Gần đây luôn theo dõi diễn biến giá vàng quốc tế, phát hiện rằng lý do tăng giá vàng lần này phức tạp hơn nhiều so với suy nghĩ của đa số người. Nhiều người vẫn còn phân vân giữa lạm phát hay hạ lãi suất, nhưng thực ra có những yếu tố sâu xa hơn đang thúc đẩy.

Tôi để ý thấy một hiện tượng thú vị: từ năm 2022 trở đi, hành vi mua vàng của các ngân hàng trung ương gần như chưa từng dừng lại. Theo dữ liệu của Hiệp hội Vàng Thế giới, đến năm 2025, lượng mua ròng vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu vượt quá 1200 tấn, đã liên tiếp bốn năm vượt ngưỡng nghìn tấn. Quan trọng hơn, 76% các ngân hàng trung ương được khảo sát cho rằng trong năm năm tới sẽ tăng tỷ lệ vàng trong dự trữ, đồng thời dự đoán tỷ lệ dự trữ đô la Mỹ sẽ giảm. Đây không phải là đầu cơ ngắn hạn, mà là sự nghi ngờ lâu dài đối với hệ thống đô la Mỹ của các quốc gia.

Tại sao lại như vậy? Nói thẳng ra, chính là hệ thống tín dụng đô la Mỹ xuất hiện vết nứt. Vụ phong tỏa dự trữ ngoại hối năm 2022 đã hoàn toàn làm lung lay giả thuyết “tài sản chủ quyền an toàn tuyệt đối”. Vàng trở thành tài sản duy nhất không thể bị phong tỏa đơn phương, không phụ thuộc vào tín dụng chủ quyền nào. Trong logic này, việc giá vàng quốc tế tăng trở nên dễ hiểu hơn.

Tất nhiên, biến động ngắn hạn vẫn còn nhiều yếu tố kích hoạt. Chính sách thuế quan không chắc chắn, kỳ vọng giảm lãi suất của Fed, rủi ro địa chính trị, tất cả đều có thể gây ra biến động dữ dội. Năm 2025, do điều chỉnh chính sách của Fed, giá vàng từng giảm 10-15%, đầu năm nay còn điều chỉnh mạnh 18%. Nhưng điều thú vị là mỗi lần giảm, các ngân hàng trung ương lại bắt đầu mua vào. Đáy càng ngày càng cao, đó chính là đặc điểm của thị trường tăng giá.

Nói về xu hướng tương lai, dự đoán của các tổ chức thực sự rất phân hóa. Goldman Sachs điều chỉnh mục tiêu cuối năm lên 5700 USD, JPMorgan còn dự đoán đạt 6300 USD trong quý IV, Citibank dự kiến 5800 USD trong nửa cuối năm. Trong kịch bản lạc quan, còn có người dự đoán 6000 đến 6500 USD. Nhưng cá nhân tôi nghĩ, diễn biến giá vàng quốc tế năm 2026 sẽ giống như dao động ở mức cao, có xu hướng tăng chứ không phải đi thẳng không hồi kết.

Xét về góc độ đầu tư, vẫn còn cơ hội tham gia, nhưng phải dựa vào vị thế của mình. Nếu bạn là nhà giao dịch ngắn hạn, các biến động trước và sau khi dữ liệu Mỹ công bố thực sự tạo ra nhiều cơ hội, nhưng phải đặt mức cắt lỗ chặt chẽ. Nếu bạn là người mới, tuyệt đối đừng theo đuổi mua đỉnh một cách mù quáng, hãy thử với số vốn nhỏ trước. Người đầu tư dài hạn cần chuẩn bị tâm lý, vì biên độ dao động trung bình hàng năm của vàng là 19.4%, không nhỏ hơn cổ phiếu, có thể tăng gấp đôi hoặc giảm một nửa trong quá trình đó.

Quan điểm của tôi là, xu hướng mua vào liên tục của các ngân hàng trung ương tượng trưng cho xu thế dài hạn sẽ không biến mất, vì lạm phát dai dẳng, áp lực nợ nần, căng thẳng địa chính trị vẫn còn đó. Nhưng điều then chốt là phải có hệ thống để theo dõi, chứ không phải theo đuổi theo tin tức theo phong trào. Đà tăng của vàng chưa bao giờ là tuyến tính, bạn cần hiểu rõ lý do thúc đẩy để có thể tìm ra nhịp điệu của riêng mình trong những biến động của giá vàng quốc tế.