#SummerCreationCamp

#SummerCreationCamp
Конфлікт США та Ірану невпинно загострюється й тягне глобальні ринки в турбулентність. Ціни на нафту зросли до шеститижневого максимуму вище $95 за барель для Brent, американські акції закрилися нижче під тиском геополітичних побоювань, а тепер усі погляди прикуто до того, чи зможуть блокбастер-показники прибутків Google змінити наратив. Дозвольте розібрати кожен ключовий момент детально.

Протистояння між Сполученими Штатами та Іраном перейшло в небезпечну нову фазу. Після короткої дворічної зупинки бойових дій, яка зруйнувалася на початку цього місяця, обміни ударами між сторонами різко посилилися. Президент Трамп заявив, що Іран платитиме за смерті трьох американських військовослужбовців, загиблих під час нещодавніх бойових дій, а потім висунув пряму погрозу: відтепер будь-яка атака на кораблі, що проходять через Ормузьку протоку, чи то ракетами, реактивними снарядами, дронами або будь-якою іншою зброєю, спричинить відповідь США проти іранської інфраструктури — зокрема бомбардуванням і знищенням одного моста або електростанції за кожен інцидент. Така риторика підштовхнула вже підвищені напруження до нового піку.

Ормузька протока — це вузьке горло в центрі цієї кризи. До війни приблизно 20% світових постачань нафти проходили через цей вузький 33-кілометровий водний шлях — приблизно 15 мільйонів барелів на добу сирої нафти та 5 мільйонів барелів на добу нафтопродуктів. Від початку конфлікту потоки впали з 20 мільйонів барелів на добу до щонайнижчих 2.7 мільйона барелів на добу в найгірші місяці, що робить це найбільшим збоєм постачання нафти в історії за даними МЕА. Кумулятивні втрати постачання від ближньосхідних виробників тепер перевищують 1.3 мільярда барелів. На цьому тижні біля протоки було атаковано три танкери, Корпус вартових ісламської революції Ірану оголосив про націлювання на два нафтотранспортні судна, а судноплавство істотно сповільнилося, оскільки оператори перенаправляють або відкладають транзит. Витрати на страхування суден у регіоні різко зросли, і багато судноплавних компаній просто уникають проходу взагалі.

Окрім загрози для постачання, сили хуситів у Ємені, які діють у координації з Іраном, оголосили морське ембарго проти Саудівської Аравії. Саудівська Аравія відводила мільйони барелів на добу через трубопровід до експортного терміналу в Червоному морі, забезпечуючи критичний «клапан полегшення» для глобальних ринків нафти. Тепер погрози хуситів атакувати судна, що перевозять саудівську нафту через протоку Баб-ель-Мандеб у бік Червоного моря, поставили під ризик і цей альтернативний маршрут. Якщо і Ормузька протока, і Баб-ель-Мандеб фактично будуть заблоковані, два найважливіші для світу коридори морського транспорту нафти будуть одночасно скомпрометовані — сценарій, який може розкрутити ціни далеко вгору.

Brent сирої нафти — міжнародний індикатор, що визначає ціноутворення для більшості фізичного сирого нафти у світі — різко злетів. 22 липня Brent ненадовго піднявся вище $95 за барель, продовживши свій місячний ріст приблизно до 30%. Це найшвидше зростання цін з моменту початкового порушення експорту з Перської затоки через Ормузьку протоку в березні. Ще кілька тижнів тому, наприкінці червня, Brent торгувався приблизно на рівні $74 за барель. Різке зростання з $74 до $95 означає приблизно 28% підскоку менш ніж за місяць. Американський бенчмарк WTI наслідував тенденцію — торгувався приблизно в діапазоні $82–$85 за барель.

Наскільки ще можуть зростати ціни на нафту? Це залежить повністю від траєкторії конфлікту. Декілька сценаріїв і прогнозів від провідних інституцій малюють різку картину. BloombergNEF оцінює, що за нинішніх умов, коли в ціни закладено лише помірну «воєнну премію» близько $4 за барель, Brent у середньому становитиме приблизно $55 за відсутності збою, але якщо експорти Ірану буде повністю усунуто, Brent може скласти $71 у другому кварталі та $91 у четвертому кварталі 2026 року. Однак це було консервативне припущення до останнього загострення. Goldman Sachs тепер видав значно агресивніший прогноз, попередивши, що Brent може перевищити $120 за барель у четвертому кварталі 2026 року та в середньому становити $100 у 2027 році, якщо Ормузька протока залишатиметься закритою. Citigroup пішов ще далі: підняв свій прогноз Brent і попередив, що ціни можуть вирости до $150 за барель, якщо перебої в Ормузі триватимуть, причому середні ціни будуть близько $130 і в другому, і в третьому кварталах, перш ніж знизяться до $100 у четвертому кварталі. Світовий банк прогнозує, що Brent у 2026 році в середньому становитиме $86 за барель у базовому сценарії, але зазначив, що якщо критична нафтогазова інфраструктура зазнає додаткових пошкоджень, ціни можуть у середньому сягнути аж $115 за барель цього року.

Потенційний ріст у відсотках від поточних рівнів є суттєвим. З нинішнього рівня $95 до цільового показника Goldman $120 це означатиме додаткові 26% зростання. Сценарій сплеску Citigroup до $150 відповідатиме приблизно 58% додаткового потенціалу з цього моменту. А в найбільш екстремальному сценарії, коли і Ормузька протока, і Баб-ель-Мандеб залишатимуться заблокованими на тривалий період, аналітики обговорювали, що Brent може рухатися в напрямку $160–$180, що буде на 68%–89% вище за поточні рівні. Втім, ринкове ціноутворення наразі відображає лише 13.5% імовірності того, що рух через Ормуз нормалізується до 31 серпня, що вказує на низьку довіру до будь-якого швидкого врегулювання.

З іншого боку, є й ризики зниження. МЕА повідомляє, що глобальні постачання частково адаптувалися, щоб заповнити прогалину: виробники з Атлантичного басейну нарощують експорт на азійські ринки, Саудівська Аравія спрямовує частину обсягів через трубопровід Червоного моря, ОАЕ використовують свій трубопровід Habshan-Fujairah, Ірак перенаправляє через Туреччину та Сирію, а видобуток сланцевої нафти у США нарощується — завантаження обладнання для гідророзриву в нафтогазовому басейні Пермського регіону зросло на 20% за останні тижні. Деякі аналітики стверджують, що фактичний збій у постачанні ближчий до 10% глобального обсягу, а не до теоретичних 20%, через ці обхідні маршрути. Якщо з’явиться дипломатичне врегулювання або конфлікт піде на спад, ціни можуть різко впасти — потенційно знову до діапазону $50–$60 до кінця року за більш оптимістичними прогнозами.

Американські акції закрилися нижче під вагою цього геополітичного тиску. Індекс S&P 500 впав приблизно до 7,486 пунктів 22 липня, втративши 0.30% від попередньої сесії. Ф’ючерси на Nasdaq-100 просіли на 0.7% напередодні великих прибутків технологічних гігантів. Microsoft впав на 1.11%, Amazon знизився на 0.96%, Meta скоротилася на 0.30%, а індекс волатильності VIX склав 17.46. Ринок «перемелював» інформацію, доки інвестори нервово чекали звітів про прибутки від найбільших технологічних компаній, не будучи впевненими, чи зможуть сильні фінансові результати компенсувати геополітичний навіс. Вищі ціни на нафту напряму загрожують операційним маржам компаній через підвищення витрат на енергію та транспортування, а ширша невизначеність щодо конфлікту штовхає інвесторів до позиціонування «risk-off».

Тепер у гру вступає Google. Alphabet опублікувала результати за Q2 2026 після закриття ринку 22 липня, і вони були надзвичайними. Дохід сягнув $119.8 мільярда, що на 24% більше за рік тому, перевершивши прогнози Уолл-стріт на $117 мільярдів. Прибуток на акцію зріс на 295% до $9.11, збивши консенсус-оцінки $2.88, хоча ця цифра була завищена приблизно на $99 мільярдів в “іншому доході”, головним чином від часток Alphabet у Anthropic і SpaceX. Дохід Google Cloud зріс на 82% до $24.8 мільярда, значно вище за оцінки $22.4 мільярда, а операційний прибуток сегмента більш ніж утричі збільшився до $8.8 мільярда. «Хмарний» бэклог піднявся до вражаючих $514 мільярдів, сигналізуючи про масивну конверсію майбутніх доходів. Gemini тепер має 950 мільйонів щомісячно активних користувачів — вгору з 750 мільйонів. Alphabet також підняла орієнтири капзатрат на 2026 рік до діапазону $195 мільярдів–$205 мільярдів, що вище за попередній діапазон $180 мільярдів–$190 мільярдів, при цьому капекс за Q2 сам по собі сягнув $44.9 мільярда — це удвічі більше рік до року.

Чи зможуть результати Google змінити ринкові настрої? Відповідь неоднозначна. Результати Alphabet показують, що зростання, кероване ШІ, є реальним і прискорюється. Дохід хмарного сегмента, що зростає на 82% разом із бэклогом на пів трильйона доларів, підтверджує тезу про масштабні витрати. 950 мільйонів користувачів Gemini демонструють, що споживче впровадження нарощується. Це фундаментально сильні сигнали для технологічного сектору й може стати контрвагою геополітичному песимізму — принаймні для акцій, орієнтованих на ШІ.

Втім, ширший ринок стикається з іншою логікою. Нафта вище $95 і, можливо, рух до $120 або навіть $150 напряму підживлює інфляційні очікування. Ціни на бензин у США вже перевищили $4.00 за галон — з $3.87 лише тиждень тому. Вищі витрати на енергоносії стискають споживчі витрати, підвищують вхідні витрати в різних галузях і ускладнюють рішення Федеральної резервної системи щодо ставок. Непередбачуваність конфлікту означає, що премія за ризик залишається підвищеною. Навіть вражаючі цифри Alphabet можуть тимчасово підняти настрої в техсекторі, але вони не здатні вирішити кризу Ормузької протоки. Одне сильне повідомлення про прибутки від однієї компанії — навіть такої великої, як Google — навряд чи зможе змінити макроекономічні «вітри» після найбільшого збою постачання нафти в історії.

Підсумок такий. Brent сира нафти зріс з приблизно $74 наприкінці червня до понад $95 зараз — це підскок на 28% менш ніж за місяць. Подальше загострення може штовхнути його до $120, що означатиме додаткові 26% потенціалу, або навіть до $150 у найгіршому сценарії закриття Ормузу — приблизно на 58% більше. Американські акції перебувають під тиском і, ймовірно, залишатимуться волатильними. Google показала історичний фініш із перевершенням очікувань по прибутках, 82% зростанням хмарного сегмента та бэклогом $514 мільярдів, підтвердивши тезу про інвестиції в ШІ, але геополітичний ризик через конфлікт США та Ірану залишається домінуючою ринковою силою. Поки не буде суттєвої деескалації в Ормузькій протоці, ціни на нафту залишатимуться високими, а ринки акцій боротимуться за стале зростаюче імпульсне просування — незалежно від того, наскільки сильними можуть бути звіти окремих корпорацій.

@Gate_Square #BrentOil #Crudeoil