Gần đây tôi chú ý đến một hiện tượng đầu tư rất thú vị. Năm ngoái, giá vàng đã tạo ra 20 đỉnh cao lịch sử trong vòng vài tháng, đà tăng mạnh mẽ thực sự khiến người ta ấn tượng sâu sắc. Tôi đã xem xét kỹ lưỡng logic phía sau, phát hiện đợt tăng giá này có động lực khá vững chắc.

Tình hình địa chính trị căng thẳng, nền tín dụng đô la Mỹ yếu đi, các ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục mua vàng, ba lực lượng này cộng hưởng lại, trực tiếp đẩy giá vàng lên mức cao mới. Đặc biệt là đợt tranh cãi về thuế quan năm ngoái, còn gây ra những biến động kịch tính của giá vàng. Trong vòng chỉ 8 ngày giao dịch, giá hợp đồng tương lai tăng vọt 430 đô la, tăng hơn 15%, thậm chí vượt qua ngưỡng tâm lý 3.500 đô la. Mặc dù sau đó có điều chỉnh, nhưng quan điểm của các tổ chức chính thống vẫn khá lạc quan. Họ cho rằng các yếu tố hỗ trợ dài hạn vẫn còn tồn tại, đặc biệt là làn sóng phi đô la hóa và nhu cầu trú ẩn địa chính trị, sẽ xây dựng nền tảng vững chắc cho giá vàng.

Và sự thể hiện mạnh mẽ của giá vàng này, trực tiếp phản ánh trong mức tăng của cổ phiếu liên quan đến vàng. Tôi đã xem một số công ty khai thác chính, như Agnico Eagle của Canada sau khi vượt 89 đô la vào tháng 1, đã tăng tổng cộng 42%; DRDGold của Nam Phi tăng 57%; Alamos Gold duy trì mức tăng 27%. Lợi nhuận của ETF vàng theo giá vàng thực tế cũng gần chạm 20%. Những con số này đủ để chứng minh rằng, cơ hội đầu tư vào cổ phiếu liên quan đến vàng thực sự không thể xem nhẹ.

Vậy cổ phiếu khái niệm vàng là gì? Nói đơn giản, là những công ty niêm yết có hoạt động liên quan mật thiết đến vàng. Bao gồm khai thác, luyện kim, gia công, bán hàng, thậm chí cả dịch vụ tài chính trong toàn chuỗi ngành. Hiệu suất của các công ty này thường có mối liên hệ rất chặt chẽ với xu hướng giá vàng. Khi giá vàng tăng, khả năng sinh lời của các công ty khai thác sẽ rõ ràng cải thiện, giá cổ phiếu cũng theo đó tăng lên. Tuy nhiên cần chú ý rằng, biến động của cổ phiếu liên quan đến vàng lớn hơn nhiều so với vàng bản thân. Giá vàng tăng 20%, cổ phiếu liên quan có thể tăng 30%, 40%, nhưng ngược lại giảm cũng sẽ rất dữ dội.

Tôi đã phân loại các công ty này theo chuỗi ngành. Phần trên là các doanh nghiệp khai thác và luyện kim chủ yếu, như Newmont, Barrick Gold – các tập đoàn toàn cầu lớn. Phần trung gian là các công ty quyền khai thác, họ không tự khai thác mà ký hợp đồng với các mỏ để hưởng lợi, Wheaton Precious Metals là ví dụ điển hình. Phần dưới là các doanh nghiệp trang sức và gia công.

Xem hiệu suất cụ thể của các công ty, năm ngoái Q1, lợi nhuận ròng của Newmont đạt 1,9 tỷ USD, tăng gần 11 lần so với năm trước, EPS 1,68 USD, vượt xa dự kiến. Mặc dù sản lượng vàng hơi giảm, nhưng giá vàng tăng vọt lên đỉnh lịch sử 2.944 USD/ounce, đã trực tiếp thúc đẩy khả năng sinh lời tăng mạnh. Barrick Gold cũng không tệ, doanh thu Q1 đạt 3,13 tỷ USD, tăng 13,8% so với năm trước, giá trung bình từ 2.075 USD tăng lên 2.898 USD, khả năng sinh lời vượt dự đoán của phân tích viên. Wheaton Precious Metals là mô hình khác, EPS đạt 0,55 USD, doanh thu vượt 470 triệu USD, đều vượt kỳ vọng thị trường.

Ở Đài Loan, lựa chọn cổ phiếu liên quan đến vàng khá ít, chủ yếu là Guangyang Technology, Jinyiding và Jialong. Guangyang Technology là nhà gia công vật liệu kim loại quý, doanh thu Q1 năm ngoái đạt 8,243 tỷ TWD, tăng 30,6% so với cùng kỳ, lợi nhuận gộp và lợi nhuận ròng còn tăng mạnh 70% và 145%. Jinyiding là nhà tái chế tài nguyên kim loại quý lớn, tỷ lệ thu hồi kim loại quý chiếm 30%, Q1 năm ngoái doanh thu hợp nhất đạt 1,106 tỷ TWD, các chỉ số đều tăng rõ rệt. Jialong dù nhiều năm thua lỗ chưa trả cổ tức, nhưng vì tỷ lệ kinh doanh kim loại quý cao, dễ hưởng lợi từ giá vàng tăng, doanh thu Q1 khoảng 320 triệu TWD, tăng 12% so với cùng kỳ.

Các yếu tố ảnh hưởng đến hiệu suất cổ phiếu liên quan đến vàng thực ra rất nhiều. Ngay lập tức là giá vàng, nhưng còn có tình hình kinh tế toàn cầu, chính sách của ngân hàng trung ương, chi phí sản xuất, cung cầu và nhiều yếu tố khác. Môi trường lãi suất thấp thường có lợi cho giá vàng, vì giảm chi phí cơ hội giữ vàng. Ngược lại, thời kỳ lãi suất cao, nhà đầu tư có thể chuyển sang các tài sản có lợi suất cao hơn. Chi phí sản xuất và hiệu quả vận hành cũng rất quan trọng, tiến bộ kỹ thuật có thể giảm chi phí, nâng cao lợi nhuận. Các ngân hàng trung ương liên tục mua vàng cũng là yếu tố hỗ trợ dài hạn, năm ngoái lượng mua vàng chính thức đã liên tục vượt qua nghìn tấn trong ba năm liên tiếp.

Nếu muốn đầu tư vào cổ phiếu liên quan đến vàng, có vài phương pháp. Một là qua ETF để phân tán rủi ro, như ETF khai thác vàng của VanEck (GDX) và ETF khai thác vàng nhỏ (GDXJ), trong đó gồm các cổ phiếu của các công ty khai thác vàng lớn nhỏ toàn cầu. GDX thiên về các công ty lớn như Newmont và Barrick Gold, GDXJ thiên về các công ty vốn hóa nhỏ hơn. Phương pháp thứ hai là mua trực tiếp cổ phiếu, nếu mua cổ phiếu Mỹ có thể qua các nhà môi giới quốc tế hoặc qua các dịch vụ ủy thác.

Nói về lợi thế đầu tư cổ phiếu liên quan đến vàng, trước tiên là có thể hưởng lợi từ tăng giá vàng, hơn nữa cổ phiếu liên quan thường tăng mạnh hơn vàng bản thân. Thứ hai là đa dạng hóa tài sản, khi kinh tế suy thoái, cổ phiếu chu kỳ giảm, cổ phiếu liên quan đến vàng thường thể hiện tốt, giúp phân tán rủi ro hợp lý. Nhưng nhược điểm rõ ràng là độ biến động lớn hơn, khi giảm giá, mức giảm cũng dữ dội hơn. Ngoài ra còn phải đối mặt với rủi ro quản lý công ty, bao gồm chi phí sản xuất, hiệu quả vận hành và các quy định pháp luật.

Trong tương lai, tôi nghĩ cổ phiếu liên quan đến vàng còn nhiều cơ hội. Một mặt, các yếu tố thúc đẩy giá vàng dài hạn vẫn còn tồn tại, như tình hình Nga-Ukraine, căng thẳng Trung Đông, đàm phán thương mại Trung-Mỹ không chắc chắn đều liên tục duy trì nhu cầu trú ẩn an toàn. Mặt khác, giá vàng cao sẽ thúc đẩy các mỏ khai thác mở rộng sản lượng, đặc biệt ở các khu vực giàu tài nguyên như châu Phi, Úc, Nam Mỹ. Thị trường khai thác vàng toàn cầu dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng trong vài năm tới, châu Á và Bắc Mỹ là các thị trường chính tăng trưởng. Thêm nữa, công nghệ trí tuệ nhân tạo và dữ liệu lớn đang cách mạng hóa khai thác vàng, từ khảo sát đến sản xuất đều nâng cao hiệu quả, điều này cũng sẽ cải thiện khả năng sinh lời của các công ty khai thác.

Tổng thể, cổ phiếu liên quan đến vàng thực sự là hướng đầu tư đáng chú ý trên thị trường vốn hiện nay. Miễn là nắm bắt được xu hướng phát triển ngành, áp dụng chiến lược đầu tư hợp lý, sẽ có cơ hội thu lợi nhuận tốt. Tất nhiên, điều kiện tiên quyết là phải hiểu rõ khả năng chịu rủi ro của bản thân, chọn lựa mục tiêu và phương pháp phù hợp theo mục tiêu đầu tư.