#SummerCreationCamp

Усі стежать за Nvidia. А я натомість дивлюся на ці три компанії.

Запитай більшість інвесторів, яка компанія представляє революцію в галузі ШІ, і ти, швидше за все, почуєш одну відповідь.

Nvidia.

Але наступного тижня, на мою думку, компанії, які можуть більше розповісти нам про майбутнє ШІ, — це не виробники графічних процесорів. Це виробники пам’яті.

SK Hynix, Samsung Electronics і Kioxia ось-ось опублікують звіти про прибутки, і я вважаю, що їхні прогнози можуть виявити щось таке, про що ринок сперечається вже кілька місяців:

Шалений ріст буму ШІ все ще прискорюється, чи він починає дозрівати?

Це значно важливіше питання, ніж чи одна компанія перевершить оцінки прибутків.

ШІ не працює лише на чипах

Кожен прорив у ШІ починається з обчислювальних потужностей.

Але обчислювальні потужності марні без пам’яті.

Кожен чат-бот, AI-агент, рекомендаційний рушій, автономна система та хмарна модель постійно переміщує величезні обсяги даних. Ці дані потрібно зберігати, передавати та обробляти з неймовірною швидкістю.

Саме тут HBM, DRAM і NAND стають прихованим двигуном штучного інтелекту.

Коли зростає попит на пам’ять, ШІ розширюється.

Коли замовлення на пам’ять сповільнюються, вся галузь починає ставити складні питання.

Ось чому я приділяю більше уваги виробникам пам’яті, ніж заголовкам у соцмережах.

Цей сезон звітів — не про виручку

Виручка розповідає нам, що сталося.

Прогнозування підказує, що буде далі.

Тому дзвінки з аналітиками можуть стати важливішими за фінансові звіти.

Я хочу, щоб керівництво відповіло на чотири прості питання.

Чи хмарні компанії все ще розміщують великі замовлення на ШІ?

Чи клієнти підписують довші угоди про постачання?

Чи зможуть ціни на пам’ять лишатися сильними до 2027 року?

Чи зростання попиту випереджає нові виробничі потужності?

Ці відповіді сформують інвесторську впевненість протягом решти року.

Що може здивувати ринок?

Усі очікують сильні показники.

Це, насправді, створює інший ризик.

Якщо очікування стануть надто оптимістичними, навіть дуже хороші результати можуть розчарувати інвесторів.

Ми бачили таке багато разів.

Компанія повідомляє про рекордні прибутки.

Акція все одно падає.

Не тому, що бізнес слабкий.

А тому, що очікування були ще вищими.

Ось чому прогнози важать більше, ніж заголовки.

Головніші історії — не про ШІ, а про інфраструктуру

Люди часто думають, що ШІ — це історія про софт.

Я вважаю, що він перетворюється на історію про інфраструктуру.

Кожна нова модель ШІ потребує більших дата-центрів.

Більші дата-центри вимагають більш досконалої пам’яті.

Більше пам’яті означає більші інвестиції у виробництво.

Ці інвестиції створюють можливості в напівпровідниках, мережах, хмарних обчисленнях, системах живлення, технологіях охолодження та навіть промисловій автоматизації.

Компанії, які закладають основу, часто виграють ще довго після того, як збудження навколо нових застосувань ШІ згасає.

Три сигнали, які я відстежуватиму

Замість того, щоб зосереджуватися лише на квартальних прибутках, я стежитиму за трьома індикаторами.

Перший — чи компанії й надалі говорять про дефіцит постачання.

Другий — чи клієнти збільшують довгострокові зобов’язання щодо закупівель.

Третій — чи керівництво лишається достатньо впевненим, щоб розширювати виробництво, попри економічну невизначеність.

Якщо всі три залишаться позитивними, інвестиційний цикл у ШІ може ще мати роки зростання попереду.

Моя позиція

Ринки завжди женуться за найзахопливішою історією.

Наразі це — штучний інтелект.

Але успішне інвестування — не про те, щоб слідувати за хвилюванням.

Це про пошук даних, які підтверджують, чи історія досі є реальною.

Для мене прибутки наступного тижня — це не просто про SK Hynix, Samsung чи Kioxia.

Це про відповідь на набагато масштабніше питання.

Чи революція в ШІ все ще споживає більше апаратного забезпечення, ніж світ може виробити?

Якщо відповідь «так», то ця індустрія може все ще бути на ранніх главах значно більшого циклу зростання.

Іноді найважливіший сигнал не надходить від компанії, яка потрапляє в заголовки.

Він приходить від компаній, які тихо постачають технологію, що робить ці заголовки можливими.

#SKHynix #Samsung #Kioxia #GateSquare @Gate_Square @GateSquare