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MARA控股公司於2026年5月11日報告了2026年第一季度的重大財務挫折。公司錄得13億美元的淨虧損，折合每股攤薄虧損3.31美元。這一結果明顯低於分析師預期的每股虧損2.37美元，並較2025年第一季度報告的5億3340萬美元虧損擴大。
### 財務表現與公允價值影響
13億美元的淨虧損主要由10億美元的非現金減值損失推動。這是由於2026年第一季度比特幣市場價格下跌22%所直接導致的。
* **收入表現：** 本季度總收入下降至1億7460萬美元，較2025年第一季度的2億1390萬美元下降18%。
* **營運盈利：** 調整後的EBITDA為負10億4000萬美元，去年同期為負4億8360萬美元。
* **產量：** 本季度挖礦產出2247枚比特幣，較上一季度下降12%，比去年同期少39枚，因為網絡難度增加抵消了技術進步。
### 基礎設施擴展與戰略轉型
儘管存在公允價值損失，管理層強調公司正進行大規模轉型，朝著成為多元化數字基礎設施供應商和AI數據中心運營商的方向發展。
* **算力增長：** MARA實現了創紀錄的72.2 EH/s的算力，較2025年第一季度的54.3 EH/s增長33%。
* **能源指標：** 每比特幣購買能源成本上升至40047美元，而自有場地的電力成本保持穩定在每千瓦時0.04美元。
* **AI與高性能計算轉型：** 公司簽署了收購505兆瓦Long Ridge園區的最終協議，並與Starwood合作推進合資企業，目標是超過1吉瓦的高性能計算容量。
### 資產負債表與流動性管理
MARA在本季度進行了多項重要操作，以降低財務風險。
* **債務減少：** 公司用比特幣銷售所得償還了約30%的未償付可轉換債務，面值超過10億美元。
* **庫存狀況：** MARA以約24億美元的價值結束本季度，持有35303枚比特幣。這較之前持有量下降26%，公司出售了20880枚比特幣以改善流動性和資金收購。
* **現金儲備：** 截至2026年3月31日，現金與比特幣合計餘額為29億美元。
儘管MARA股價在財報不佳後的盤後交易中一度下跌3.36%，但今年迄今股價仍上漲49%。投資者越來越將公司視為一個綜合基礎設施公司，預計2026年晚些時候將實現首批有意義的AI數據中心收入。