原油突破90美元，市場開始重新交易「通膨回歸」

美伊軍事衝突持續升級，影響已經從地緣政治層面，逐漸傳導到全球能源與金融市場。

截至7月20日，布倫特原油一度重新突破每桶90美元，創一個多月以來高位；美國WTI原油也升至84美元附近。真正讓市場緊張的，不只是雙方繼續互相打擊，而是霍爾木茲海峽的通航風險正在上升。這條航道承擔著全球約五分之一的石油運輸，一旦油輪通行進一步受阻，市場交易的不再只是「風險溢價」，而是真實的供應缺口。

圖片裡提到的另一個現象也很值得關注：戰爭升級後，黃金並沒有像很多人想像的那樣持續大漲。

7月20日，現貨黃金回落至每盎司4005美元附近。原因是油價上漲雖然增強了避險需求，卻也重新推高了通膨預期。市場開始擔心，美聯儲可能需要把高利率維持更長時間，甚至不排除再次加息。美元和美債殖利率走強，對不產生利息的黃金形成了明顯壓力。

這說明目前市場的核心矛盾已經發生變化。

過去，衝突升級通常意味著買黃金、賣風險資產；但現在，原油上漲首先讓市場想到的是通膨。如果能源價格長期維持高位，美聯儲政策空間將再次收窄，美股、黃金以及加密市場都可能面臨流動性壓力。

對於加密市場來說，短期真正需要關注的，也不只是比特幣能不能充當「數位黃金」，而是油價是否繼續突破、美元是否走強，以及市場對美聯儲加息的預期會不會進一步升溫。

地緣衝突是導火索，能源通膨才可能是影響全球資產定價的主線。#夏日创作营 #美军结束对伊朗新一轮打击 @Gate 广场