企業比特幣持有量在第一季度達到115萬 BTC

5.47%的比特幣總流通供應量現在被企業庫存鎖定，因為上市公司在其資產負債表上持有115萬比特幣。Bitwise資產管理公司發布的一份報告顯示，2026年第一季度，上市公司新增了50,351 BTC，季度較季度增長4.6%。這一增長發生在近期市場歷史上最為動盪的時期之一，伊朗衝突及由此引發的能源供應震盪帶來了新一波的比特幣、加密貨幣和傳統市場的波動。

儘管企業採用比特幣的季度表現強勁，但當我們僅看頭條數字時，情況變得不那麼令人信服。事實上，積累並非在多家公司之間平均分布，而是高度集中。

策略主導了本季度

策略公司在第一季度僅增加了約89,000 BTC。到四月底，該公司持有818,334 BTC，平均每枚約75,537美元。Michael Saylor在二月崩盤、油價震盪、每一次紅色蠟燭期間都持續買入。策略公司今天（5月5日）公布其第一季度的完整財報，此前已披露該季度比特幣持倉未實現損失14.46億美元，當時比特幣在第一季度下跌超過20%，創下自2018年以來最差的季度表現。

策略公司目前約佔所有上市比特幣的66%

Metaplanet崛起，MARA退卻

第一季度另一個值得注意的變動是Metaplanet。這家在東京上市的公司以約4億美元的價格，平均每枚約79,900美元，購買了5,075 BTC，將其總持有量推升至40,177 BTC。這使其超越MARA Holdings，成為全球第三大企業比特幣庫存，僅次於策略公司和Twenty One Capital的43,514 BTC。

MARA則走向相反方向。這家礦業公司在3月4日至3月25日之間出售了15,133 BTC，約11億美元，以應對債務。年初時其持有約53,822 BTC，三月底剩下38,689 BTC。並非只有MARA在出售。上市礦業公司在2026年第一季度合計出售了超過32,000 BTC，超過2025年全年的礦工銷售總量。

信念與生存

第一季度買賣雙方的分歧揭示了1.15百萬數字背後的真實故事。策略公司和Metaplanet在極度恐懼中積累，比特幣被視為長期儲備資產。而礦工則在清算以維持償付能力。一方將比特幣視為長期儲備，另一方則將其作為資產負債表上的負債，必須出售。

這種分歧引發了一個市場尚未充分反映的問題。僅策略公司就持有超過81.8萬 BTC，平均成本僅比當前價格低4%。如果比特幣價格大幅低於這一成本基準，承擔第一季度整個積累趨勢的公司將面臨數十億美元的未實現損失和槓桿敞口。企業比特幣採用正在增長，但目前更多是由一家公司信念推動，而非普遍趨勢。

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