伊朗提出如果美國推遲核談判，將重新開放霍爾木茲海峽。市場似乎準備迎來反彈。人們稱之為退出路徑。

大家都預期會達成協議。
我不認為會那樣。而且我也不認為退出路徑會像人們預期的那麼順利。
這是一場持久戰。美國目前完全沒有理性的動機重新開放。為什麼華盛頓要為一個模糊的承諾“稍後”談核子問題而放棄？
一些粗略的想法...
非對稱影響
海峽在2月28日之前每天運送約1700萬桶。其中文80%以上流向亞洲。僅中國就佔37.7%。日本和韓國依賴霍爾木茲超過70%的原油進口。
美國？霍爾木茲的流量只佔2.5%。大約50萬桶/天的進口，可以輕鬆由加拿大、巴西、蓋亞那取代。
美國的意外之財
美國產量：每天1360萬桶。創紀錄。出口：每天400萬桶。同樣創紀錄。Rystad估計美國頁岩油的額外現金流為$63 十億美元，$100 油價。亨利中心（Henry Hub）與TTF之間的液化天然氣套利在三月達到每MMBtu 14美元的歷史最大差價。
能源選擇SPDR年初至今上漲25%。標普500持平。
看看地圖，油輪排隊等待。
儲存時間表 (最大痛點槓桿)
90%的伊朗原油裝載在卡爾格島。位於海灣內部。需要霍爾木茲將油運到買家。
卡爾格的油罐場約可存放3000萬桶。在目前的產量和零出口情況下，12到15天內就能裝滿。陸上總容量大約可用20天。它們正將30年的老油輪拉出來用於浮動儲存。
產量已經在下降：三月下降20萬桶/天，四月以來下降得更快。停產的油井無法真正暫停，否則會退化。2012年的制裁使伊朗的產量從4.0百萬桶/天降至2.6百萬桶/天。花了多年才恢復。
封鎖是一場雙輸，但顯然對某些人傷害更大。
財政崩潰
伊朗里亞爾已從每美元60萬降至150萬。二月食品通脹率達105%。GDP預測：今年負6.1%。
據稱伊朗“缺錢。軍隊未付薪水。警察未付薪水。”
伊朗70%的非石油貿易依賴霍爾木茲港口。封鎖不僅削減石油收入，也削減食品和醫藥的進口。
伊朗的提議到底是什麼
伊朗希望重新開放海峽，以便恢復$500 每天數百萬桶的石油收入(特朗普的數字，不確定是否正確，但方向一致)。作為交換，他們……稍後再談核子問題。
同時，他們的議會正在修訂一項12條款的法案，規定以里亞爾徵收過路費，並永久禁止與以色列有聯繫的船隻。
這是一個單方面的和平提議，對對方來說是損失。
阿拉格奇即使想要，也無法實現濃縮。他據報沒有內部共識。伊朗革命衛隊（IRGC）掌控一切。
所以他只是在賣出德黑蘭安全機構同意的唯一事情：開放霍爾木茲，結束封鎖，推遲所有重要事項。
注意事項
這是雙重封鎖，而非單方面的美國控制。伊朗仍有地雷、無人機、快艇和選擇性許可。根據Vortexa的數據，有34艘伊朗相關油輪已經滑過封鎖線。封鎖漏洞百出。
美國消費者也感受到影響。全國汽油價超過3.50美元，加州超過5美元。這是一個真正的政治約束。
而且時間對雙方都不利。牛津經濟學模型預測六個月的封鎖會將布倫特原油推高至$190 ，並引發全球經濟衰退。
如果持續超過1-2個月，雙方都會嚴重損失。
未來展望
每天海峽保持封閉：伊朗的儲存量增加。油井永久退化。收入崩潰。內部壓力升高。去年12月席捲31個省的抗議是自1979年以來最大的一次。
如果沒有真正的核協議就重新開放，不僅會緩解德黑蘭的壓力，還會資助IRGC，驗證美國會先屈服的賭注，並保證你會再次陷入這個局面。
我認為這個提議是個不可能的開始，海峽不會在這種情況下打開。