英偉達的供應鏈帝國

今天，英伟达宣布向康宁投资5億美元。這筆錢將用於把康寧在美國的光學連接製造產能擴大10倍，光纖產能擴大50%以上，同時在北卡羅來納州和德克薩斯州新建3座工廠。本次產能擴建包含在北卡羅來納州與德克薩斯州新建三座先進製造工廠；新增產能將為超大規模資料中心供應光學連接產品，支撐其大規模部署英偉達加速算力集群。

依托與英偉達的長期戰略合作，康寧向英偉達出售兩項權證：

1. 一份認購權證：可按每股180美元行權，最多認購1500萬股康寧（GLW）股票；

2. 一份預付費權證：行權價僅每股0.0001美元，最多認購300萬股；

兩項權證總交易對價為5億美元。

從英偉達這兩年的投資版圖裡看，會發現一個現象：英偉達正在用真金白銀，把整個AI產業的供應鏈重新洗牌。而產業鏈的掌控能力，已經變成了AI時代最難跨越的門檻。

英偉達的投資版圖

過去兩年，英偉達在AI產業鏈的各個環節都有布局。我們整理了公開資訊，做成了下面這張圖：

從圖中可以看到，英偉達的投資覆蓋了從最底層的晶片製造，到最上層的AI應用，幾乎每個關鍵環節都有布局。

與康寧的合作

康寧之前說過，只有看到客戶預付款才會擴產。英偉達這5億美元，其實是在給市場發信號：未來2-3年，AI資料中心的光纖需求會增長10倍以上。

這不只是英偉達自己的需求，而是整個AI產業的需求。但通過提前鎖定產能，英偉達做到了一點：等競爭對手想建大規模AI集群的時候，可能會發現光纖供應已經被訂完了。

從國內的情況也能看出一些端倪，今年以來，光纖的價格也是漲得非常離譜，而且後面光纖的價格依然會持續上漲。

供應鏈掌控

在整個產業鏈都缺貨的情況下，供應鏈管理已經成了一個巨大的護城河。

英偉達對供應鏈的掌控能力，是其他友商都無法匹敵的。這種能力不只體現在技術上，更體現在資本和戰略上。

英偉達跟康寧的合作，核心策略是“投資之後提前鎖定產能”。這跟傳統的供應鏈合作有本質區別。

這讓我想到存儲行業的長約。這一波存儲長約跟上一波有個非常大的不同：很多買家都想參與到原廠的資本支出裡。也就是說，他們想綁定到一起成為利益共同體，而不再像上一輪那樣，只是簽一個量價鎖定的君子協議。

為什麼會有這個變化？因為大家都意識到，在產能緊張的時代，光靠合同是不夠的。只有真金白銀投進去，才能確保自己在供應鏈中的優先級。

說到供應鏈鎖定，不得不提OpenAI。

上週雖然有消息說OpenAI出現了一些問題，我們也分析過，它的主要問題在於產品力，在真正的生產力方面與Claude確實存在差距。但是，OpenAI現在最大的優勢依然是供應鏈產能。

去年奧特曼頻繁地跟供應鏈公司簽署合作協議，畫各種大餅，本質上就是在鎖定產能。這會是OpenAI未來一個非常大的優勢。

因為在AI這個行業，產品可以迭代，技術可以追趕，但產能是需要時間建設的。當你的競爭對手想要擴大規模時，可能會發現台積電的晶圓產能已經被訂完了，資料中心的電力容量也不夠了，光纖也買不到了。

這就是供應鏈的威力。

就國內來講，我們了解下來，CSP們最近也一直在掃貨。

所以，AI/半導體產業鏈的企業管理者們，有些物料，如果可能被AI搶占產能，那該鎖定的就最好提前鎖定，現在很多AI產業鏈的產品已經不是以前那種一手交錢一手交貨的時代了。