Strategy - 完整的賽局理論。

賽勒非常清楚，Strategy早已成為市場最大參與者的目標，因此他提前讓其被迫破產的情節變得極不划算。

董事會決定允許出售部分BTC以補充美元儲備並支付STRC股息，實際上改變了遊戲規則。

如果之前做空Strategy的賭注建立在流動性危機將迫使公司以最低價格拋售所有比特幣的基礎上，那麼現在這種情況變得明顯不太現實。

在市場長期下跌的情況下，Strategy將首先動用美元儲備，然後在必要時——小量出售比特幣以恢復流動性。

這意味著公司能夠維持償付能力的時間將更長，而市場將持續面臨潛在銷售的壓力。

快速「擊垮」Strategy的嘗試變成了一項極其昂貴且不划算的操作，最終幾乎所有加密市場參與者都會受到損害。

是的，該公司的聲譽損害顯而易見。然而，這可能是所有壞選項中最好的決定。

在下跌市場中無限期地通過新股發行為自己融資——是一條通往真正破產的更短路徑。

本質上，Strategy現在告訴市場：要么轉折點更早出現，要么下跌將變得如此痛苦以至於所有人都會輸。

該公司實際上變得對加密市場來說規模過大且具有系統重要性，以至於其崩潰不會是無痛的。

矛盾的是，從長遠來看，這甚至對比特幣是積極的。

目前市場因最大的比特幣國庫可能出售而緊張，但關鍵的不確定性正在消失。

現在投資者了解Strategy在危機中的行動機制，而任何市場評估已知風險都比未知風險容易得多。

不排除賽勒從一開始就是朝著這種模式前進的。

在牛市持續期間，他勸說投資者永遠不要出售BTC。

但很可能他自己非常清楚：在嚴重的熊市階段，他的公司將被迫出售部分儲備。

主要任務在於另一點——首先成為太大而不能倒閉（Too Big to Fail）。

這其實是許多傑出冒險家的典型策略。

首先建造一個如此龐大的結構，以至於它的毀滅不僅是業主的問題，而是整個系統的問題。

在這個意義上，Strategy越來越像伊隆·馬斯克的公司：它們的估值可能引發無休止的爭論，但規模本身已經成為保護因素。

還有一個有趣的要點：高智商的人並不總是尋求「客觀真理」。

更常見的是，他們能夠非常有說服力地捍衛當前最大化自身利益的立場。

賽勒是一個很好的例子。

他曾是一個堅定的加密懷疑論者，並且可以輕易找到幾十個反對像如今Strategy這樣的公司的論據。

但一旦他的利益改變，他就開始同樣有說服力地證明完全相反的觀點。

#BTC
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