Project Agorá 如何運作？解析代幣化跨境支付與原子結算機制

近年來，全球金融市場正積極探索如何利用區塊鏈與代幣化技術改善跨境支付效率。雖然國際支付系統已發展數十年，並建立完善的銀行清算與監管機制，但隨著全球資金流動日益頻繁，傳統支付架構在速度、成本、透明度及跨境協作等方面仍面臨不少挑戰。根據國際清算銀行（Bank for International Settlements，BIS）研究，目前跨境批發支付通常需要經過多家銀行、中介清算機構以及不同司法管轄區的合規程序，因此一筆交易往往需要數小時甚至數天才能完成最終結算。這種模式不僅增加營運成本，也提高了流動性管理與結算風險。

為了因應這些問題，BIS 與多國中央銀行共同推動 Project Agorá，希望透過代幣化（Tokenization）、共享帳本（Unified Ledger）以及原子結算（Atomic Settlement）等技術，建立新一代跨境批發支付架構。與許多聚焦於零售支付或加密貨幣交易的區塊鏈專案不同，Project Agorá 的目標是改善銀行與金融機構之間的大額跨境支付流程，並在維持現有雙層銀行體系的基礎上，探索更有效率的結算模式。

為什麼跨境支付需要新的運作架構？

跨境支付是全球金融體系的重要基礎，但現行架構大多建立於數十年前的金融系統之上。雖然經過長期發展已具備高度穩定性，但面對全球化經濟與數位金融快速成長，既有模式也逐漸顯現一些限制。

首先，不同國家的支付系統通常由各自的銀行與清算機構管理，因此一筆跨境交易往往需要經過多個中介銀行（Correspondent Banks）才能完成。每增加一個中介環節，不僅可能延長結算時間，也會增加作業成本與資訊傳遞的複雜性 ; 其次，各國銀行營業時間、法規要求及支付基礎設施並不一致。即使付款銀行已完成扣款，收款銀行仍可能因時區差異、假日安排或清算時程而延後入帳，使資金流動效率受到影響。此外，跨境支付還涉及反洗錢（AML）、制裁名單（Sanctions Screening）、客戶身分識別（KYC）及其他監管要求。現行流程通常由不同金融機構依序完成審查，當交易量持續增加時，也容易造成等待時間拉長與重複檢查等問題。

Project Agorá 並非單純將現有支付系統搬到區塊鏈，而是重新設計跨境支付流程，希望透過新的技術架構降低這些摩擦成本，同時維持金融穩定與監管要求。

Project Agorá 的核心概念：代幣化支付

（來源：Project Agorá）

Project Agorá 的核心理念建立在代幣化金融（Tokenized Finance）之上。所謂代幣化並不是發行新的加密貨幣，而是將原本存在於傳統金融系統中的資產，以數位代幣的形式表示，並在區塊鏈或共享帳本上流通與結算。在 Project Agorá 的設計中，最重要的兩類資產分別是中央銀行準備金（Central Bank Reserves）與商業銀行存款（Commercial Bank Deposits）。這兩種資產仍然代表現有金融體系中的資金，只是透過代幣化方式在新的基礎設施上進行交易。如此一來，支付流程便能在統一的平台內完成，而不需要經過多層中介系統。交易資訊、資金狀態與結算流程也能同步更新，提高支付透明度與整體效率。值得注意的是，BIS 在多份研究中強調，Project Agorá 並非希望建立新的貨幣體系，而是維持現有金融制度，利用代幣化技術改善支付基礎設施。因此，Project Agorá 更像是既有金融系統的升級，而非全面取代傳統銀行架構。

雙層帳本架構如何運作？

Project Agorá 採用的是雙層（Two-Layer）架構，而不是將所有資金集中於同一帳本。其中，中央銀行準備金仍保留在各國中央銀行控制的帳本中，並以代幣形式存在；商業銀行存款則部署於共享帳本（Unified Ledger）上，由參與金融機構共同使用。

這樣的設計兼顧了兩項重要目標，第一是維持現行雙層銀行制度。中央銀行仍負責提供基礎貨幣與金融穩定，商業銀行則持續提供支付、放款與金融服務，避免因技術變革而改變金融體系的基本架構 ; 第二是提升跨境支付效率。透過共享帳本，不同國家的金融機構可在同一平台上交換支付資訊，並利用代幣化準備金完成結算，而不需要再透過多層代理銀行傳遞付款指令，這種模式也讓不同司法管轄區能保有各自的金融管理權限，同時建立更有效率的跨境支付協作機制。

Unified Ledger 為何是 Project Agorá 的核心？

在 Project Agorá 的設計中，Unified Ledger（統一帳本） 是整個支付架構的重要核心。過去，跨境支付涉及多套彼此獨立的金融系統，每一家銀行都維護自己的帳本，付款資訊需要在不同系統間反覆傳遞與核對，因此容易造成資訊延遲與流程重複。Unified Ledger 的概念則是建立一個可供授權金融機構共同使用的共享帳本。交易雙方不再需要等待不同系統完成資料同步，而是在同一套基礎設施中完成交易驗證、資金更新與結算。然而，Unified Ledger 並不代表所有資料都完全公開。Project Agorá 仍透過權限管理、資料隔離與監管機制，確保不同參與者只能存取與自身交易相關的資訊，在提升效率的同時兼顧隱私與金融安全，透過這種架構，Project Agorá 希望建立一個兼具透明性、可追蹤性與高效率的新一代跨境支付網路。

Atomic Settlement（原子結算）為何是 Project Agorá 的核心？

在 Project Agorá 的整體架構中，Atomic Settlement（原子結算） 被視為最重要的技術之一，也是整個支付流程能夠提升效率與降低風險的關鍵。在傳統跨境支付中，付款與收款通常不是同時完成。付款銀行可能已經完成扣款，但收款銀行仍需等待中介銀行確認、清算系統更新，甚至等待下一個營業日才能正式入帳。若其中任何一個環節出現延遲、系統異常或交易失敗，都可能導致資金暫時停留於中間流程，增加交易的不確定性。

Atomic Settlement 則採用完全不同的設計理念。所謂「原子」，代表交易不可被拆分。一筆支付中的所有資金變動必須同時完成，如果其中任何一個條件未滿足，整筆交易便不會成立，所有帳戶狀態也不會發生變化，這種「全部成功，或全部取消」的機制，避免了交易只完成一半的情況，也大幅降低結算風險。

以跨境支付為例，若日本銀行向歐洲銀行進行一筆批發支付，Project Agorá 會先確認雙方資金、流動性與合規條件均已符合要求，之後才會同步完成付款與收款。整個過程不需要等待人工確認，也不必依賴多家中介銀行逐步處理，因此能提高整體支付效率。從 BIS 的角度來看，Atomic Settlement 不只是提升速度，更重要的是建立更高的交易確定性，使金融機構能更有效率地管理流動性與降低信用風險。

一筆跨境支付如何在 Project Agorá 中完成？

Project Agorá 的支付流程雖然建立於代幣化架構之上，但整體邏輯仍符合金融機構熟悉的跨境支付模式，只是透過共享帳本重新整合各項流程。首先，付款銀行會向系統提交支付指令，交易資訊包括付款金額、交易對象、幣別以及相關支付條件。系統收到請求後，並不會立即進行資金轉移，而是先確認付款銀行是否具備足夠的代幣化準備金與流動性。接著，平台會同步執行各項合規程序，包括反洗錢（AML）、客戶身分驗證（KYC）、制裁名單篩選以及其他監管要求。相較於傳統跨境支付通常由不同金融機構依序檢查，Project Agorá 希望透過統一平台，讓這些程序能夠並行完成，減少等待時間。

當所有條件均符合要求後，Unified Ledger 便會啟動原子結算程序，同步更新付款方與收款方的帳戶餘額，並完成中央銀行準備金與商業銀行存款的對應調整。交易完成後，各參與金融機構皆可即時取得最新交易狀態，付款方能確認資金已成功支付，收款方也能立即確認資金已完成結算，而不需要等待多層中介機構通知。整個流程的核心在於將原本需要跨越不同系統、不同機構與不同時區才能完成的支付程序，整合至同一套共享基礎設施中。

Project Agorá 如何整合 AML、KYC 與合規流程？

跨境支付除了資金轉移之外，另一項重要挑戰便是監管要求。任何國際支付都需要符合各國法規，包括反洗錢、制裁名單、反恐融資及客戶身分識別等規範，如果這些程序效率不足，再快的支付系統也無法真正改善跨境支付體驗。

Project Agorá 並沒有忽略這項問題，而是將合規設計納入整體支付架構的一部分。在傳統模式下，不同銀行可能各自執行相同的檢查程序，因此容易出現重複驗證與資訊不同步的情況。而在 Project Agorá 的架構中，平台希望透過共享資訊與標準化流程，讓必要的合規檢查能夠同步完成，降低重複作業與等待時間。此外，平台也希望提升交易透明度。參與交易的金融機構可即時掌握支付進度，了解交易目前處於哪一個階段，而不需要透過電子郵件或電話逐步確認付款狀態，這樣的設計不僅有助於提升作業效率，也能降低人工處理所帶來的錯誤風險。

為何 Project Agorá 強調維持 Singleness of Money？

在討論代幣化金融時，BIS 經常提到另一個重要概念——Singleness of Money（貨幣一致性）。所謂貨幣一致性，是指市場上的貨幣應具有一致的價值與可互換性，不因支付方式、銀行或交易平台不同而產生價格差異。

Project Agorá 特別強調這項原則是因為其目標並不是建立新的私人貨幣，而是利用區塊鏈技術改善現有法定貨幣的流通方式。因此，在 Project Agorá 的架構中，代幣化中央銀行準備金仍代表中央銀行貨幣，商業銀行存款也仍代表既有銀行存款。兩者只是以新的技術形式存在，而非創造新的貨幣價值。透過維持雙層銀行制度與中央銀行的核心角色，Project Agorá 希望在推動金融創新的同時，仍維持市場對法定貨幣的信任與金融體系的穩定性。

Project Agorá 與傳統跨境支付有哪些不同？

從整體流程來看，Project Agorá 並不是單純將銀行支付搬上區塊鏈，而是重新設計跨境支付基礎設施。傳統跨境支付通常涉及多家代理銀行，每個環節都有各自的帳本與清算流程，因此交易速度容易受到不同系統與營業時間影響。

Project Agorá 則透過 Unified Ledger 建立共享支付環境，使交易雙方可在同一平台完成資訊交換與資金結算，大幅減少中介流程。此外，原子結算機制也降低了付款與收款不同步所帶來的結算風險，而同步化的合規檢查則有助於改善跨境支付中的行政效率。值得注意的是，Project Agorá 並非完全取代現有金融體系，而是保留中央銀行、商業銀行及監管制度等既有架構，再透過代幣化技術提升支付效率。因此，它更像是對現有跨境支付系統的一次升級，而不是重新建立一套全新的金融制度。

Project Agorá 未來仍面臨哪些挑戰？

儘管 Project Agorá 展現出代幣化支付的發展潛力，但目前仍處於研究與測試階段，距離全面應用仍有不少課題需要克服。首先，不同國家的法律制度與監管框架存在差異，如何建立共同的跨境治理標準，仍需要各國中央銀行與監管機構持續協調 ; 其次，金融基礎設施需要具備高度穩定性，因此網路安全、系統韌性、資料治理與營運管理都必須達到極高標準，才能支援全球批發支付的需求。此外，當更多金融機構加入共享帳本後，如何有效管理流動性、提升交易吞吐量，以及兼顧效率與隱私，也將成為後續發展的重要方向。BIS 已表示，Project Agorá 未來仍將持續進行真實價值測試（Real-Value Testing），逐步驗證代幣化支付在真實金融市場中的可行性與穩定性。

總結

Project Agorá 並非一項單純的區塊鏈實驗，而是由國際清算銀行攜手多國中央銀行與金融機構，共同探索下一代跨境支付基礎設施的重要計畫。透過代幣化金融、Unified Ledger 與 Atomic Settlement 等創新設計，Project Agorá 希望重新整合支付、結算與合規流程，改善傳統跨境支付長期存在的效率與成本問題。更重要的是，Project Agorá 並未試圖推翻既有金融制度，而是在維持中央銀行、商業銀行與雙層銀行體系的基礎上，引入區塊鏈技術，建立更具效率與透明度的支付架構。隨著全球跨境支付需求持續成長，以及代幣化金融逐漸成為各國央行的重要研究方向，Project Agorá 所提出的運作模式，也可能為未來國際金融基礎設施提供新的發展方向。

FAQ

Q1：Project Agorá 的核心技術是什麼？

Project Agorá 的核心包括代幣化金融（Tokenization）、共享帳本（Unified Ledger）與原子結算（Atomic Settlement），希望透過這些技術提升跨境支付效率與降低結算風險。

Q2：什麼是 Atomic Settlement？

Atomic Settlement（原子結算）是一種「全部完成或全部取消」的交易機制。只有當所有交易條件都符合要求時，付款與收款才會同步完成，避免交易只完成一部分而產生結算風險。

Q3：Project Agorá 如何改善傳統跨境支付？

Project Agorá 透過共享帳本整合支付流程，並同步執行合規檢查與資金結算，可減少中介銀行參與、縮短交易時間、提升透明度，並降低跨境支付的作業成本與風險。

Q4：Project Agorá 是否會取代現有銀行制度？

目前 Project Agorá 並非要取代現有銀行制度，而是在維持中央銀行與商業銀行雙層架構的前提下，利用代幣化與區塊鏈技術提升跨境支付基礎設施的效率與安全性。