会。像Iris Energy、Cipher Mining、Riot Platforms以及MARA Holdings这样的同行，都已表态或推进了AI赋能托管和数据中心战略，以实现超越纯BTC挖矿的业务多元化。竞争格局凸显了更大范围的行业转型：矿企希望将资本密集型运营与不断增长的AI就绪算力需求对齐。

Bitfarms正在积极推进基础设施扩张，其在北美布局的2.2吉瓦管线旨在支持向HPC/AI工作负载的过渡。公司管理层认为，这一转变对于抓住AI赋能算力需求的增长至关重要，即便当前比特币周期对短期盈利构成压力。

对于评估Bitfarms转型可行性而言，市场环境仍然很重要。行业长期存在的BTC价格波动、挖矿难度上升以及大规模HPC部署的资本密集度所释放出的混合信号意味着：投资者将不仅关注Keel Infrastructure计划的执行情况，还将关注企业在转型期间如何管理现金流。公司2025年的业绩以及其将无担保比特币转化为战略资本的速度，将决定未来几个季度BITF的市场股价如何回应。

BITF股价在周二收盘于交易时段上涨6.64%，报C$2.73。投资者正在从更长远的角度解读公司的机会——这是一种战略性的重定位，而非传统的挖矿业绩更新。作为背景信息，公司在此处可获取的业绩公告中概述了全年业绩与转型计划：full-year results statement。有关该股票的市场数据可在Google Finance上跟踪。

市场报道中提到的比特币价格数据显示，从10月的高点出现了显著下跌，而挖矿难度指标也印证了对传统矿工而言更为艰难的运营环境。上述因素有助于解释为何Bitfarms管理层正在推动一种面向长期的转型——成为可扩展的AI就绪基础设施提供商，而不是仅依赖周期性BTC挖矿利润率。

随着转型展开，投资者应关注Keel Infrastructure如何与超大规模云服务商对接、北美站点开发的推进速度，以及公司资本结构或债务策略是否出现任何变化。下一轮财报周期以及潜在合作伙伴将是关键指标，用以判断这项以基础设施为导向的新战略，能否在仍然波动的加密市场背景下实现可持续盈利。

展望未来，关键问题在于：Bitfarms能多快扩大其HPC/AI部署、公司在转型期间如何管理资本成本，以及关键性的更名与美国迁址能否释放其无担保比特币及新算力资产的更长期价值。

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