最近在加密貨幣投資界出現的分析相當有趣，尤其是關於比特幣四年週期的討論格外引人注目。ZX Squared Capital的創始人Cindy Zheng最近提到的內容顯示，我們目前經歷的熊市可能比預期更深。

目前比特幣的交易價格約在71,800美元左右，距離去年10月創下的126,000美元歷史最高點幾乎腰斬。根據Cindy Zheng的分析，這一年內比特幣還可能再下跌30%。

這個分析的核心是比特幣的四年週期模式。挖礦獎勵每四年就會減半，圍繞這個減半期，價格曾經經歷過快速上漲然後暴跌的循環。2024年4月的減半之後，經過約18個月的時間就達到了高點，這與這個模式完全吻合。歷史上，減半後大約16到18個月會出現頂點，之後約一年左右的時間會進入熊市。

Zheng有趣地指出，打破這個週期有多困難，主要是因為人類的心理因素。他認為，個人投資者的行為大多是可預測的。在過度宣傳的時候買入，恐慌時賣出。這種行為模式在過去十多年反覆出現，使得四年週期的繁榮與蕭條形成了一個自我強化的惡性循環。

Cindy Zheng表示，這也是為什麼比特幣仍然被視為像黃金一樣的避險資產的同時，也被視為投機性資產。機構投資者的採用目前仍非常有限。實際上，持有加密貨幣ETF和數字資產的企業規模僅佔整個市場的約10%。

更嚴重的是，一些企業在這次熊市中可能不得不出售持有的資產來償還部分債務。這樣一來，惡性循環可能會進一步加劇。 Zheng的結論很明確：在下一個週期開始之前，熊市可能還會持續一段時間。短期內，市場可能會相當艱難。