Gần đây nhìn tỷ giá yên Nhật, thật sự có chút tồi tệ. USD so với yên Nhật dao động giữa 152 đến 160, sắp chạm mức 160 rồi, tình hình yên Nhật lập đỉnh thấp mới vẫn tiếp tục kéo dài. Tôi đã tra cứu, tỷ giá thực tế đã giảm xuống mức thấp nhất trong gần 53 năm, đợt mất giá này thực sự không nhỏ.

Tại sao lại như vậy? Chủ yếu vẫn là do một số yếu tố cấu trúc chồng chất. Trước tiên, chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật luôn tồn tại, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất chậm hơn Mỹ, nên giao dịch chênh lệch lãi suất diễn ra thường xuyên — mọi người đều vay yên Nhật để đầu tư vào tài sản USD, áp lực bán ra tự nhiên rất lớn. Thứ hai, chính phủ Nhật mở rộng tài chính, phát hành trái phiếu tăng lên, thị trường lo ngại rủi ro thặng dư tăng. Thêm nữa, tình hình Trung Đông không ổn định, giá dầu cao ngất ngưởng, chi phí nhập khẩu của Nhật tăng cao, thâm hụt thương mại mở rộng. Kinh tế Mỹ tương đối ổn định, USD cũng duy trì sức mạnh, yên Nhật như một đồng tiền có lợi suất thấp càng dễ bị bán tháo hơn.

Ngân hàng Trung ương Nhật cũng gặp chút khó xử. Trước đó dự đoán tháng 4 sẽ tăng lãi suất, kết quả chiến sự Trung Đông làm gián đoạn nhịp độ, Chủ tịch Ngân hàng Nhật Ueda Haruhiko rõ ràng chỉ ra rằng tình hình không chắc chắn khiến thị trường tài chính liên tục dao động. Vì vậy, cuộc họp tháng 4 vẫn giữ nguyên, lãi suất chuẩn duy trì ở mức 0.75%. Tuy nhiên, trong báo cáo hàng quý, họ ngụ ý có thể nâng lãi suất vào tháng 6 hoặc tháng 7, hiện thị trường đã dự đoán khả năng tăng lãi suất tháng 6 đã lên tới khoảng 76%.

Nhìn về phía trước, tôi nghĩ chìa khóa vẫn nằm ở chỗ chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật có thể thực sự thu hẹp hay không. Nếu Fed thúc đẩy giảm lãi suất nhanh hơn, chênh lệch lãi suất thu hẹp nhanh sẽ có lợi cho yên Nhật. Nhưng nếu Fed giảm lãi suất chậm hoặc kinh tế Mỹ duy trì ổn định, USD có thể tiếp tục mạnh, không gian phục hồi của yên Nhật sẽ bị hạn chế. Tâm lý rủi ro toàn cầu cũng rất quan trọng — yên Nhật như một đồng tiền lãi suất thấp, khi tâm lý rủi ro cao thường bị vay ra để đầu tư vào tài sản có lợi suất cao, tạo ra áp lực bán. Nếu thị trường chứng khoán điều chỉnh, việc đóng vị thế chênh lệch có thể thúc đẩy yên Nhật tăng giá nhanh chóng.

Các tổ chức nhìn nhận thế nào? Giám đốc chiến lược ngoại hối Nhật của JPMorgan cho rằng đến cuối năm yên Nhật có thể giảm xuống còn 164. Ngân hàng Paris của Pháp dự đoán tỷ giá yên Nhật sẽ xuống còn 160 vào cuối năm. Họ đều chung nhận định rằng, môi trường vĩ mô toàn cầu năm tới tương đối thuận lợi cho tâm lý rủi ro, điều này sẽ hỗ trợ cho các giao dịch chênh lệch tiếp tục duy trì. Xem xét hành động thận trọng của Ngân hàng Nhật, Fed có thể sẽ hawkish hơn dự kiến, dự đoán tỷ giá USD/JPY sẽ duy trì trong vùng cao.

Tuy nhiên, về dài hạn, yên Nhật cuối cùng vẫn phải dựa vào cải cách nội bộ của Nhật Bản. Chỉ khi tăng trưởng kinh tế rõ ràng hơn, vòng quay tích cực của tiền lương và giá cả ổn định vững chắc, đồng yên mới thực sự có thể duy trì sức mạnh. Trong ngắn hạn, có vẻ còn yếu thêm một thời gian nữa, nhưng điều này cũng là cơ hội để những người cần tiêu dùng du lịch phân bổ mua vào. Nếu muốn kiếm lời trong giao dịch ngoại hối, vẫn cần dựa trên khả năng chịu rủi ro của bản thân, tốt nhất là tham khảo ý kiến chuyên gia.