這周捕捉到這波狂野的波動 - 比特幣的DVOL指數從37飆升到超過44，僅僅幾天之內。這是自去年11月以來最劇烈的飆升，說實話，這讓很多人措手不及。

有趣的是，即使這次跳升，我們還沒有進入恐慌區域。這裡的IV百分位數基本上是在告訴我們目前的波動性相較於過去一年的位置。現在它徘徊在50左右，這意味著比特幣在過去12個月中，大約一半的時間波動都比現在更劇烈。IV排名為36，所以期權的定價略高於年度最低點。換句話說：波動性快速飆升，但還沒有到過度的程度。

但真正的故事是底層發生了什麼。當價格下破時，超過17億美元的多頭頭寸被清算，這讓你意識到倉位已經變得多麼脆弱。當市場轉向時，強制賣出起到了主要作用。衍生品交易者顯然在為更多下行做準備，有些甚至盯上了$70K 水平。

IV百分位數的意義在於幫助我們判斷期權相較於歷史是便宜還是昂貴。現在它傳達的是謹慎而非恐慌——但清算事件顯示，我們還沒有完全脫離險境。