#非农爆冷打压加息预期 Nonfarm thất vọng làm giảm kỳ vọng tăng lãi suất

Báo cáo việc làm tháng 6 do Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ công bố đầu tháng 7 khiến thị trường ngỡ ngàng - số lượng việc làm phi nông nghiệp mới trong tháng chỉ đạt 57.000 người, chưa bằng một nửa mức kỳ vọng trung bình của thị trường là 115.000 người. Đáng lo ngại hơn, dữ liệu tháng 4 và tháng 5 bị điều chỉnh giảm tổng cộng 74.000 người, cho thấy nhận định trước đây của thị trường về sự bùng nổ việc làm có nhiều điểm thiếu chính xác.

Báo cáo "gây sốc" này đã nhanh chóng viết lại kịch bản lãi suất của Fed. Sau khi dữ liệu được công bố, thị trường hoán đổi lãi suất định giá khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 7 giảm xuống dưới 20%, thấp hơn nhiều so với mức khoảng một phần ba trước khi dữ liệu được công bố; thời điểm tăng lãi suất mà thị trường đã phản ánh đầy đủ bị đẩy lùi từ tháng 10 sang tháng 12. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm theo, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm nhạy cảm nhất với chính sách giảm 6 điểm cơ bản xuống 4,11%; chỉ số USD giảm gần 40 điểm trong thời gian ngắn; vàng tăng ngày thứ hai liên tiếp, vượt mốc 4150 USD/ounce.

Tuy nhiên, dữ liệu không hoàn toàn yếu kém. Tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 4,3% xuống 4,2%, nhưng sự cải thiện này không phải do tăng việc làm - tỷ lệ tham gia lao động giảm 0,3 điểm phần trăm xuống 61,5%, với 832.000 người rời khỏi thị trường lao động trong tháng. Tốc độ tăng lương vẫn duy trì tính cứng nhắc, thu nhập trung bình theo giờ tăng 3,5% so với cùng kỳ năm trước, tạo áp lực liên tục lên lạm phát dịch vụ. Ở cấp độ ngành, cũng có sự phân hóa nóng lạnh: các dịch vụ chuyên nghiệp và kinh doanh, chăm sóc sức khỏe vẫn đang thu hút lao động, trong khi ngành khách sạn và giải trí mất 61.000 việc làm trong một tháng.

Nhìn chung, báo cáo này tạm thời giải phóng thị trường khỏi lo ngại rằng "việc làm quá nóng buộc Fed phải tái khởi động tăng lãi suất", nhưng tính cứng nhắc của tiền lương và dữ liệu lạm phát tiếp theo vẫn là các biến số chính quyết định hướng đi của lãi suất. Báo cáo CPI tháng 6 sẽ được công bố vào ngày 14 tháng 7 sẽ trở thành điểm then chốt tiếp theo để thị trường tái định giá xác suất tăng lãi suất.