2000億A股巨頭，股價重挫超10%！去年第四季度業績同比環比雙降

今天，陽光電源(300274)股價遭遇大幅下挫，開盤便呈現跳水走勢，盤中跌到131元，跌幅一度突破13.1%。截至中午收盤，跌幅達到10.72%，市值為2791億元。

而此次股價劇烈調整，直接導火索是公司3月31日盤後發布的2025年年度報告，報告顯示，陽光電源全年業績保持穩健成長，但去年第四季度單季營收、淨利潤雙雙大幅下滑，獲利表現顯著不及市場預期，成為拖累股價走弱的核心因素。

從單列的2025年第四季度核心業績數據來看，公司單季獲利出現明顯滑坡，同比、環比增速均呈現負值，與前三季度的成長態勢形成鮮明反差。數據顯示，2025年第四季度陽光電源實現營收227.82億元，同比下滑18.37%，環比微降0.38%，整體營收規模出現收縮；歸母淨利潤為15.80億元，同比大幅下滑54.02%，幾乎腰斬，環比更是驟降61.90%。同時，單季毛利率跌至22.95%，同比下滑4.53個百分點，環比回落12.91個百分點，淨利率也同步走低至6.93%，同比、環比分別下滑5.75個百分點和11.11個百分點。

全年業績方面，陽光電源2025年整體經營仍保持成長態勢，全年實現營業收入891.84億元，同比增長14.55%，歸母淨利潤134.61億元，同比增長21.97%，營收與淨利雙雙實現正成長，展現出龍頭企業的基本盤韌性。但第四季度的業績拉低了全年整體增速，打破了市場對公司持續高成長的預期。

結合公司年報披露的資訊，四季度業績大幅下滑是行業環境、市場需求節奏及會計計提等多重因素疊加的結果。

海外市場方面，美國此前宣布關稅上調政策，促使海外客戶為規避成本上漲風險，在2025年第三季度集中提前搶裝、發貨，大幅透支了第四季度美國市場的需求，導致公司海外發貨量環比顯著回落；同時，2024年第四季度公司集中確認沙特、英國等大型儲能項目收入，形成較高基數，進一步加劇了2025年同期的同比下滑壓力。

國內市場層面，四季度本就是儲能行業傳統淡季，疊加光伏電站相關政策調整，國內項目開工率有所下滑，國內業務收入同步走低；部分海外大型項目還因物流運輸、驗收流程延遲，收入未能在四季度確認，遞延至2026年第一季度，進一步縮減了當季營收規模。

校對：冉燕青