剛剛注意到加密貨幣市場最近承受著嚴重的壓力。比特幣一直是導致加密貨幣下跌的主要推手，並且牽連帶動其他資產一起下行。清算情況非常殘酷——過去幾週我們看到數十億美元的強制賣出。

我查看數據後很明顯，這並非單一負面新聞所致。真正的問題在於槓桿平倉。永續合約的未平倉合約大幅下降，這代表交易者正在全面降低風險。當比特幣下跌時，會引發一連串的強制清算，轉變成市場賣單，進一步壓低價格，並引發更多清算。這種惡性循環解釋了為何加密貨幣會如此大幅下跌。

更糟糕的是，大戶持有大量未實現損失，這造成了潛在的緊張情緒——人們擔心突然的賣壓而沒有任何明確的信號。此外，歐洲股市的避險情緒升溫，以及對貨幣政策的擔憂，形成了一場完美風暴。

現在的關鍵是觀察比特幣是否能守住支撐位。如果能穩住，市場或許能喘口氣。但在此之前，山寨幣將持續承受巨大壓力，波動性可能仍將維持在較高水平。這不是單一事件引發的恐慌，而是數週的槓桿去杠杆化終於到達臨界點。理解加密貨幣為何下跌，實際上就是理解目前一切都與槓桿和情緒緊密相連。