Vài suy nghĩ nhanh về $LPK

Tôi đã theo dõi công ty này được một thời gian và có dịp trao đổi với CEO.
Dù vậy, tôi chỉ giao dịch cổ phiếu. Tôi chưa bao giờ nắm giữ dài hạn.
Tôi không nghĩ việc tập trung quá nhiều vào kết quả kinh doanh mới nhất là hữu ích. Những con số này nhìn chung gần như không liên quan.
Chủ đề chính của công ty là đế kính (glass substrates), và họ sẽ cần thêm vài năm nữa để thâm nhập ngành công nghiệp bán dẫn một cách đáng kể.
Tuy nhiên, vấn đề đáng lo ngại nhất theo tôi lại nằm ở năng lực và độ tin cậy của ban quản lý.

1. Lời hứa quá mức liên tiếp
> Công ty đã không đạt dự báo 2024.
> Rồi không đạt dự báo 2025.
> Và hiện tại được cho là đang đi theo hướng bỏ lỡ dự báo 2026.
Điều đó đồng nghĩa sẽ là 3 lần không đạt dự báo hằng năm liên tiếp.
Để đáp ứng dự báo, công ty sẽ cần tạo ra doanh thu trong H2 tương đương gấp đôi toàn bộ backlog trị giá 34,7 triệu EUR của mình.
Dấu hiệu đã quá rõ ràng.
Ngoài phần dự báo, công ty cũng nói rằng họ kỳ vọng sẽ nhận các đơn hàng sản xuất cho hệ thống LIDE trong quý 2.
Việc đó đã không xảy ra. Ban quản lý hiện đang dịch “cột mốc” sang H2.

2. Những giấc mơ về TAM
Rồi đến tuyên bố lớn: TAM 1,7 tỷ EUR cho advanced packaging.
Giờ hãy đọc phần chi tiết:
“Quy mô thị trường có thể tiếp cận (TAM), nghĩa là đến năm 2030, bất ngờ là ai cũng chuyển sang 100% kính và lắp đặt toàn bộ thiết bị cần thiết trong cùng một năm. Tất nhiên, đó không phải là những gì mà thị trường được nhắm đến cụ thể và thị trường có thể đạt được phản ánh.”
Gì cơ?
Thậm chí, điều đó cũng không đúng với ý nghĩa của TAM. TAM được thể hiện như một cơ hội thị trường hằng năm.
Nghe giống hơn như việc trình bày tổng chi tiêu tích lũy qua nhiều năm như thể đó là một TAM theo từng năm.
Vậy mục đích của việc đưa ra một con số phi thực tế như vậy ngoài việc tạo ra một tiêu đề ấn tượng là gì?

Kết luận
Đây chỉ là hai nhận xét từ cuộc gọi gần đây nhất.
Nhìn chung, tôi tin rằng công ty có công nghệ tuyệt vời và vẫn là công ty dẫn đầu trong TGV.
Tuy nhiên, ban quản lý đã đưa ra những kỳ vọng quá mức trong quá nhiều năm khiến các mốc thời gian hiện tại và tương lai trở nên khó tin. Điều đó cực kỳ quan trọng khi đưa ra quyết định đầu tư.