eToro 以 7000 萬美元收購 Zengo。該錢包故意位於其 MiCA 許可證之外。

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eToro 週三同意以約 7000 萬美元（主要以現金為主）收購 Zengo，一個建立在多方計算密碼學上的自我保管加密錢包。交易須待完成條件。Zengo 在180個國家擁有超過 200 萬用戶，自2018年以來未曾發生過一次錢包被駭事件。eToro 在75個國家擁有 4000 萬註冊用戶，並於2025年5月在納斯達克上市。

監管架構

eToro（歐洲）有限公司持有塞浦路斯證券交易委員會於2025年初授予的MiCA牌照，該牌照已在所有27個歐盟成員國及更廣泛的歐洲經濟區內通行。該牌照涵蓋受監管的加密資產交易與托管。在德國，eToro 的加密托管由 Tangany GmbH 進行，該公司是授權合作夥伴。受監管實體範圍明確、監管嚴格、限制嚴密。

Zengo 的錢包完全不在該架構內。eToro 的官方公告直接指出：這個非保管式錢包是與 eToro 受監管交易所服務分離的獨立產品。通過 Zengo 進入 Web3 服務的用戶——去中心化應用、代幣交換、質押、預測市場、永續合約——都是直接與第三方協議互動。eToro 不執行這些交易，也不保管這些資產。MiCA 範圍不適用。

這並非偶然的交易結構。這是想讓用戶在不承擔目前無法定價或管理的監管責任的情況下，獲得鏈上曝光的唯一可行架構。MiCA 並未全面規範自我保管或 DeFi 互動，就像它規範中心化的加密資產服務提供商一樣。

2026年7月1日的全歐盟 MiCA 合規截止日期已不足三個月。沒有牌照的平台都在倒數。eToro 已擁有牌照。它缺少的是服務超出該牌照允許範圍用戶的基礎設施。

Zengo 正是提供這一點的方案。此次收購為 eToro 打開了鏈上曝光的途徑，無需監管通知、額外牌照，也無需修改現有的 MiCA 架構。用戶選擇一個獨立產品，擁有獨立法律結構。風險與責任由用戶自行承擔。

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Zengo 是什麼

Zengo 成立於 2018 年，核心設計理念是：消除種子短語。傳統的加密錢包要求用戶存儲一串詞語，作為資金的主鑰。丟失該短語意味著資產永久丟失。

Zengo 用多方計算密碼學取代了它，生成兩個獨立的數學秘密份額——一個在用戶設備上，一個在 Zengo 伺服器上——共同簽署交易，從未將完整私鑰組裝或暴露給任何一方。公司從未遭遇過錢包被駭。

除了安全架構外，Zengo 還提供代幣交換、質押、法幣進出、以及去中心化應用的接入。Zengo Pro 包含比特幣金庫和錢包繼承功能。Zengo Business 針對中小企業和機構團隊。產品已經相當完整，缺乏的是大規模的分發。eToro 擁有 4000 萬註冊用戶，其中大多數目前僅通過受監管的交易所訪問加密。

eToro 的收穫

eToro CEO Yoni Assia 表示，未來的金融將是數字化、去中心化、用戶控制的。Zengo 的收購正是該論點的實踐。eToro 平台具有顯著的零售規模。2026 年第一季業績顯示，商品交易佔資產類別交易佣金的 60%，商品交易量同比約增四倍，主要由霍爾木茲海峽中斷的宏觀動態推動。這一增長完全發生在受監管的交易所內。Zengo 讓 eToro 參與到受監管交易所無法觸及的加密部分。

eToro 也在構建相關基礎設施。4 月 14 日，該公司推出了 eToro 應用商店，一個用於交易和投資的 AI 生態系統。Zengo 收購的時機——僅一天後——顯示出一個協調一致的向更全面金融平台架構邁進的策略。Zengo 與鏈上經濟整合，應用商店則與 AI 經濟整合。兩者都與受監管交易所並列，而非內嵌其中。

更廣泛的背景

歐洲 金融科技 行業已圍繞牌照問題重組兩年。擁有完整銀行牌照或 MiCA 授權的公司，擁有資本和運營優勢，遠超 EMI 授權或未授權的競爭對手。

2026 年 7 月 1 日的截止日期加快了這一整合步伐。未獲得 MiCA 授權的公司，時間越來越少，要么取得牌照，要么退出歐盟市場。
eToro 已擁有牌照。Zengo 收購擴展了其在牌照未涵蓋領域的觸角——這不是規避監管，而是在監管尚未觸及的空間運作。這是一種與純 DeFi 協議或純 MiCA 交易所不同的策略，必須同時兼具。

交易在符合慣例條件後完成。Zengo 在短期內將繼續獨立運營，服務現有用戶。整合被描述為逐步進行。架構是關鍵。eToro 不是在打造加密錢包，而是在建立一個帶有未受監管鏈上層的受監管交易所。這兩者不是同一產品，也不受相同規則管轄。保持分離並非限制，而是設計上的選擇。

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