一直在观察比特币的反弹，实际上数据告诉我们的情况相当有趣。在今年2月初的恐慌性抛售高峰之后，当时短期持有者在一天内以亏损抛售了大约89,000 BTC，现在我们看到的亏损转移的比特币只有大约3,700 BTC——这减少了96%。翻译：弱手基本上已经退出市场了。你也可以从链上指标中看到这一点。短期持有者的“已花费输出利润比率”刚刚重新突破1，意味着人们现在实际上是在以盈利的价格卖出币，而不是亏损。这是一个典型的情绪恢复信号。

大家关注的真正技术战场是71500这个水平。如果比特币能在这里站稳并将其转变为支撑位，分析师们正盯着可能向80K冲刺。让人谨慎乐观的原因是，衍生品市场自年初以来已经去杠杆约25%——杠杆仓位减少意味着更少的强制平仓，整体结构也更稳固。此外，ETF的现货买入不断在价格下跌时支撑市场。那种机构需求的底部，是我们在之前周期中没有的。

撇开地缘政治的噪音不谈，市场似乎正逐渐成熟，摆脱了反应性恐慌性抛售的日子。比特币在紧张局势激增时最初也受到冲击，但它的恢复速度快于大多数传统资产。交易者开始将短期流动性事件与实际的长期论点区分开来。在这些高位的盘整实际上显示出潜在的强势——这正是中期牛市的典型表现，而不是终端阶段的特征。所以目前的布局看起来更清晰，投机过剩减少，持有者更为坚定。