彭博社自2025年1月以來查看了每一個Polymarket錢包，數字令人震驚。

超過10萬個錢包損失了至少1千美元，而只有一半那麼多的錢包收回了相同的金額。那1億3千1百萬美元並沒有消失。它流向了823個特定帳戶，每個帳戶都賺取了超過10萬美元。
這是大多數人忽略的部分。
倫敦商學院/耶魯的一項研究分析了數十億的交易量，發現只有3.14%的帳戶推動了幾乎所有Polymarket的價格發現。其餘96%提供流動性和噪音。
“群眾智慧”是行銷。幾百個聰明的交易者和機器人設定價格，其他人為此買單付費。
$131M 的去向：
- 做市商賺取價差和回扣
- 機器人利用2-5秒的預言機延遲
- 擁有真實資訊優勢的知情交易者
自2022年以來，近69%的用戶已經虧損，而前0.1%的用戶獲得了超過一半的利潤。與其他交易平台的模式相同。
事實是@Polymarket@有效。它在流動性市場中達到84.7%的準確率，錯誤率為3.2%，而投票的錯誤率為5.7%。但高效不代表公平。
市場將價值從散戶轉移到有資訊的人。這就是設計。
例如，法國交易者“Théo”在沒有內線消息或機器人的情況下，靠“鄰里效應”方法，利用私人YouGov民調，捕捉害羞的特朗普選民，然後將$85M 分散到11個錢包中，賺取了特朗普2024年的$80M 。
@VitalikButerin@通過對“瘋狂模式”下注賺取了16%的利潤（$70K 在44萬美元上的利潤）。這些市場由炒作推動，比如“特朗普贏得諾貝爾獎”，吸引數百萬資金。
兩者都找到了真正的優勢，但如果你在聰明資金動作之後進入，就無法複製。
哥倫比亞法學院發現了210,718筆可疑交易，勝率達69.9%。這比隨機機率高出60個標準差，價值約$143M 的可疑利潤。
另一項研究發現，約25%的Polymarket交易是洗倉交易，在選舉周甚至超過90%，用戶進行空投農場操作。因此，你在一個四分之一的交易量是人工的池子中競爭。
散戶交易者面臨內建的劣勢：
- 在機器人抓住初始動作後進入
- 支付手續費，市場做市商獲取回扣
- 與有2-5秒優先權的帳戶對抗
- 與平台觸發的偏見作戰
一名交易者在8天內損失了236萬美元，勝率50%。大額投注，沒有對沖或紀律。當你的損失是贏的3-5倍時，勝率並不重要。
Polymarket在2026年4月達到$520M 年的營收。ICE（擁有紐約證券交易所）投入了16億美元，並打造了一款將Polymarket數據銷售給華爾街的產品。
這個循環是這樣運作的：散戶虧錢產生信號，機構購買這些信號，平台從雙方獲利。
去中心化並不代表民主。
預測市場的功能就是它們的設計目的。它們比民調更好地整合資訊和定價不確定性。但高效意味著價值從不知道的人流向知道的人。這一直如此。
如果你在不理解盈虧分佈、預言機延遲、手續費結構和洗倉模式的情況下交易Polymarket，你就沒有參與集體智慧。
你是在資助別人的優勢。
說實話，這個平台是真實的，流量巨大，數據可靠，準確率高。
只要知道你在玩什麼遊戲，謹慎規劃你的投注，像是你了解機制一樣交易即可。
h/t: @Bloomberg