2026年開年以来，國際黃金市場走出了一輪"過山車"式行情。1月金價一度衝破5600美元/盎司的歷史高點，隨後因中東局勢引發的能源沖擊大幅回調，累計最大跌幅超過18%。4月8日金價強勢反彈，突破4800美元關口，盤中一度觸及4888美元。4月17日COMEX黃金期貨收報4849.4美元/盎司。目前金價距年初高點仍有明顯距離，整體處於高位震盪態勢。

此輪金價劇烈波動的核心變數，始終圍繞霍爾木茲海峽通行狀況所引發的通脹與利率路徑再定價。伊朗封鎖海峽期間，WTI原油一度突破117美元/桶，油價飆升推高通脹預期，市場被迫計價美聯儲維持緊縮，傳統避險資產黃金反而承壓下行。而當霍爾木茲海峽開放信號傳出，油價單日暴跌逾14%，通脹焦慮緩解，市場重新計價降息預期，黃金與油價從之前的負相關關係再次生效，推動金價迅速反彈。近期美伊開啟停火談判及黎以達成10天停火協議，進一步強化了"和平交易"邏輯。

展望後市，央行持續購金構成中長期結構性支撐。2月全球央行合計淨買入19噸黃金，波蘭國家銀行單月增持20噸，波蘭黃金儲備升至570噸。機構層面，高盛維持2026年底金價5400美元/盎司的預測，理由包括央行月均購金約60噸及美聯儲降息後私人投資者加大黃金ETF買入；摩根大通預測2026年第四季度金價有望升至5000美元，長期不排除上試6000美元；瑞士私人銀行瑞聯銀行則堅持年底目標價6000美元不變。經濟學家洪灝也強調，美債信用走弱背景下，黃金未來翻倍沒有懸念。

風險方面，當前"和平交易"能否持續仍存不確定性。美伊核心分歧尚未解決，霍爾木茲海峽管控狀態反覆，若談判破裂，地緣衝突升級可能再次推升油價，使市場重回"通脹恐慌—利率收緊—黃金承壓"的老路。此外，美聯儲降息預期變化及獲利盤兌現壓力，也隨時可能引發短期回調。綜合來看，黃金中長期配置邏輯依然穩固，但短期需警惕地緣反覆帶來的劇烈波動風險。#Gate13周年现场直击