#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation

前聯準會（Federal Reserve）前理事凱文・沃什（Kevin Warsh）強調，對政策制定者而言日益重要的一個問題是：人工智慧（AI）會變得具通膨效應，還是具通膨緩和效應（抑通膨）？儘管預期 AI 將在各產業中改造生產力，但其對通膨的最終影響，將取決於企業採用該技術的速度，以及這些生產力提升如何傳導到薪資、物價與經濟產出。

從總體經濟角度來看，AI 有潛力降低生產成本、提升營運效率、自動化重複性工作，並強化供應鏈最佳化。若這些生產力增進十分顯著，企業或許能在更少資源的情況下生產更多，從而有助於緩解長期的通膨壓力。

然而，這項轉型不太可能是一帆風順。對 AI 基礎設施、先進半導體、雲端運算、能源產能與熟練勞動的大規模投資，可能會在短期內提高資本支出與投入成本。短期而言，這些投資可能在更長期的效率提升充分落實之前，先行推升物價壓力。

對聯準會而言，挑戰不僅止於衡量當前的通膨。政策制定者必須判斷，AI 主導的生產力成長是否實質性地改變經濟的長期生產能力、勞動市場的運作格局、薪資成長以及通膨預期。這些因素將影響未來利率與貨幣政策的決策。

機構投資人正愈來愈從微觀與總體的角度來評估 AI。除了科技公司之外，AI 的採用也牽涉企業盈餘、勞動生產力、製造效率、醫療創新、金融服務以及全球競爭力。

更廣泛的結論是：AI 不再只是科技故事——它正成為一個總體經濟變數。它的影響可能在未來多年內，形塑生產力、資本配置、通膨預期與貨幣政策。

市場往往會快速為創新定價。央行會評估創新是否改變了經濟的長期通膨動能。這種分辨將決定貨幣政策的下一階段。