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一家上市公司的比特幣持有量已超過全球最大資產管理公司ETF的持有量。
Strategy（前身為MicroStrategy）持有81萬5061枚比特幣。BlackRock的IBIT ETF持有80萬2823枚比特幣。四月的一次25億美元的買入標誌著這一歷史性交叉點。
許多人在慶祝。但我想說一些不同的話。
這兩個數字共同揭示了一個結構性問題：大幣的供應端正被少數巨型實體鎖定。Strategy和BlackRock合計控制超過160萬枚比特幣，佔總供應的7.6%。再加上其他上市公司和ETF，機構控制約12%的比特幣供應——比去年增加了9%。
這對價格是看漲嗎？短期內，是的。流通供應的減少意味著相同的買入壓力可以推動價格上升。
但長期呢？比特幣的原始敘事是去中心化的“人民的貨幣”。如今，最大的持有者是一家納斯達克上市公司和一家華爾街ETF巨頭。薩托希會怎麼說？
更實際的風險在於反身性。Strategy的股價與比特幣高度相關，它也是比特幣最大的單一持有者。當價格上升時，它是槓桿放大器；當價格下跌時，它是系統性炸彈。如果Strategy被迫出售比特幣（比如因為債務到期），這種賣壓不是普通市場能夠吸收的。
去中心化資產，集中持有。這是2026年比特幣面臨的最大矛盾，也是許多人不願面對的問題。
#TradfiTradingChallenge