如何在 Limitless 賺取無風險收益 ：僅一個策略提取了$28.99M

撰文：@ccjing_eth

預測市場：被忽視的套利金礦

大多數人把預測市場當作賭場——押注選舉、猜加密價格。但如果你換個視角，把它視為一個定價效率遠低於傳統金融的市場，就會發現一個完全不同的機會。

核心邏輯很簡單：YES 份額代表「事件發生」，NO 份額代表「事件不發生」。在完美市場中，YES + NO = $1.00。但現實中，價格經常偏離這個均衡點。

這就是套利空間。

Limitless 目前是最適合執行這些策略的平台之一。基於 Base 鏈的去中心化預測市場，採用 CLOB（中央限價訂單簿）而非 AMM，支援限價單和市價單，鏈上即時結算，無 KYC。累計交易量已突破 1.3B，融資 13M+，投資方包括 Coinbase Ventures、DCG、F-Prime、Arrington Capital，以及 Arthur Hayes 的 Maelstrom。

它不是 DEX，不是交易所，不是錢包——它是一個價格發現引擎，而這個引擎的定價效率，恰恰是套利者的利潤來源。

策略一：NegRisk 內建套利

這是預測市場獨有的結構性套利機會，傳統金融中不存在。

NegRisk（Negative Risk）是多結果市場的定價框架。在一個「誰贏得選舉」的三人市場中，三個 YES 份額的價格總和理論上應該等於 $1.00。但在實際交易中，因各結果的訂單簿供需彼此獨立運作，價格總和經常偏離這個均衡。

原理

當 Σ(YES 價格) < $1.00 時：

買入所有結果的 YES 份額

結算時必有一個 YES 歸為 $1.00

利潤 = $1.00 - Σ(YES 成本)

當 Σ(YES 價格) > $1.00 時：

透過 NegRisk 的 Convert 操作，將被低估的 NO 份額轉為其他結果的 YES 份額

賣出被高估的結果，鎖定價差

具體操作示例

假設一個 BTC 價格預測市場有三個結果：

BTC > 70K：YES 0.45 BTC > 70K：是 0.45

BTC 65K-70K：YES $0.30 BTC 65K-70K：是的，0.30 美元

BTC < 65K：YES 0.20 BTC < 65K：是 0.20

Σ(YES) = 0.95，偏離 1.00 達 $0.05。 Σ（YES） = 0.95，偏離 1.00 達 $0.05。

操作路徑：

買入所有三個結果的 YES 份額（總成本 = 0.45 + 0.30 + 0.20 = 0.95）

結算時必定有一個 YES 歸為 $1.00

利潤 = 1.00 - 0.95 = $0.05（5.26% 無風險收益）

NegRisk 三大操作

Split：將 USDC 拆分為一組 YES + NO 份額（$1 USDC → 1 YES + 1 NO）

Merge：將一組 YES + NO 份額合併回 USDC（1 YES + 1 NO → $1 USDC） 合併 ：將一組 YES + NO 份額合併回 USDC（1 YES + 1 NO → $1 USDC）

Convert：將一個結果的 NO 份額轉換為其他結果的 YES 份額（NegRisk 獨有）

Convert 是 NegRisk 套利的關鍵武器。當你發現某個結果的 NO 份額被低估時，你可以買入 NO → Convert 為其他結果的 YES → 賣出被高估的 YES，整個過程鏈上執行，Gas 效率極高。

“Other” 陷阱 “其他” 陷阱

NegRisk 多結果市場中通常包含一個隱含的「Other」結果。這意味著即使你買入了所有可見結果的 YES 份額，如果實際結果落在「Other」中，你的所有 YES 都會歸零。務必永遠檢查市場是否包含隱含結果，並把它納入你的定價計算。

策略二：跨平台套利

同一個事件，不同平台，不同價格。

這是最直觀的套利形式。Polymarket、Limitless、Kalshi、Opinion、Myriad 五大平台經常針對同一事件給出不同的定價。

為什麼會存在價差？

使用者群體不同：Polymarket 偏向美國政治，Limitless 偏向加密價格，Kalshi 偏向傳統事件

流動性差異：大額訂單在不同平台的滑點不同

資訊傳導延遲：新聞事件在不同平台的反應速度不同

結算機制差異：鏈上 vs 鏈下結算的時間差

工具生態

Polyar.io 即時掃描 5 大平台價差

Premarket 聚合最優訂單路由 pm.wiki

Signal Desk 聚合套利訊號 futarchists.xyz Signal Desk 聚合套利訊號 futarchists.xyz

okaybet.app 協助發現跨平台價差 okaybet.app

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操作流程

在 Polyar.io 或 Premarket 上找到價差 > 2% 的市場

在低價平台買入 YES（或賣出 NO）

在高價平台賣出 YES（或買入 NO）

兩腿成交後鎖定利潤

關鍵風險：跨平台套利的最大敵人是執行延遲。你在一個平台成交後，另一個平台的價格可能已經移動。解決方案：

優先使用限價單而非市價單

選擇流動性充足的市場（買賣價差 < 1%）

考慮使用 Premarket 的聚合路由功能

策略三：LP 價差捕獲

不是做市商，但賺做市商的錢。

Limitless 的 LP Rewards 計畫是一個獨特的設計：你不需要提供流動性池（像 Uniswap 那樣），而是透過放置限價單來賺取獎勵。

機制

在買賣價差之間放置限價單

當你的訂單被成交時，你同時獲得：交易利潤 + LP 獎勵

獎勵以 USDC 形式每日發放

設計靈感來自 dYdX 的 maker-taker 模型和 Polymarket 的 LP 激勵

為什麼這算「套利」？

嚴格來說，這是價差捕獲而非無風險套利，但它提供了穩定的收益流：

做多價差：在 Bid 下方放置買單，在 Ask 上方放置賣單

當價格波動時，你的訂單被成交，你賺取買賣價差

加上 LP 獎勵，綜合報酬率可能會顯著高於僅靠價差收入

優勢

無資金鎖定風險：限價單可以隨時取消

無無常損失：不是 AMM 池，不存在 IL

收益可預測：基於成交量與訂單品質

USDC 結算：獎勵直接以穩定幣發放

策略四：份額轉換套利

YES + NO ≠ $1.00 時的確定性利潤。

在單一二元市場中，YES 與 NO 的價格總和應該始終等於 $1.00。但由於訂單簿的獨立運作，短暫偏離時會發生。

操作

當 YES + NO < $1.00： 當 是 + 否 < $1.00：

同時買入 YES 和 NO（總成本 < $1.00）

執行 Merge 操作：YES + NO → $1.00 USDC

利潤 = $1.00 - 總成本

當 YES + NO > $1.00： 當 是 + 否 > $1.00：

執行 Split 操作：$1.00 USDC → 1 YES + 1 NO

同時賣出 YES 和 NO（總收入 > $1.00）

利潤 = 總收入 - $1.00

關鍵優勢

單市場操作：不需要跨平台，消除執行風險

即時結算：Split/Merge 鏈上原子操作

Gas 成本極低：Base 鏈上執行成本 < $0.01

可自動化：適合用 bot 24/7 監控與執行

實戰數據：套利有多賺？

IMDEA Networks 的研究團隊分析了 Polymarket 上 8600 萬筆交易，記錄了系統性套利提取的完整資料：

總提取金額：$29M+（僅 NegRisk 重平衡套利）

覆蓋市場：17,218 個市場條件

資本效率：NegRisk 套利的資本效率是二元套利的 29 倍

機會頻率：在多結果市場中，8.6% 的時間窗口存在套利機會，但貢獻了 73% 的總利潤

GitHub 上已經有開源的 NegRisk 重平衡套利機器人，歷史記錄顯示在 662 個市場中共提取了 $28.99M。

這些數據說明一件事：套利不是理論，而是每天都在發生的確定性收益。問題在於誰能最先發現、最快執行。

風險提醒

執行風險：跨平台套利存在腿差風險，一腿成交後另一腿可能滑點

Gas 成本：雖然 Base 鏈 Gas 極低，但高頻操作仍需計算成本收益比

智慧合約風險：Limitless 經過多輪審計，但鏈上互動始終存在合約風險

流動性風險：小眾市場的訂單簿可能很薄，大額訂單滑點顯著

“Other” 結果風險：NegRisk 市場可能包含隱含結果，務必納入計算

總結

預測市場套利的本質是把市場低效率轉化為確定性收益。四種策略各自適用於不同情境：

Limitless 的 CLOB 訂單簿 + NegRisk 框架 + Base 鏈低 Gas + 無 KYC 的組合，使其成為目前執行這些策略的最優平台之一。

市場低效率不會永遠存在。隨著更多參與者進入，套利空間會逐漸收窄。但在那之前，懂得這些策略的人，正安靜地賺取市場給定的無風險收益。

不是賭。是算。