我一直在思考我最近看到的Arthur Hayes关于市场上无人重视的风险的分析。这家伙有做逆向判断的历史，这次他警告三个可能引发完美风暴的问题。

首先是地缘政治问题。Hayes指出，投资者过于低估了美国与伊朗之间长期冲突的风险。这不仅关乎冲突本身，还关乎如果局势升级，全球能源流动会发生什么。油价上涨，通胀上升，市场恐慌。这是一个没有被正确定价的多米诺效应。

但还有更多。Arthur Hayes注意到一个悄然发生的事情：人工智能正以势不可挡的速度到来，可能会取代数百万知识工作者。律师、银行家、会计、分析师。如果这发生得太快，就会引发大规模的信贷危机，因为人们还不起债。这是一个令人担忧的场景，但很少有人在谈论。

这里又回到一个核心点：当局势变糟时，金融系统总是做同样的事情。注入流动性。很多。Hayes将比特币描述为这种流动性“烟雾探测器”。当你看到BTC大幅上涨时，说明系统在重新注入资金。Arthur Hayes基本上在说，比特币是一个温度计，显示当局何时陷入绝望。

这是悲观的看法吗？也许。但正是这种逆向分析，值得在市场过于狂热时关注。