#SEC主席称将促进市场向链上转移 Голова SEC Пол Аткінс (Paul Atkins) запропонував бачення "Криптопроекту" (Project Crypto) та "переходу ринку на блокчейн", яке полягає в просуванні токенізації традиційних фінансових активів (RWA), торгівлі на блокчейні та відповідності нормативним вимогам. У рамках цієї макротенденції такі напрямки стануть ключовими бенефіціарами:

#SEC主席称将促进市场向链上转移 SEC голова Пол Аткінс (Paul Atkins) запропонував «Проект Crypto» та бачення «переходу ринку на блокчейн», основна мета якого - сприяти токенізації традиційних фінансових активів (RWA), ончейн-торгівлі та комплаєнсу. У цьому макротренді наступні напрямки стануть основними бенефіціарами:

1. Напрямок токенізації традиційних фінансових активів (RWA)

Це найбільш прямий та найоб'ємніший напрямок, який виграє від переходу на блокчейн, зосереджений на ончейн-реконструкції традиційних фінансових активів:

Токенізовані казначейські облігації США та грошові фонди: як якісні базові активи для ончейн-розрахунків, токенізовані казначейські облігації США (наприклад, BUIDL від BlackRock) та ончейн-грошові фонди, завдяки високій ліквідності, низькому порогу входу та цілодобовій торгівлі, переживають вибухове зростання, ставши «грошовою базою» ончейн-фінансів.

Токенізовані акції та ETF: з просуванням правил «інноваційного звільнення» SEC, відкривається комплаєнс-канал для сторонніх бездозвільних токенізованих акцій (що відстежують американські акції тощо) та ончейн-ETF, від чого значно виграють відповідні платформи токенізації (наприклад, Ondo Finance) та комплаєнс-емітенти активів.

Токенізація ринку РЕПО: перехід ринку РЕПО (з величезним щоденним обсягом) на блокчейн значно активізує ліквідність застави та зменшить ризики розрахунків, а відповідні ончейн-протоколи застави та клірингу отримають додатковий простір для зростання.

Інші традиційні активи: токенізація корпоративних облігацій, ABS, приватних кредитів тощо, а також токенізація публічних пропозицій, завдяки спрощенню багаторівневих процесів зберігання, також отримають додатковий попит.

2. Напрямок ончейн-фінансової інфраструктури та комплаєнс-послуг

Активи на блокчейн неможливі без базової технологічної підтримки та комплаєнс-гарантій, тому цінність відповідної інфраструктури зростає:

Ончейн-інфраструктура клірингу та розрахунків (DVP): ончейн-системи клірингу, що підтримують одночасну поставку грошей та цінних паперів (T+0), комплаєнс-гаманці (наприклад, пілот DTCC з токенізації) та ончейн-системи реєстрації активів, завдяки значному зниженню ризиків розрахунків у традиційних фінансах, стануть обов'язковими для інституційного переходу на блокчейн.

Комплаєнс-міст та послуги кастодіана: кастодіальні установи, комплаєнс-платформи (наприклад, комплаєнс-гаманці, постачальники KYC/AML) та комплаєнс-мости, які допомагають безпечно та комплаєнсно переводити традиційні фінансові активи на блокчейн, отримають велику кількість бізнес-можливостей завдяки вирішенню комплаєнс-проблем між традиційними фінансами та світом блокчейну.

«Супердодаток» ончейн-фінансів: платформи «супердодатку», що інтегрують торгівлю, кліринг, зберігання, стейкінг, кредитування тощо, надаючи комплексні ончейн-фінансові послуги, стануть входом для наступного покоління фінансового трафіку.

3. Напрямок базових публічних блокчейнів та платіжної бази (стейблкоїнів)

Базові публічні блокчейни (L1/L2): масштабний перехід традиційних фінансових активів на блокчейн створить величезний попит на високорозширювані та високобезпечні базові блокчейни (наприклад, Ethereum, Solana та комплаєнс L2) — публічні блокчейни та їхня екосистемна інфраструктура отримають пряму вигоду.

Комплаєнс-стейблкоїни: як платіжна база для ончейн-транзакцій з активами («вода, електрика, газ»), комплаєнс-стейблкоїни (наприклад, USDC, USDT та стейблкоїни, випущені комплаєнс-установами), завдяки наданню грошового носія для ончейн-розрахунків, їхня базова підтримка зросте з різким збільшенням обсягу ончейн-транзакцій.

4. Напрямок децентралізованих фінансів (DeFi) та ончейн-деривативів

Ончейн-кредитування та деривативи: токенізовані активи (наприклад, токенізовані казначейські облігації США) як базову заставу, підключену до ончейн-протоколів кредитування (наприклад, Aave, Sky) або використану для ончейн-торгівлі деривативами, значно вивільнять фінансову похідну цінність активів — відповідні протоколи DeFi отримають велику кількість ончейн-активів як ліквідність.

Перехід на блокчейн не означає перехід до бездозвільної повної децентралізації, а скоріше це ончейн-модифікація з «інституційною ліцензією» та «комплаєнсом». Тому установи та проекти, які мають комплаєнс-кваліфікацію та можуть вирішити проблеми традиційних фінансів (наприклад, ефективність розрахунків, обіг застави), матимуть абсолютну перевагу.