Gần đây tôi chú ý đến tỷ giá hối đoái, phát hiện câu chuyện về yên Nhật vẫn khá phức tạp. USD so với yên Nhật hiện đang dao động giữa 152 và 160, cuối tháng 4 đã gần chạm 159, tỷ giá thực tế đạt mức thấp nhất trong gần 53 năm — nguyên nhân đằng sau không đơn giản chỉ là chính sách của ngân hàng trung ương.

Nói về lý do tại sao yên Nhật luôn mất giá, cốt lõi vẫn là vấn đề chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật. Lãi suất Mỹ cao, trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nâng lãi suất chậm chạp, điều này thu hút rất nhiều giao dịch chênh lệch lãi suất — vay yên Nhật lãi thấp để đầu tư vào các tài sản sinh lợi cao của USD. Kết quả thế nào? Yên Nhật bị bán tháo liên tục. Thêm vào đó, chính phủ mới của Nhật Bản đã đưa ra các biện pháp kích thích tài chính quy mô lớn, phát hành trái phiếu tăng, thị trường bắt đầu lo ngại về rủi ro tài chính, làm giảm giá yên Nhật thêm nữa.

Tình hình Trung Đông cũng góp phần làm nóng thêm. Nhật Bản phụ thuộc lớn vào nhập khẩu dầu thô từ Trung Đông, việc phong tỏa eo biển Hormuz đe dọa trực tiếp đến an ninh năng lượng. Mặc dù Nhật có khoảng 250 ngày dự trữ chiến lược dầu thô, nhưng miễn là giá dầu vẫn ở mức cao, chi phí nhập khẩu sẽ tăng, thâm hụt thương mại mở rộng, áp lực giảm giá yên Nhật càng gia tăng.

Điều thú vị là, thị trường hiện đang chuyển sự chú ý sang cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vào tháng 6. Trước đó dự đoán tháng 4 sẽ nâng lãi suất, nhưng chiến tranh Iran đã làm gián đoạn kế hoạch, ngân hàng trung ương chọn giữ nguyên, giữ lãi suất chính sách ở mức 0.75%. Tuy nhiên, theo khảo sát của Reuters, gần hai phần ba các nhà kinh tế dự đoán tháng 6 sẽ nâng lên 1.0%, hiện thị trường đã kỳ vọng khả năng nâng lãi suất tháng 6 đã tăng lên 76%. Nếu thực sự nâng lãi, chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật sẽ thu hẹp, có lợi cho sự phục hồi của yên Nhật.

Theo dự đoán của các tổ chức, Giám đốc chiến lược ngoại hối Nhật Bản của JPMorgan, Junya Tanase, tỏ ra bi quan nhất, cho rằng đến cuối năm yên Nhật có thể giảm xuống 164. Ngược lại, nhà chiến lược của Ngân hàng Paris của Pháp, Parisha Saimbi, dự đoán tỷ giá yên Nhật sẽ giảm xuống 160 vào cuối năm. Họ đều đồng thuận rằng, tâm lý rủi ro toàn cầu vẫn còn tương đối ổn định, các giao dịch chênh lệch lãi suất sẽ tiếp tục tồn tại, Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ thắt chặt chính sách hơn dự kiến, tất cả những yếu tố này đều không có lợi cho yên Nhật.

Tuy nhiên, để đánh giá xu hướng tương lai của yên Nhật, có bốn yếu tố quan trọng cần chú ý. Thứ nhất là CPI — nếu lạm phát tăng, ngân hàng trung ương sẽ nâng lãi suất để thúc đẩy yên Nhật; nếu giảm nhiệt, ngân hàng trung ương không cần thay đổi chính sách nới lỏng khẩn cấp, yên Nhật trong ngắn hạn có thể mất giá. Thứ hai là dữ liệu tăng trưởng kinh tế như GDP, PMI, v.v., dữ liệu mạnh mẽ có nghĩa là ngân hàng trung ương có nhiều không gian thắt chặt hơn, có lợi cho yên Nhật. Thứ ba là chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và phát ngôn của Thống đốc Ueda Kazuo, những điều này thường bị thị trường phản ứng mạnh trong ngắn hạn, ảnh hưởng trực tiếp đến biến động tỷ giá. Cuối cùng đừng quên tình hình thị trường quốc tế — các chính sách của các ngân hàng trung ương các nước đều có thể ảnh hưởng tương đối đến yên Nhật.

Thành thật mà nói, trong ngắn hạn yên Nhật vẫn rất khó để mạnh lên. Chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật tiếp tục mở rộng, chính sách của ngân hàng trung ương chậm thay đổi, hai yếu tố này khiến yên Nhật chịu áp lực giảm giá liên tục. Nhưng về dài hạn, yên Nhật cuối cùng sẽ trở về mức giá phù hợp. Những người có nhu cầu du lịch có thể mua từng phần để đáp ứng nhu cầu tương lai; nếu muốn kiếm lời trên thị trường ngoại hối, vẫn cần dựa vào khả năng chịu rủi ro của bản thân, và nếu cần, hãy tham khảo ý kiến chuyên gia.