剛剛看到Raoul Pal對加密貨幣市場的最新看法，值得關注。這位宏觀投資者做出了一個相當大膽的預測，認為以太坊在他認為可能延續到2026年的這個長期牛市中，甚至可能超越比特幣。

吸引我注意的是他的推理。他並不是隨意預測。Pal指出，全球流動性擴張和日益增加的債務壓力是主要推動因素。從歷史數據來看，以太坊的年複合增長率約為133%，而比特幣則為100%。這是一個顯著的差距，也反映出在流動性充裕時資金可能流向的方向。

但真正重要的是他在Raoul Pal分析中聚焦的核心：流動性作為主導力量。根據他的框架，流動性約佔比特幣價格變動的90%，而非盈利或地緣政治噪音。這是一個相當驚人的說法，說明了市場的實際推動力。如果接受這個前提，那麼問題就變成：在流動性擴張時，哪個資產能獲得更多的上行空間？

另一位分析師Poppe也表達了類似的看法，認為以太坊可能很快在動能上超越比特幣，甚至可能創下新高。實際數據也支持這個說法。過去一年ETH漲幅超過51%，而比特幣同期處於負面區域。這種背離讓人更認真考慮以太坊的預測。

牛市循環的假設很有趣，因為如果我們真的進入一個延長的流動性階段，歷史上山寨幣季通常會跑贏比特幣的漲幅。是否真的會由以太坊取代比特幣，還有待觀察，但這個情況值得密切留意。如果你想追蹤這些動向，Gate提供了關於ETH和BTC的實時數據，可以幫助你掌握最新變化。