最近有不少朋友問我合約交易裡的保證金邏輯，特別是全倉和逐倉到底怎麼選。我就把這個事情拆開來講清楚。

做合約開倉的時候肯定要加保證金，這筆錢會被鎖定在倉位裡。保證金有兩個概念要搞懂：起始保證金是開倉時需要的金額，維持保證金是維持倉位所需的最小水平。如果保證金虧到維持保證金線以下，就會面臨強平。

現在的合約模式分兩種。全倉模式下，你賬戶裡所有可用資金都可以當保證金用。虧損時系統會自動從賬戶餘額裡補充保證金到起始水平，直到沒錢可補為止。這種模式下，所有倉位的風險收益是合併計算的，只要總虧損超過賬戶餘額就會爆倉。

逐倉模式就不同了。每個倉位的保證金只服務於這個倉位本身，系統不會自動補充，除非你手動加。一旦這個倉位達不到維持保證金標準就直接強平。換句話說，採用逐倉模式的話，你在單個倉位上的最大損失就是那筆保證金，不會牽連其他資金。

舉個例子會更清楚。假設你和朋友都有2000U，各拿1000U開10倍槓桿做多BTC。你選逐倉，朋友選全倉。如果BTC跌到強平價，你虧掉1000U就被強平了，賬戶還剩1000U。你朋友虧1000U後系統自動補保證金，倉位還在。這時如果BTC反彈他能翻身，但如果繼續跌，他可能會虧掉全部2000U。

全倉的好處是抗虧損能力強，在震盪行情下不容易爆倉，操作也簡單。但缺點是一旦遇到大行情或黑天鵝事件，很可能一把虧光整個賬戶。逐倉的優勢是風險隔離，單個倉位爆倉不影響其他資金，但需要你自己手動加保證金，還要嚴格控制強平價和標記價格的距離，否則容易被秒殺。

講到風險計算，這裡有個公式：倉位保證金等於開倉價值除以槓桿，再加上你手動追加的，減去減少的，最後加上未實現盈虧。爆倉風險達到70%時平台會預警，超過100%就直接觸發強平。逐倉的爆倉風險是維持保證金除以倉位保證金乘以100%，全倉則是維持保證金除以可用餘額加倉位保證金再乘以100%。

大多數平台默認給新手設置全倉模式，兩種模式都支持調整槓桿，最高通常是100倍。需要注意的是，掛著委託單的時候不能在兩種模式間切換，也改不了槓桿。

所以選哪種模式其實要看你的交易風格。如果你傾向於長期持倉或者操作周期較長，全倉可能更方便。但如果你喜歡多個倉位同時運作，或者風險承受度有限，逐倉能給你更多控制權。關鍵是理解兩者的差異，然後根據自己的實際情況去選擇。