#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

Ngành công nghiệp bán dẫn toàn cầu tiếp tục trải qua một trong những chu kỳ tăng trưởng mạnh nhất trong nhiều năm và nhận định hôm nay từ Bernstein củng cố niềm tin rằng thị trường bộ nhớ vẫn còn nhiều dư địa để tăng trưởng. Theo đánh giá mới nhất của công ty, thị trường bộ nhớ tăng giá dự kiến sẽ duy trì cho đến năm 2027, mặc dù tốc độ tăng giá phi thường trong các quý gần đây có khả năng chậm lại khi thị trường chuyển sang giai đoạn tăng trưởng bền vững hơn. Thay vì báo hiệu sự kết thúc của chu kỳ, các nhà phân tích coi đây là sự phát triển của một đợt mở rộng lành mạnh hơn và kéo dài hơn, được thúc đẩy bởi nhu cầu cơ cấu thay vì tình trạng thiếu hụt tạm thời.

Động lực lớn nhất đằng sau triển vọng lạc quan này vẫn là trí tuệ nhân tạo. Mỗi mô hình AI mới đều đòi hỏi sức mạnh tính toán khổng lồ và những bộ xử lý tiên tiến đó không thể hoạt động hiệu quả nếu thiếu bộ nhớ tốc độ cao. Khi các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô, công ty khởi nghiệp AI, doanh nghiệp công nghệ và chính phủ tiếp tục đầu tư hàng tỷ đô la vào cơ sở hạ tầng AI, nhu cầu về các sản phẩm bộ nhớ cao cấp như Bộ nhớ băng thông cao (HBM), DRAM DDR5 và SSD cấp doanh nghiệp tiếp tục vượt quá nguồn cung hiện có. Máy chủ AI yêu cầu lượng bộ nhớ gấp nhiều lần so với máy chủ truyền thống, khiến các nhà sản xuất bộ nhớ trở thành một trong những bên hưởng lợi lớn nhất từ cuộc cách mạng AI đang diễn ra.

Các diễn biến thị trường hôm nay cho thấy nguồn cung vẫn tương đối kỷ luật bất chấp giá cả mạnh mẽ. Các nhà sản xuất bộ nhớ đã tránh mở rộng sản xuất quá mức, thay vào đó tập trung vào các công nghệ tiên tiến với biên lợi nhuận cao hơn và nhu cầu dài hạn lớn hơn. Cách tiếp cận cân bằng này đã giúp ổn định thị trường sau nhiều năm chu kỳ bùng nổ và suy thoái cực đoan. Thay vì tràn ngập thị trường với công suất mới, các nhà sản xuất đang ưu tiên nâng cấp công nghệ, cải thiện năng suất và quy trình sản xuất thế hệ tiếp theo, cho phép định giá vẫn có lợi nhuận trong khi đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của khách hàng.

Sự chuyển dịch tiếp tục sang điện toán đám mây hỗ trợ AI cũng đang làm thay đổi chi tiêu của doanh nghiệp. Các nhà cung cấp đám mây toàn cầu đang chạy đua mở rộng trung tâm dữ liệu có khả năng huấn luyện và triển khai các mô hình AI ngày càng tinh vi. Mỗi cụm AI mới đều yêu cầu lượng lớn DRAM và HBM, tạo ra nhu cầu bền vững vượt xa các thiết bị điện tử tiêu dùng. Trong khi doanh số bán điện thoại thông minh và PC đã cải thiện dần dần, cơ sở hạ tầng doanh nghiệp đã trở thành động cơ chính hỗ trợ nhu cầu bộ nhớ trong năm 2026. Điều này thể hiện một sự thay đổi cơ bản so với các chu kỳ trước, nơi các thiết bị tiêu dùng phần lớn quyết định giá bộ nhớ.

Bộ nhớ băng thông cao (HBM) đã trở thành một trong những phân khúc có giá trị nhất của ngành công nghiệp bán dẫn. Các bộ tăng tốc AI hiện đại phụ thuộc vào HBM để cung cấp thông lượng dữ liệu khổng lồ cần thiết cho khối lượng công việc học máy. Vì sản xuất HBM phức tạp hơn đáng kể so với bộ nhớ thông thường, công suất sản xuất vẫn còn hạn chế, cho phép các nhà cung cấp duy trì sức mạnh định giá mạnh mẽ. Các công ty có khả năng sản xuất sản phẩm HBM tiên tiến tiếp tục nhận được các thỏa thuận cung cấp dài hạn từ các nhà sản xuất chip AI hàng đầu, củng cố thêm khả năng hiển thị của ngành trong những năm tới.

Một yếu tố quan trọng khác hỗ trợ triển vọng của Bernstein là chiến lược chi tiêu vốn kỷ luật được các nhà sản xuất bộ nhớ hàng đầu áp dụng. Thay vì mở rộng công suất chế tạo một cách mạnh mẽ, các công ty đang cẩn thận điều chỉnh đầu tư phù hợp với nhu cầu dài hạn dự kiến. Điều này làm giảm nguy cơ dư thừa cung, vốn trước đây đã từng kết thúc các thị trường bộ nhớ tăng giá. Các nhà phân tích tin rằng mặc dù công suất bổ sung sẽ dần dần thâm nhập thị trường trong vài năm tới, nhu cầu từ cơ sở hạ tầng AI, điện toán đám mây, điện toán biên, công nghệ tự động và các ứng dụng doanh nghiệp tiên tiến sẽ tiếp tục hấp thụ phần lớn sản lượng mới đó.

Bối cảnh đầu tư hôm nay cũng phản ánh niềm tin ngày càng tăng vào các công ty bán dẫn đang ở trung tâm của hệ sinh thái AI. Các nhà đầu tư ngày càng tập trung vào các doanh nghiệp có liên quan đến công nghệ bộ nhớ tiên tiến, thiết bị bán dẫn, giải pháp đóng gói và chuỗi cung ứng máy chủ AI. Thị trường đang dần chuyển từ cơ hội giao dịch ngắn hạn sang các chủ đề đầu tư cơ cấu dài hạn, nơi tăng trưởng thu nhập bền vững quan trọng hơn các đợt tăng giá tạm thời.

Mặc dù triển vọng lạc quan, các nhà đầu tư nên nhận thức rằng biến động vẫn là đặc điểm bình thường của ngành công nghiệp bán dẫn. Bất ổn kinh tế, căng thẳng địa chính trị, chính sách thương mại, gián đoạn chuỗi cung ứng và chu kỳ công nghệ thay đổi đều có thể ảnh hưởng đến định giá trong các quý tới. Tuy nhiên, Bernstein tin rằng những rủi ro này khó có thể làm chệch hướng xu hướng đa năm rộng lớn hơn miễn là đầu tư AI toàn cầu vẫn mạnh mẽ và nhu cầu doanh nghiệp tiếp tục mở rộng.

Nhìn chung, cập nhật hôm nay củng cố một thông điệp mạnh mẽ cho lĩnh vực công nghệ. Giai đoạn bùng nổ của tốc độ tăng giá bộ nhớ có thể đang chậm lại, nhưng nền tảng của thị trường tăng giá này vẫn cực kỳ vững chắc. Trí tuệ nhân tạo tiếp tục định hình lại nền kinh tế kỹ thuật số toàn cầu, chi tiêu cho cơ sở hạ tầng đám mây cho thấy ít dấu hiệu chậm lại và các công nghệ bộ nhớ tiên tiến đã trở thành thành phần thiết yếu của điện toán hiện đại. Nếu những xu hướng này tiếp tục, ngành công nghiệp bộ nhớ có thể tận hưởng một trong những chu kỳ mở rộng dài nhất và có lợi nhuận cao nhất trong lịch sử gần đây, với các cơ hội kéo dài đến tận năm 2027 cho các công ty thành công dẫn đầu thế hệ đổi mới bán dẫn tiếp theo.
@Gate_Square