比特幣在2026年第一季的大部分時間內都在70,000美元以下徘徊，表面上顯示出較弱的價格走勢，許多交易者對短期展望持看空態度。然而，根據CryptoQuant Insights發布的XWIN Research分析，事實的真相藏在價格圖表之下，比特幣市場並未崩潰，反而分為兩個不同的陣營：大戶在賣出，機構在買入。

Exchange Whale Ratio (Borsa 大戶比率 )在這個季度持續穩定上升，當這個指標上升時，通常表示大型投資者正準備將幣轉入交易所，也就是準備賣出。在流動性較低的市場中，這種賣壓很容易阻擋價格突破阻力位的反彈行情。

然而，機構買家則採取完全相反的策略。XWIN Research預估，上市公司在第一季淨增約62,000 BTC。Strategy (曾用名MicroStrategy )，單獨以超過88,000 BTC的購買量領先。根據SEC申請文件，該公司目前持有的BTC約為762,000枚，這些購買行為主要通過可轉換債券和股票發行來籌資。