道富銀行年底前推代幣化基金，盧森堡先行、傳統與數位統一框架上路

全球最大機構託管巨頭之一、管理 54.5 兆美元資產的道富銀行（State Street）宣布，將於 2026 年底前透過盧森堡子公司推出代幣化基金服務，以自家數位資產平台打通發行、管理、託管全生命週期，讓數位原生基金與傳統基金在同一套機構框架下並行運作。
（前情提要：貝萊德執行長喊話：RWA代幣化是必然趨勢！未來將走向「一個共通區塊鏈」時代）
（背景補充：匯豐代幣化存款首登公鏈Canton Network，金融巨頭摩根大通、DTCC、富蘭克林全跟進）

本文目錄

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• DAP 平台：一套架構打通全生命週期
• 為何選盧森堡？法律框架撐起先行優勢
• 道富不是孤軍：機構代幣化浪潮已成規模
• 對 RWA 賽道的意義：基礎設施質變的起點

54.5 兆美元，這是道富銀行（State Street，NYSE：STT）截至目前所託管與管理的資產規模——相當於全球 GDP 的一半以上。這家擁有逾 51,000 名員工、服務超過 100 個市場的機構巨頭，在 4 月 28 日正式宣布加入代幣化浪潮：將透過旗下 State Street Investment Services，在 2026 年底前從盧森堡推出代幣化基金服務能力。

訊息一齣，傳遞的訊號再清晰不過：RWA（現實世界資產代幣化）已從鏈上原生社群的自嗨敘事，升格為傳統機構基礎設施的正式命題。

DAP 平台：一套架構打通全生命週期

道富這次推出的服務，核心是整合進自家「數位資產平台（Digital Asset Platform，DAP）」。這不是另起爐灶、另建一套鏈上系統，而是把代幣化能力嵌入既有基金基礎設施的脈絡中。

具體來說，DAP 將支援代幣化基金從頭到尾的作業：

• 發行（Issuance）：代幣化基金份額的建立與鑄造
• 管理（Administration）：淨值計算、帳務記錄、投資人服務
• 託管（Custody）：資產安全保管與清算

更關鍵的是治理設計：數位原生基金結構與傳統基金結構將在統一的治理、風險管理與單一客戶介面下並行，而非各自為政。這意味著機構客戶無需在「傳統世界」與「鏈上世界」之間選邊站——道富試圖讓兩者同框共存。

State Street Investment Management 將是第一批採用者，扮演「內部驗證」角色，先替外部客戶趟路。

為何選盧森堡？法律框架撐起先行優勢

地點選擇並非偶然。盧森堡是全球第二大基金中心（僅次於美國），整套基金生態高度完整，且當地法律框架明確支援數位原生基金結構。在各國監管仍在摸索代幣化基金規範的當下，盧森堡提供了相對確定的法律土壤，讓道富得以率先落地。

道富公司全球數位資產解決方案主管 Angus Fletcher 在官方公告中指出：「這項公告反映我們在打造能讓數位與傳統資產在統一機構框架內並行運作的基礎設施上的進展。Investment Services 專注於交付一套生產就緒的服務能力，而 State Street Investment Management 計畫使用此服務，將為代幣化如何套用於既有基金營運模式提供早期驗證。」

State Street Investment Management 全球現金與數位資產主管 Kim Hochfeld 則補充：「身為資產管理人同時也是 State Street Investment Services 的客戶，我們很適合探討代幣化如何與傳統基金結構並存。成為代幣化的早期採用者，讓我們能在保有 State Street Investment Management 根本的投資紀律、風險控制與投資人保護的同時，升級營運模式並交付創新的客戶體驗。」

值得注意的是，道富在公告中明確提醒：服務交付仍須透過適用的監管核准與營運準備里程碑。換句話說，時程與規模仍有不確定性，「年底前」是目標而非保證。

道富不是孤軍：機構代幣化浪潮已成規模

把道富這次動作放回產業脈絡，會發現它不是第一個，但體量上是最具份量的一批之一。

近一年機構代幣化大事記：

• 貝萊德 BUIDL：代幣化美國國庫券基金規模突破 10 億美元，按月配息機制吸引機構資金持續流入
• 匯豐 Canton Network：代幣化存款首次登上公鏈，摩根大通、DTCC、富蘭克林等金融巨頭同步跟進
• 摩根大通公鏈交易：首次在公鏈完成代幣化國庫券交易，與 Ondo Finance、Chainlink 合作結算，象徵傳統金融與 DeFi 基礎設施的融合臨界點

共同主題清晰可辨：這些機構並不是在「試水溫」，而是在打樁——搶先建立代幣化基礎設施的話語權與客戶黏著度。道富這次從服務端切入，意圖搶佔的正是代幣化基金的託管與管理市場，而非只是自己管的那幾兆。

對 RWA 賽道的意義：基礎設施質變的起點

RWA 討論了幾年，真正的障礙從來不只是技術，而是機構級的基礎設施：誰來託管？誰來做帳？法律責任怎麼界定？投資人保護如何確保？

道富這次的架構設計——數位與傳統統一框架、全生命週期服務、單一客戶介面——正是在系統性回答這些問題。當 54.5 兆美元體量的託管機構願意把代幣化能力整合進核心服務，而非切割成「數位資產部門的實驗」，代表的是整個機構基礎設施層的認知轉折：代幣化不再是選配，而是未來的標配。

對鏈上原生的 RWA 協議而言，這是雙面刃：一方面，機構背書帶來規模與合規可信度，市場天花板被大幅抬高；另一方面，道富、貝萊德、摩根大通親自下場，傳統機構在基礎設施層的護城河也正在快速加深。