Gần đây tôi nhận thấy một hiện tượng khá thú vị — những cổ phiếu ngành điện năng luôn được xem là "kiếm lời ổn định nhưng ít bùng nổ" bỗng chốc trở thành tâm điểm của thị trường. Nguyên nhân đằng sau thực ra rất đơn giản: sự trỗi dậy của AI và trung tâm dữ liệu đã đẩy nhu cầu tiêu thụ điện toàn cầu lên một mức chưa từng có.

Hãy tưởng tượng việc huấn luyện các mô hình lớn như GPT-4 tiêu thụ lượng điện tương đương vài nghìn hộ gia đình dùng trong một năm. Hiện nay, hàng trăm triệu người trên thế giới hàng ngày sử dụng ChatGPT, Midjourney, các dịch vụ này đều dựa vào trung tâm dữ liệu hoạt động 24/7. Các ông lớn công nghệ như Microsoft, Google, Meta, Amazon đều công khai tuyên bố sẽ tăng mạnh đầu tư vào trung tâm dữ liệu AI, điều này trực tiếp thúc đẩy xu hướng của các cổ phiếu liên quan đến lưới điện.

Theo dự báo của Cơ quan Năng lượng Quốc tế, đến năm 2030, lượng điện tiêu thụ của trung tâm dữ liệu toàn cầu sẽ tăng gấp đôi so với hiện tại, đạt khoảng 945 TWh, con số này đã vượt qua tổng mức tiêu thụ điện của Nhật Bản. Hơn nữa, đây mới chỉ là dự báo cơ bản, lượng điện tiêu thụ của các trung tâm dữ liệu đặc biệt dành cho AI dự kiến sẽ tăng hơn bốn lần, tốc độ tăng trưởng thực sự đáng kinh ngạc.

Để đáp ứng nhu cầu này, các quốc gia đều phải xây dựng nhà máy điện mới, nâng cấp lưới điện cũ. Ở Đài Loan có "Chương trình lưới điện bền vững", Taiwan Power dự kiến đầu tư hơn 5000 tỷ TWD trong vòng mười năm. Mỹ có "Đạo luật Giảm lạm phát" cung cấp các khoản trợ cấp lớn thúc đẩy hiện đại hóa lưới điện. Các chính sách này trực tiếp thúc đẩy nhu cầu về biến áp, công tắc GIS, tủ phân phối — những thiết bị cốt lõi của hệ thống điện — và các cổ phiếu liên quan đến lưới điện chính là những người hưởng lợi trực tiếp.

Trong số các công ty điện lực lớn của Đài Loan, bốn ông lớn đáng chú ý nhất. Hua Cheng, với vai trò dẫn đầu về công nghệ biến áp, sở hữu dây chuyền sản xuất biến áp siêu cao áp 500kV duy nhất tại Đài Loan, đã thành công xâm nhập thị trường lưới điện Texas, Mỹ. Zhongxing Electric là nhà sản xuất GIS độc quyền của Đài Loan, chiếm khoảng 85% thị phần tại thị trường Taiwan Power, gần như độc quyền. Shih Electric là tập đoàn điện cơ lâu đời, sản phẩm đa dạng, từ các dự án lớn trong nước đến thị trường Đông Nam Á, Trung Đông. A-Li chuyên về tủ phân phối, khách hàng gồm TSMC, UMC — các ông lớn bán dẫn, đơn hàng đã đặt đến năm 2027.

Lý do những công ty này thu hút sự chú ý là vì cổ phiếu ngành lưới điện có lợi thế cạnh tranh tự nhiên. Công nghệ thiết bị siêu cao áp có hàng rào kỹ thuật cao, thời gian chứng nhận dài, thị trường không hoàn toàn cạnh tranh, các nhà dẫn đầu có khả năng duy trì lợi nhuận dài hạn. Thêm vào đó, nhu cầu thúc đẩy bởi AI là toàn cầu, liên tục, không giống như các chủ đề ngắn hạn dễ bị thoái trào.

Tuy nhiên, tôi cũng phải thẳng thắn rằng, định giá của các cổ phiếu này hiện đã phản ánh khá nhiều kỳ vọng. P/E thường dao động trên 20 đến 30 lần, thậm chí cao hơn. Một khi đà tăng trưởng không như kỳ vọng, giá cổ phiếu sẽ chịu áp lực điều chỉnh lớn. Thêm nữa, chi phí nguyên vật liệu tăng, thiếu nhân công, gián đoạn chuỗi cung ứng cũng sẽ ảnh hưởng đến biên lợi nhuận gộp và tiến độ giao hàng.

Vì vậy, quan điểm cá nhân tôi là, dài hạn, lý luận về cổ phiếu ngành lưới điện không có vấn đề, nhưng rủi ro biến động ngắn hạn không nhỏ. Phương án thực tế hơn là chia từng phần để mua vào hoặc đầu tư theo định kỳ, khi giá giảm thì từng bước mua, chứ không nên mua đuổi theo đỉnh. Đồng thời, cần theo dõi doanh thu hàng tháng có duy trì tăng trưởng hay không, biên lợi nhuận gộp và lợi nhuận hoạt động có khỏe mạnh không, hàng tồn kho và phải thu có hợp lý không — các chỉ số tài chính này giúp đánh giá xem doanh nghiệp có thực sự chuyển đổi doanh thu thành lợi nhuận thực hay không.

Ngoài ra, ngoài các cổ phiếu ngành điện lực của Đài Loan, các công ty dịch vụ tiện ích điện của Mỹ và các doanh nghiệp chuỗi cung ứng upstream cũng đáng chú ý. NextEra Energy, Duke Energy đối mặt với nhu cầu toàn cầu, hoạt động khắp nơi, có khả năng phân tán rủi ro vùng miền. Eaton, Quanta Services — các nhà cung cấp thiết bị điện và hạ tầng — dù hiệu quả có dao động lớn hơn các công ty dịch vụ tiện ích, nhưng trong làn sóng nâng cấp lưới điện toàn cầu này vẫn có nhiều cơ hội.

Tổng thể, nhu cầu điện tăng vọt do AI mang lại đang thúc đẩy một cuộc chuyển đổi cấu trúc ngành công nghiệp. Cổ phiếu ngành lưới điện từ vị trí cạnh tranh trở thành trung tâm sân khấu, xu hướng này trong 3-5 năm tới hoặc dài hơn nữa vẫn sẽ tiếp tục. Nhưng khi đầu tư, vẫn cần giữ thái độ lý trí, đừng để bị mê hoặc bởi các đợt tăng ngắn hạn, chiến lược dài hạn kết hợp với các chiến lược lướt sóng hợp lý mới là cách tiếp cận an toàn hơn.